Dow Jones Industrial Average (DJIA) to najstarszy indeks giełdowy w Stanach Zjednoczonych. Założona w 1896 roku przez Charlesa Dow, Edwarda Jonesa i Charlesa Bergstressera, jest uważana za punkt odniesienia dla wyników największych krajowych spółek typu blue chip, takich znanych marek, jak Home Depot (HD), Johnson & Johnson (JNJ) i McDonald’s (MCD).
Ponieważ indeks Dow składa się tylko z 30 elementów, dodanie firmy do szacownego indeksu uważa się za prestiżowe wyróżnienie, ponieważ reprezentuje ona najbardziej stabilne i renomowane amerykańskie korporacje w historii.
Jednak miejsce firmy na indeksie Dow nie jest trwałe. Ponieważ czasy się zmieniają, a branże ewoluują, Dow również musi za nimi nadążać. Od czasu jego powstania na początku XX wieku do indeksu Dow dodano (i usunięto) setki firm. Jasne, nikt dzisiaj nie przejmuje się tym, że Bethlehem Steel nie jest już częścią DJIA, ale kiedy w 1997 roku, po siedmiu dekadach, została usunięta (firma ogłosiła upadłość), wydarzenie to trafiło na pierwsze strony gazet, sygnalizując upadek amerykańskiego przemysłu ciężkiego i wzrost globalizacji.
W ostatnich latach pracownicy Dow odeszli od sektorów przemysłowego i telekomunikacyjnego w kierunku technologii i opieki zdrowotnej, aby lepiej odzwierciedlać zmieniającą się gospodarkę.
Dlaczego ważenie ceny ma wpływ?
Oczywiście Dow różni się od innych indeksów giełdowych, takich jak S&P 500, ponieważ ma tylko 30 elementów, podczas gdy S&P 500 ma tylko 30 elementów. Ale to nie jedyna różnica.
Indeks S&P 500 jest ważony kapitalizacją rynkową, co oznacza, że spółki o większej kapitalizacji rynkowej mają większy wpływ na ogólne wyniki indeksu. (Jest to najczęstszy sposób ważenia indeksów giełdowych.)
Z drugiej strony indeks Dow Jones Industrial Average jest ważony ceną, co oznacza, że cena akcji spółki ma wszystko: notowanie akcji po cenie 3000 dolarów ma znacznie większy wpływ niż na przykład notowanie po cenie 300 dolarów.
Może to nie być najbardziej obiektywna metoda ważenia, biorąc pod uwagę, że cena akcji nie zawsze jest proporcjonalna do jej całkowitej wartości rynkowej (to właśnie mierzy kapitalizacja rynkowa).
Podziały akcji również sieją spustoszenie w indeksie: na przykład kiedy Apple (AAPL) podzielił się w stosunku 4:1 w 2020 r., jego udział w indeksie Dow spadł z około 12% do zaledwie 3%.
Jednak indeksem Dow tak naprawdę zarządza grupa osób: Komitet Indeksowy S&P Dow Jones (więcej o nich poniżej), który stara się mieć pewność, że ruchy cen pojedynczej spółki nie zniekształcają podstawowego celu indeksu, jakim jest odzwierciedlenie szerszego rynku. Komisja ta spotyka się co miesiąc i wprowadza zmiany w indeksie „w razie potrzeby”, w tym dodając lub usuwając elementy.
Kto zarządza Dow Jones?
Komitet S&P Dow Jones Indices Index to niewielka grupa przedstawicieli S&P Global, firmy stojącej za indeksem S&P 500, oraz The Wall Street Journal, który również został założony przez Dow, Jones i Bergstresser.
Według S&P Global nie przestrzegają zbioru zasad; komisja skupia się raczej na czynnikach jakościowych, takich jak reputacja firmy, jej historia biznesowa, jej znaczenie dla szerszego rynku oraz „zainteresowanie inwestorów”. Firmy muszą być również zarejestrowane i mieć siedzibę w USA.
Co się stanie, gdy firma opuści Dow Jones?
Jednak samo usunięcie spółki z indeksu Dow Jones Industrial Average nie oznacza, że zostanie ona wykluczona z głównej giełdy, takiej jak NYSE czy NASDAQ.
I niekoniecznie jest to czarny znak przeciwko firmie.
Inwestorzy nadal mogą kupować akcje (chyba że spółka ogłosi upadłość), ale fundusze indeksowe i fundusze ETF śledzące indeks Dow muszą je sprzedać, co skutkuje spadkiem cen akcji i zmniejszoną płynnością.
Więcej o inwestycjach:
3 najbardziej kontrowersyjne wskazówki finansowe Dave’a Ramseya 5 najlepszych porad finansowych Clarka Howarda, jak mądrze wydawać, oszczędzać i inwestować 5 błędów finansowych, których należy unikać według Scotta Gallowaya
Dodatkowo inwestorzy (a także media) często traktują tę wiadomość jako przestrogę dotyczącą przyszłości spółki i często dochodzi do jej likwidacji.
Ale ta wyprzedaż może być krótkotrwała. Raport Barron’s z 2018 roku wykazał, że mierząc wyniki rok po dodaniu lub usunięciu akcji z indeksu Dow, akcje usunięte w rzeczywistości radziły sobie lepiej niż te, które zostały dodane.
Dzieje się tak, ponieważ – dodaje – wiele złych wiadomości zostało już wliczonych w cenę wycofujących się akcji.
