Źródło obrazu: Getty Images
Biorąc pod uwagę, że cena akcji Grupy BT (LSE: BT.A) oscyluje wokół 185 pensów, prognoza powyżej 300 pensów może wydawać się nieco naciągana. Oznaczałoby to wzrost o około 60% po tym, jak akcje BT wzrosły już o blisko 30% w 2025 r. Jednak obecnie jest to górny przedział cen docelowych brokerów.
Aby spróbować być może trochę bardziej realistycznym, nowsze obiektywy mieszczą się bardziej w zakresie 215p-220p. Ale to nadal oznaczałoby wzrost cen o 15–20%. Cele te i tak mają charakter stosunkowo krótkoterminowy, zatem mogą nie być zbliżone do poziomu, jaki zdaniem analityków mógłby kształtować się kurs akcji firmy BT w ciągu całego roku.
sprawdź wartość
Przyglądając się bliżej prognozom brokerów, widzimy, że terminowy stosunek ceny do zysków (P/E) akcji BT wynosi około 14. A to może nie do końca brzmieć jak wycena typu Outright Buy. Prognozuje się, że wzrost zysków będzie umiarkowany, dlatego trudno na tej podstawie przypisać premię za wzrost do wyceny.
Jednak dla mnie najważniejszą rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę w firmie BT, jest przepływ środków pieniężnych. Co ważne, w miarę zbliżania się końca wdrażania łączy szerokopasmowych firmy BT, nakłady inwestycyjne powinny spadać. Około dwie trzecie domów w Wielkiej Brytanii ma obecnie dostęp do sieci światłowodowej, a ta sama liczba ma zasięg sieci komórkowej 5G.
Ponieważ wszystko to zbliża się do końca, miejmy nadzieję, że pozostawi więcej środków wolnych na podwyższenie dywidendy, przy nadal przyzwoitej oczekiwanej stopie zwrotu na poziomie 4,4%, nawet po wzroście ceny akcji w 2025 r. W maju przez cały rok firma BT potwierdzała swoją „progresywną politykę dywidendową, która polega na utrzymywaniu lub zwiększaniu dywidendy każdego roku”.
przeliczyć kasę
Co zatem firma BT mówi o swoich oczekiwaniach pieniężnych?
Ogłaszając wyniki za pierwsze półrocze w listopadzie, dyrektor naczelna Allison Kirkby powiedziała: „Jesteśmy na dobrej drodze do osiągnięcia naszych prognoz finansowych na ten rok, zmiany przepływów pieniężnych do około 2 miliardów funtów w roku finansowym 2027 i około 3 miliardów funtów do końca dekady, ogłaszamy także tymczasową podwyżkę dywidendy do 2,45 pensów na akcję”.
Dla porównania, firma BT odnotowała znormalizowany wolny przepływ środków pieniężnych w wysokości 1,3 miliarda funtów za cały rok 2024. Widzimy zatem perspektywę wzrostu tej kwoty o 130% w ciągu sześciu lat. Być może krótkoterminowe prognozy P/E nie są trafne. Jednak tego rodzaju perspektywy przepływów pieniężnych sprawiają, że patrzę na ambitne cele w zakresie cen akcji z bardziej optymistycznego punktu widzenia.
spójrz na dług
Niemniej jednak uważam, że skromna prognoza zysku na akcję (EPS) może powstrzymać cenę akcji firmy BT. Jeżeli spowolnienie wydatków wkrótce nie zacznie podnosić zysku na akcję, cele w zakresie przepływów pieniężnych mogą wydawać się trudniejsze do osiągnięcia. Dług netto w wysokości 20,9 miliarda funtów również może wzbudzić niepokój inwestorów.
O co więc chodzi z tymi cenami docelowymi? Myślę, że górna granica 300p+ może być zbyt ambitna. Ostatnia propozycja 215p-220p wydaje mi się bardziej realistyczna. Trzeba jednak mieć nadzieję, że akcje nie spadną ponownie, jak to zwykle ma miejsce w cyklach. Ogólnie rzecz biorąc, uważam, że firma BT jest warta rozważenia ze względu na długoterminowe perspektywy.
