Źródło obrazu: Getty Images
Należy zachować ostrożność co do docelowych cen akcji analityków dla spółek z indeksu FTSE 100. Ale kiedy widzę, że niektóre z nich sugerują duże zyski, chcę przyjrzeć się im bliżej.
W ostatnich aktualizacjach Citigroup ustaliła cenę docelową na poziomie 1300 pensów dla grupy zakładów i gier Entain (LSE: ENT). Berenberg poradził sobie jeszcze lepiej, ustalając cenę docelową na poziomie 1400 pensów.
To dwie najnowsze ceny docelowe, jakie udało mi się znaleźć, a ich średnia wynosi około 1350 pensów. Oznaczałoby to aż 92,5% wzrost od czasu zamknięcia rynku we wtorek (18 listopada).
Nie wszyscy oczywiście są takimi optymistami. Barclays wcześniej sugerował podwyżkę do 945 pensów, co nie wzbudziło większego entuzjazmu. Jest to jednak zdecydowanie najniższy cel w ostatnich miesiącach. A nawet to sugeruje wzrost o 35%.
Czy nadchodzi podwyżka cen?
Czy ten nowy optymizm brokerów może zrównoważyć niedawny spadek ceny akcji Entain, o 32% z najwyższego poziomu od 52 tygodni pod koniec lipca? Spójrzmy.
Pierwsze, co widzę, budzi nutę ostrożności. Entain odnotowała w zeszłym roku stratę po opodatkowaniu w wysokości 461 mln funtów i stratę w wysokości 70,8 pensów na akcję. Zamiast tego bazowy zysk operacyjny oszacowano na 617 mln funtów, przy kroczącym skorygowanym zysku na akcję wynoszącym 29,9 pensów. A elementów dostosowawczych było sporo.
Dyrektor generalna Stella David powiedziała, że był to „rok transformacji dla Entain”. A to często może oznaczać gwałtowne zmiany w miarach księgowych. Nie pomaga nam to jednak w analizie wyceny spółki.
Na razie w tym roku analitycy spodziewają się kolejnej straty na akcję, choć już znacznie mniejszej. W październikowej aktualizacji za trzeci kwartał dyrektor generalny stwierdził, że „transformacja Entain postępuje w szybkim tempie” i dodał, że „nadal mamy więcej do zrobienia”.
Dżem jutro?
Bycze cele analityków wyraźnie nakierowane są na powrót do zysków oczekiwany w 2026 r. Prognozy zysków na ten rok sugerują, że wskaźnik ceny do zysków (P/E) wyniesie około 13. Wzrost ceny docelowej o 92,5%, jeśli zostanie zrealizowany do tego czasu, może podnieść wskaźnik P/E do 25. Naprawdę nie wiem, czy mogłoby to być uzasadnione.
Od teraz do końca 2026 r. wiele może się wydarzyć. Podobnie jak budżet Wielkiej Brytanii, który ma zostać uchwalony 26 listopada. Teraz, gdy kanclerz Rachel Reeves wykluczyła podwyżkę podatku dochodowego, czy hazard może stać się nowym celem fiskalnym? Widziałem, że to bardzo kuszące. A zagrożenie regulacyjne jest zawsze obecne.
Rekonwalescencja Entaina wygląda imponująco. W połowie tego roku zaobserwowaliśmy 5% wzrost dywidendy zaliczkowej. Prognozuje się zwrot na poziomie 2,8%, czyli mniej niż średnia indeksu FTSE 100, ale może on stopniowo rosnąć.
Wniosek?
Dostaję tutaj mieszane sygnały. Widzę atrakcyjne perspektywy wzrostu zysków spółki Entain w miarę jak jej reorientacja przynosi efekty. Ale dopóki nie zobaczymy realnych zysków, ryzyko nadal będzie istniało. A jest to branża, która potrafi mieć charakter bardzo cykliczny.
Myślę, że inwestorzy oczekujący wzrostu na indeksie FTSE100 powinni teraz rozważyć Entain. Jednak moją decyzję oprzem na podstawach, a nie na docelowych cenach analityków; Naprawdę nie rozumiem, dlaczego są tak wysokie.
