Delta Air Lines wkracza w rok 2026 z przesłaniem, którego Wall Street nie często słyszy od linii lotniczych: zachowaj dyscyplinę, utrzymuj silnik klasy premium w pracy i pozwól, aby przepływy pieniężne mówiły same za siebie.
Po spotkaniu Bank of America z dyrektorem finansowym Delta, Danem Jankim, po opublikowaniu raportu o wynikach spółki, podtrzymał on rekomendację kupuj z ceną docelową na poziomie 80 USD. Akcje DAL zamknęły się w piątek 16 stycznia ceną 70,43 dolarów, co oznacza wzrost o 13,6%.
Jednak nie kwalifikacje były najbardziej intrygującą częścią.
Bank of America wierzy, że nad tym właśnie pracuje Delta: swobodnym przepływem środków pieniężnych i elastycznością bilansu. Dzieje się tak nawet wtedy, gdy kierownictwo bardzo ostrożnie podchodzi do swoich krótkoterminowych wytycznych.
Linie Delta Air Lines właśnie przypomniały inwestorom, co odróżnia ocalałych od zwycięzców.
Zdjęcie: Pacific Press w Getty Images
Delta ostrożna, ale pewna co do roku 2026
Bank of America stwierdził, że zespół zarządzający Delty zdecydowanie jest ostrożny co do tego, ile pieniędzy linia lotnicza zarobi w 2026 roku.
Wytyczne Delta dotyczące EPS na rok 2026 kształtują się na poziomie 6,50–7,50 USD, co jest zgodne z szacunkami Bank of America na poziomie 7,30 USD i szacunkami Street na 7,26 USD (jak wspomniano w nocie). Innymi słowy, pomimo solidnego roku działalności, Delta nie zmieniła znacząco swoich wytycznych.
Powiązane: Prognoza cen wybuchowej pamięci analityków zmienia zakłady Micron
Bank uważa, że zarząd reaguje na zmiany w gospodarce w 2025 r., ale nie w sposób, który wskazywałby na załamanie popytu. Bank of America stwierdził, że przedsiębiorstwa i konsumenci „przyzwyczaili się” do zmienności i że wysoki popyt na produkty luksusowe pozostaje kluczowym wsparciem.
Byki w dalszym ciągu twierdzą, że Delta jest korzystną inwestycją ze względu na swój motyw premium. Jeśli branża stanie się trudna, linie lotnicze dysponujące lepszą grupą klientów osiągających dobre wyniki mogą osiągnąć lepsze wyniki niż te, które w zbyt dużym stopniu polegają na tanich lotach.
Bank of America powiedział również, że w pierwszej połowie 2026 r. moce produkcyjne branży będą dobre. Może to poprawić ceny i przychody jednostkowe, jeśli podaż pozostanie uzasadniona.
Działalność Delta w zakresie MRO jest „mała” i dlatego może zaskoczyć
Konserwacja, naprawy i remonty części Delta zwykle nie są głównym tematem. Bank of America radzi jednak inwestorom, aby jeszcze raz przyjrzeli się spółce, ponieważ jednostka z „miło jest ją mieć” stała się „prawdziwym uczestnikiem”.
Koncentracja firmy Delta na swojej flocie spowodowała, że przychody z konserwacji, napraw i eksploatacji (MRO) utrzymywały się na stałym poziomie około 800 milionów dolarów przez kilka lat.
Powiązane: Palantir Stock stoi przed momentem szybkowaru
Firma zmieniła ostatnio sposób prowadzenia działalności, a Bank of America zauważa, że zaległości w realizacji zamówień rosną, w tym wspomniana w podsumowaniu 10-letnia umowa z UPS.
Liczby dostarczone przez Bank of America czynią tę sekcję interesującą.
Delta uważa, że MRO wzrośnie o 20%, podało CNBC. Oczekuje się, że marże wzrosną z około 9% w 2025 r. do około nastolatków w nadchodzących latach. Nawet jeśli wyniki kwartalne będą „nieregularne”, tendencja rocznej marży z czasem stanie się bardziej stabilna.
Bank of America idzie jeszcze dalej i zwiększa zyski: przy 20% wzroście i 15% marży zysk operacyjny z tytułu MRO może osiągnąć 200 mln dolarów w 2028 r., w porównaniu z 76 mln dolarów w 2025 r.
Tego rodzaju strumień zysków charakteryzujący się wyższą marżą i usługami może być ważny dla linii lotniczej. Choć nie jest to rozwiązanie kompletne, pomaga zapobiegać nadmiernej zmienności wyników w miarę wzrostu cen biletów.
Prawdziwym argumentem dla Delta jest swobodny przepływ środków pieniężnych, niska dźwignia finansowa i dyscyplina floty.
Dlaczego Bank of America nadal wierzy w swoją tezę o wykupie? Za gotówkę.
Firma wyraziła wrażenie, że Delta zarobi 4,6 miliarda dolarów wolnych przepływów pieniężnych w 2025 roku, mimo że gospodarka była niestabilna. Bank of America uważa, że w 2026 r. Delta odnotuje dodatkowe 3–4 miliardy dolarów wolnych przepływów pieniężnych, mimo że linia lotnicza zacznie płacić podatki według średniojednocyfrowej stawki.
Więcej linii lotniczych:
American Air uruchamia 15 nowych letnich tras między miastami USA Tani przewoźnik uruchamia nowe połączenie do Korei Południowej z USA American Airlines dołącza do sprawy upadłości Spirit Airlines Założyciel JetBlue Airlines opowiada, dlaczego Frontier potrzebuje Spirit Airlines
Puenta brzmi następująco: Bank of America uważa, że Delta może uzyskać dźwignię netto rzędu zaledwie 0,5 raza do 2028 r., jeśli zarobi więcej w latach 2027 i 2028, dzięki ciągłym rocznym wydatkom kapitałowym i wycofaniu z eksploatacji 20–30 samolotów rocznie.
Firma twierdzi, że Delta z biegiem czasu wyróżniła się na tle swoich konkurentów, utrzymując podejście skoncentrowane na premium, kontrolując wydatki kapitałowe i zapewniając liczne źródła przychodów (w tym lojalność i MRO), a wszystko to doprowadziło do czystszego bilansu.
Podtekst jest oczywisty dla inwestorów: Delta nie potrzebuje doskonałych warunków ekonomicznych, aby prosperować; Trzeba po prostu zarabiać pieniądze i trzymać się swoich planów.
Powiązane: W wojnie z cukrem pierwszymi celami mogą być PepsiCo i Coca-Cola
