JPMorgan twierdzi, że wojna w Iranie spowodowała niezwykły podział rynku: bitcoin wykazuje oznaki popytu na bezpieczną przystań, podczas gdy złoto i srebro, tradycyjne zabezpieczenia geopolityczne, osłabiły się pod presją odpływu kapitału, realizacji zysków i pogarszającej się płynności.
W raporcie z 26 marca Nikolaos Panigirtzoglou i jego zespół stwierdzili, że od czasu eskalacji konfliktu bitcoin radzi sobie lepiej niż metale szlachetne. Według banku cena złota spadła w tym miesiącu o około 15%, podczas gdy w pierwszych trzech tygodniach marca z funduszy ETF opartych na złocie odnotowano odpływ kapitału o prawie 11 miliardów dolarów. Srebro również znalazło się pod presją, a JPMorgan twierdzi, że napływy funduszy ETF utworzone od zeszłego lata już się zakończyły, mimo że fundusze bitcoinowe w dalszym ciągu odnotowywały napływ netto w tym samym okresie.
Bitcoin pokazuje popyt na bezpieczną przystań
Ta rozbieżność nie dotyczy wyłącznie cen. JPMorgan twierdzi, że widać to także w pozycjonowaniu i strukturze rynku. Handel złotem i srebrem stał się zatłoczony po gwałtownym spadku cen złota na początku tego roku do około 5500 dolarów za uncję, a srebra do około 120 dolarów.
Powiązane lektury
Wraz ze wzrostem stóp procentowych, dolarem umocnił się, a inwestorzy podjęli kroki mające na celu zmniejszenie ryzyka, pozycje te zaczęły się rozluźniać. Pozycjonowanie oparte na CME pokazuje gwałtowny spadek ekspozycji na złoto i srebro od stycznia, podczas gdy pozycje kontraktów terminowych na Bitcoin pozostały w ostatnich tygodniach stosunkowo stabilne.
Wyjaśnienia banku są bardziej zniuansowane niż prosta narracja o „bitcoinie zastąpionym złotem”. Bitcoin początkowo został wyprzedany wraz z innymi ryzykownymi aktywami, gdy wybuchła wojna, na krótko spadając do niskiego zakresu 60 000 dolarów, po czym ponownie ustabilizował się w obszarze pomiędzy 60 000 a 70 000 dolarów. JPMorgan podkreśla, że w pierwszej fazie szoku bitcoin nie zachowywał się jak klasyczna przystań, ale odbił się od normy wraz z powrotem przepływów, podczas gdy złoto i srebro w dalszym ciągu traciły wsparcie.
Powiązane lektury
JPMorgan powiązał również tę względną odporność z użytecznością kryptowalut w obciążonej jurysdykcji. „Pogarszające się warunki płynności złota spowodowały, że jego szerokość rynkowa spadła poniżej obecnego zasięgu bitcoina” – napisał bank.
W oddzielnym podsumowaniu tego samego raportu JPMorgan stwierdził: „Wzrost aktywności kryptowalut w Iranie podkreśla rolę kryptowalut jako bezpiecznej przystani w krajach doświadczających niestabilności gospodarczej i monetarnej oraz napięć geopolitycznych”. Bank przytoczył dane z Chainalytic pokazujące zwiększoną irańską aktywność kryptograficzną po wybuchu wojny, w tym transfery z krajowych giełd do portfeli samoobsługowych i platform międzynarodowych.
To połączenie rozliczeń bez granic, samodzielności i całodobowego handlu stanowi sedno argumentacji banku. Wskaźniki dynamiki Bitcoina, które znalazły się na obszarze wyprzedania, wracają teraz do neutralności, powiedział JPMorgan, sugerując, że presja na sprzedaż może słabnąć.
Z kolei dynamika złota i srebra zmieniła się z wykupienia do poziomu poniżej neutralnego w miarę przyspieszenia wyprzedaży. Prace banku dotyczące płynności wskazują na ten sam kierunek: szerokość rynku złota spadła obecnie poniżej szerokości bitcoina, podczas gdy mniejsza głębokość srebra spowodowała, że jego spadek był jeszcze bardziej gwałtowny.
W momencie publikacji tej publikacji cena BTC wynosiła 68 597 dolarów.
Bitcoin musi przekroczyć 74 500 dolarów, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