5 akcji, które rosną po ich rzuceniu przez DJIA
Oczywiście nie dotyczy to wszystkich spadków Dow, ale oto spojrzenie na pięć ostatnich spółek, które osiągnęły nowe maksima po wyjściu z Dow:
ogólna energia elektryczna
GE wyróżniało się tym, że jest spółką o najdłuższym stażu w indeksie Dow (ponad sto lat); w rzeczywistości był on nawet częścią pierwszej średniej przemysłowej już w 1896 r. (na początku XX wieku kilkakrotnie pojawiał się i opuszczał indeks).
W pierwszej dekadzie XXI wieku GE, uosobienie amerykańskiej potęgi przemysłowej i w pewnym momencie najcenniejsza spółka notowana na giełdzie w kraju, odnotowała spadek przychodów, pogorszenie wyników akcji i znaczną restrukturyzację. Do 2018 roku cena akcji spółki spadła o 50% do zaledwie 40 dolarów, co czyni ją najgorszym indeksem Dow Jones.
19 czerwca 2018 r. Komitet Dow zastąpił go Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), podkreślając zmianę indeksu z dawnego ukierunkowania przemysłowego na towary konsumpcyjne i opiekę zdrowotną.
Akcje GE kontynuowały spadki przez kilka kolejnych lat, a w 2021 r. dokonały odwrotnego podziału akcji (1 za 8), aby ustabilizować cenę akcji. Spłacił także długi i wydzielił kilka swoich biznesów.
Jednak do 2025 r. Barron’s poinformował, że GE Aerospace osiągnęła najwyższy od 25 lat najwyższy poziom w ciągu dnia wynoszący 294,74 USD, wykorzystując rosnący popyt ze strony przemysłu obronnego i lotniczego. Oznaczało to wzrost na giełdzie o ponad 240%.
Bank of America, Alcoa i Hewlett-Packard
Jak podaje „The New York Times”, 20 września 2013 r. te trzy spółki zostały wykluczone z indeksu Dow ze względu na „spadające ceny akcji i chęć komisji indeksowej do dywersyfikacji składu reprezentowanych spółek”. Wszystkie trzy zostały zastąpione przez Visa (V), Nike (NKE) i Goldman Sachs (GS).
Firma aluminiowa Alcoa, która dołączyła do indeksu Dow w 1959 r., odczuła globalny spadek popytu na aluminium, podczas gdy kryzys finansowy był odpowiedzialny za odejście Bank of America (BAC) i Hewlett-Packard (HPQ).
W 2008 roku Bank of America przejął toksycznego pożyczkodawcę subprime Countrywide Financial Corp., niszcząc wartość jego akcji. Do odejścia Hewlett-Packarda przyczyniły się także historyczne wyniki akcji, chociaż wielu nadal uważało, że jego fundamenty pozostały mocne; w rzeczywistości Yahoo Finance nazwało później jego usunięcie „największym błędem Dow w 2013 r.”, ponieważ w ciągu jednego roku wzrósł o około 36%.
Akcje Alcoa również wzrosły (60%) w roku po jej eliminacji. W 2016 roku firma została wydzielona na dwa odrębne podmioty: Alcoa, która zajmowała się wydobyciem i przetwarzaniem aluminium, oraz Arconic, dostawca materiałów.
Akcje osiągnęły najwyższy poziom 92 dolarów w 2022 r. ze względu na zwiększony popyt i ograniczone dostawy aluminium podczas pandemii Covid-19, ale w ciągu kolejnych trzech lat spadły o 60% z powodu zmienności geopolitycznej. Jednak w latach 2025–2026 ceny akcji gwałtownie wzrosły o 80% i kilku analityków uważa, że są one nadal niedowartościowane.
Jednak najbardziej imponujący z całej trójki był Bank of America. W latach 2013–2026 akcje BoA wzrosły o ponad 275%, z ceny zamknięcia wynoszącej 10,92 USD w dniu 20 września 2013 r. do 53,20 USD w dniu 5 lutego 2026 r. dzięki znacznej poprawie operacji, jakości kredytów i ogólnoorganizacyjnej inicjatywie na rzecz redukcji kosztów znanej jako „Projekt Nowy BAC”.
Philip Morris (Altria)
Zmieniające się czasy odzwierciedlają zmieniające się gusta, a firmą, która wydaje się nieustannie odkrywać siebie na nowo, jest Altria. Firma, dawniej Philip Morris, która dołączyła do indeksu Dow 30 października 1985 r., 27 stycznia 2003 r. zmieniła nazwę na Altria, próbując zmienić markę i zdystansować się po podpisaniu ugody ogólnej o wartości 200 miliardów dolarów ze stanami USA.
Oprócz płacenia ogromnych kar i zaostrzenia przepisów dotyczących swoich produktów, Altria wydzieliła kilka firm, w tym Kraft Foods. W ten sposób znacznie zmniejszył swój rozmiar i wpływ na gospodarkę, dlatego 19 lutego 2008 r. został usunięty z indeksu Dow.
Próbując odrobić straty, zaczął zwiększać dywidendę. Przesunął się także w stronę bezdymnych wyrobów tytoniowych, takich jak e-papierosy i woreczki nikotynowe, i podobnie jak Phoenix zaczął ponownie odradzać się z popiołów dawnego siebie.
Po opadnięciu dymu Wielkiej Recesji na początku 2010 r. akcje spółki powróciły do najniższego poziomu z 2008 r., wynoszącego 12 dolarów za akcję.
Na początku lutego 2026 r. akcje MO osiągnęły cenę 65,39 USD, co oznacza wzrost o 425+%.
Aha, a jakie akcje zastąpiły Altrię na indeksie Dow Jones? Banku Ameryki.
