Źródło obrazu: Getty Images
Akcje Lloyds (LSE: LLOY) mają za sobą dobry rok. Akcje Black Horse Bank skorzystały na środowisku wyższych stóp procentowych, mniejszej niepewności regulacyjnej i silniejszej niż oczekiwano brytyjskiej gospodarce.
Jak piszę 12 stycznia, cena akcji spółki wzrosła o 87,9% w ciągu ostatnich 12 miesięcy do 99,9 pensów. Oznacza to, że ci, którzy kupili po cenie zamknięcia 13 stycznia 2025 r. wynoszącej 53,18 pensów, uzyskali dobry zwrot z inwestycji.
W rzeczywistości inwestycja o wartości 1000 funtów wzrosłaby do 1879 funtów bez uwzględnienia dywidend. Przy stopie dywidendy na poziomie 3,3% i wykupach akcji całkowita stopa zwrotu byłaby jeszcze wyższa.
Co się dzieje z ceną akcji Lloyds?
Ostatnie silne zyski wynikają z wyższych zysków i hojnych zwrotów pieniężnych dla akcjonariuszy.
Za rok finansowy kończący się 31 grudnia 2024 r. spółka Lloyds odnotowała zysk przed opodatkowaniem w wysokości 5,97 miliarda funtów, w porównaniu z 7,5 miliarda funtów, po utworzeniu około 700 milionów funtów dodatkowych rezerw na płatności z tytułu niewłaściwie sprzedanych finansów motoryzacyjnych. Warto zauważyć, że firma nadal uruchomiła program skupu akcji o wartości 1,7 miliarda funtów.
Mniejsza liczba wyemitowanych akcji i dobre zyski pomogły podnieść cenę, mimo że kwestia finansowania samochodów nadal trwa, aczkolwiek z nieco większą przejrzystością w zakresie przedpłat.
Dywidendy dodają kolejną warstwę rentowności. Od stycznia ubiegłego roku do dnia dzisiejszego inwestor zebrałby ostateczną dywidendę za 2024 r. w wysokości 2,11 pensa na akcję oraz zaliczną dywidendę za 2025 r. w wysokości 1,22 pensa, co daje łącznie 3,33 pensa.
Wycena
Powszechnym miernikiem wyceny akcji banków jest stosunek ceny do wartości księgowej (P/B), który ocenia wartość rynkową akcji w stosunku do wartości księgowej jej aktywów.
Wskaźnik P/B banku na poziomie 1,3 jest mniej więcej porównywalny z podobnymi bankami, takimi jak HSBC (1,4) i NatWest (1,2), ale wyższy niż Barclays (0,9). Sugeruje to, że rynek wycenia również wyraźną premię za posiadanie akcji.
mój werdykt
Teoretyczne 1000 funtów zainwestowane w akcje Lloyds w styczniu ubiegłego roku wzrosłoby o 87,9% do 1879 funtów w chwili pisania tego tekstu, nie uwzględniając dywidend i skupu akcji własnych.
Wysokie marże odsetkowe netto i środowisko wyższych stóp procentowych, pomimo ostatnich obniżek, z pewnością pomogły ostatnio akcjom brytyjskich banków.
Oczywiście inwestorzy powinni zawsze brać pod uwagę ryzyko związane z inwestowaniem. Lloyds jest ściśle powiązany z brytyjską gospodarką i rynkiem nieruchomości, a ostateczne koszty skandalu z finansowaniem samochodów pozostają niepewne, co może wywrzeć presję na przyszłe zyski.
Dalsze obniżki stóp procentowych przez Bank Anglii mogą również wywrzeć dalszą presję na marże w miarę nasilenia się konkurencji w celu zdobycia i utrzymania klientów. Ostatecznie uważam, że Lloyds to brytyjskie akcje bankowe o rozsądnej cenie, które mogą być użytecznym dodatkiem do dobrze zdywersyfikowanego portfela, ale uważam, że istnieją bardziej interesujące możliwości w innych miejscach indeksu FTSE 100.
