Źródło obrazu: Getty Images
Inwestowanie na giełdzie może być trudne. Inwestorzy często nie wiedzą od czego zacząć. Jednak nawet bez subskrypcji firm zajmujących się danymi i analizami zazwyczaj mają one dostęp do dość kompleksowych danych dotyczących wycen i zysków. Liczby te powinny stanowić podstawę wszelkich zakupów akcji.
Obecnie moją najbardziej udaną inwestycją była inwestycja w amerykańską firmę programistyczną AppLovin (NASDAQ:APP). Od czasu mojego pierwszego zakupu firma wzrosła o około 1500% i tak naprawdę nadal jest jednym z największych holdingów mojej córki. Co zatem sprawiło, że był to tak dobry wybór?
Propozycja wartości
Po raz pierwszy kupiłem akcje AppLovin około dwa lata temu. Z moich notatek wynika, że akcje spółki były notowane po około 43-krotności zysków za 12 miesięcy, ale tylko 14-krotności zysków w przyszłym roku.
Wskazywało to na imponującą trajektorię wzrostu firmy. Prognozowano wzrost zysków na poziomie 150%, a dowody wskazywały, że nie był to rok jednorazowy ani po prostu dobry.
Zgodnie z oczekiwaniami chodziło o sztuczną inteligencję (AI). Firma właśnie uruchomiła nowy model sztucznej inteligencji, który znacznie zwiększył efektywność monetyzacji aplikacji: nie otwierała aplikacji, ale zamiast tego udostępniała oprogramowanie do programowania, reklamy i monetyzacji.
Przełożyło się to na przyszłą stopę wzrostu zysku na akcję na poziomie około 45%. Innymi słowy, analitycy oczekiwali, że zyski będą rosły o tę samą kwotę rocznie w średnim okresie. Wskaźnik wzrostu cen do zysków wyniósł około 0,5, co wskazuje na poważnie zaniżone warunki.
Zachowaj zwycięzców
Nie zawsze byłem najlepszy w zatrzymywaniu zwycięzców. Pamiętam, jak sprzedałem akcje BAE Systems, zanim Rosja najechała Ukrainę i osiągnąłem 30% zysku. Gdybym się tak utrzymywał, byłbym teraz na plusie ponad 400%.
Jednak utrzymywałem AppLovin przez wiele cykli zarobkowych i nadal przewyższa on oczekiwania analityków. Dynamika była doskonała, a analitycy musieli stale korygować swoje oczekiwania w górę; To zawsze dobry znak.
Czasami jednak przychodzi taki moment, że trzeba zakwestionować ocenę. Powtórzę jeszcze raz: liczby są najważniejsze. Ponieważ inwestowanie polega na podejmowaniu decyzji ważonych prawdopodobieństwem.
Obecnie notowania AppLovin osiągają 55-krotność zysków z transakcji terminowych, ale średnia średnioterminowa stopa wzrostu zysków wynosi 20%. Daje nam to stosunek PEG wynoszący 2,8. To prawie sześć razy więcej niż wtedy, gdy kupowałem akcje.
Według mnie sugeruje to, na podstawie analizy prawdopodobieństwa, że akcje nie pójdą znacznie wyżej. Absolutnie mogę się mylić, ponieważ akcje AI wciąż mają dużą dynamikę, ale dane mówią mi, że są na poziomie wartości godziwej lub powyżej.
Wyciągnięte wnioski
Nie spodziewam się, że AppLovin zatrzymam na dłużej w rodzinnych portfelach, którymi zarządzam. Mam jednak nadzieję dobrze wykorzystać te pieniądze, stosując ten sam model. Na giełdzie może panuje nieco gorąca atmosfera, ale z pewnością jest dziś więcej spółek do kupienia z podobnymi perspektywami wzrostu i lepszymi wycenami. A tak dla jasności, nie sądzę, że AppLovin jest dzisiaj warty rozważenia.
