Bitcoin powrócił do 70 000 dolarów po gwałtownym spadku do około 67 000 dolarów, ale Glassnode twierdzi, że wzrostowi nadal brakuje takiego profilu popytu, jaki byłby niezbędny, aby zamienić stabilizację w długotrwałe ożywienie.
W swoim najnowszym cotygodniowym raporcie z 25 marca, zatytułowanym Awaiting Liquidity, firma analityczna działająca w ramach łańcucha dostaw stwierdziła, że kilka punktów nacisku uległo jednoczesnemu złagodzeniu, w tym intensywność sprzedaży, odpływ funduszy ETF i brak równowagi na rynku powodowany przez traderów. Mimo to niskie wolumeny transakcji kasowych, umiarkowana dźwignia finansowa i gęste ogólne pasmo podaży sugerują, że rynek nie znajduje się jeszcze w fazie przełamania, która budziłaby duże przekonanie.
Popyt na Bitcoin w słabym punkcie może ograniczyć wzrost
Cały sens Glassnode polega na tym, że struktura uległa poprawie, ale nie na tyle, aby ogłosić koniec poprawki. „Bitcoin zaczyna wykazywać pewne konstruktywne oznaki po silnym ruchu korygującym, wraz ze stabilizacją cen, poprawą przepływów funduszy ETF i pozycjonowaniem instrumentów pochodnych staje się mniej jednostronne” – czytamy w raporcie. „Presja, która zdefiniowała niedawną wyprzedaż, wydaje się słabnąć, a rynek zaczyna wyglądać na bardziej zrównoważony niż tydzień temu”.
Równowaga ta mieści się jednak w wąskim i wciąż delikatnym przedziale. Glassnode powiedział, że na obecnym poziomie tworzy się nowa grupa akumulacyjna, przy czym kohorta trwająca od 1 tygodnia do 1 miesiąca ma podstawę kosztów w pobliżu 70 200 dolarów. Daje to rynkowi rosnący poziom wsparcia, który jednak firma określiła jako wrażliwy, ponieważ obecna baza nabywców pozostaje skromna.
Powiązane lektury
Nad rynkiem obraz oporu jest bardziej intensywny. Kohorta posiadaczy lokat na okres 1–3 miesięcy wynosi około 82 200 USD, podczas gdy Glassnode odnotował również większą grupę podaży posiadaczy krótkoterminowych obligacji w wysokości od około 93 000 do 97 000 USD. W innym miejscu raportu odnotował „szczególnie silną koncentrację podaży ze strony posiadaczy krótkoterminowych powyżej 84 000 dolarów” i określił te zapasy jako potencjalne źródło ponownej presji sprzedaży w przypadku każdej utrzymującej się próby wzrostu.
Sytuacja sieci również wskazuje na rynek znajdujący się pod presją, ale żaden z nich nie wykazuje jawnej paniki. Względne niezrealizowane straty ustabilizowały się na poziomie powyżej 15% kapitalizacji rynkowej w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, co według Glassnode przypomina strach obserwowany w drugim kwartale 2022 r., chociaż nadal jest znacznie poniżej epizodów kapitulacji, takich jak upadek FTX.
Jednocześnie uzyskana rentowność została drastycznie obniżona. Skorygowane zrealizowane zyski podmiotu, liczone według 7-dniowej średniej kroczącej, spadły z około 3 miliardów dolarów dziennie w lipcu 2025 r. do niecałe 100 milionów dolarów obecnie, co oznacza spadek o ponad 96%. Zdaniem Glassnode przemawia to do obu stron obecnej sytuacji: mniej dochodowych sprzedawców pozostało do dystrybucji monet, ale także słabszy napływ świeżego kapitału na rynek.
„Aktywność na rynku kasowym pozostaje stosunkowo słaba po ostrej wyprzedaży w regionie 67 tys. dolarów, a łączne wolumeny wymiany wykazały jedynie umiarkowaną reakcję podczas późniejszego ożywienia” – czytamy w raporcie.
Powiązane lektury
W porównaniu z większym udziałem obserwowanym podczas poprzednich impulsywnych wzrostów, obecne wolumeny transakcji spot pozostają słabe. Sugeruje to, że odbicie w kierunku 70 000 dolarów było jak dotąd wspierane bardziej przez selektywne zakupy typu dip i krótkoterminowe repozycjonowanie niż przez powrót do skali w zakresie szeroko zakrojonego popytu na rynku spot”.
To brakujący składnik zdaniem Glassnode’a. Przepływy funduszy ETF poprawiły się, a średnia 7-dniowa po długim okresie wypływów osiągnęła umiarkowanie dodatnie wartości, co sugeruje rychłe przywrócenie zaangażowania instytucjonalnego. Firma podkreśliła jednak, że skala tych przepływów pozostaje ograniczona w porównaniu z poprzednimi fazami budowy.
Rynki instrumentów pochodnych charakteryzują się podobnie ostrożną historią. Stopy finansowania wieczystego pozostają ujemne, co oznacza, że inwestorzy w dalszym ciągu płacą za utrzymanie ekspozycji na spadki, podczas gdy oprocentowanie otwartych kontraktów futures pozostaje stosunkowo niskie, a nie rośnie wraz z odbiciem. Rynki opcji nie wykazują już ostrych napięć, ale nie wyceniają też z silnym byczym przekonaniem. Krótkoterminowe nastawienie pozostaje przechylone w stronę opcji sprzedaży, co wskazuje na ciągłe zapotrzebowanie na zabezpieczenie przed spadkiem, nawet jeśli pozycjonowanie długoterminowe wydaje się bardziej zrównoważone.
Ważną zmienną krótkoterminową jest wygaśnięcie opcji tygodniowych, miesięcznych i kwartalnych w piątek. Glassnode powiedział, że dealerzy w dalszym ciągu koncentrują się na krótkim przedziale od 70 000 do 75 000 dolarów i że około 10 miliardów dolarów z tej pozycji zostanie wyeliminowanych. Kiedy ten mechaniczny wpływ przestanie działać, BTC może stać się bardziej wrażliwy na szersze warunki makroekonomiczne i płynnościowe.
W momencie publikacji tej publikacji cena BTC wynosiła 69 961 dolarów.
Bitcoin musi przekroczyć 74 500 dolarów, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
