Krótkoterminowe obniżki stóp procentowych nie są właściwe dla Rezerwy Federalnej, dopóki nie będzie więcej dowodów na to, że utrzymująca się inflacja spada, powiedział prezes Fed w Chicago, Austan Goolsbee.
Goolsbee, członek Federal Open Market Commitee z prawem głosu, powiedział również, że decyzja Sądu Najwyższego o wyeliminowaniu wielu radykalnych globalnych ceł prezydenta Donalda Trumpa może pomóc w schłodzeniu inflacji.
„Pozostaję optymistą, że w tym roku może nastąpić więcej obniżek stóp procentowych. Zależy to jednak od rzeczywistego postępu inflacji, który pokaże, że jesteśmy na ścieżce powrotnej do 2%” – stwierdził Goolsbee w uwagach przygotowanych na 24 lutego, które mają zostać wygłoszone na dorocznej konferencji Krajowego Stowarzyszenia Ekonomii Biznesu.
Bank Rezerw Federalnych w Nowym Jorku za pośrednictwem FRED®
Styczniowe posiedzenie FOMC utrzymuje stopy procentowe na stałym poziomie
FOMC głosował 10 do 2 za utrzymaniem stóp procentowych na stałym poziomie pomiędzy 3,50% a 3,75% w styczniu, po trzech kolejnych obniżkach o ćwierć punktu na ostatnich trzech posiedzeniach w 2025 roku.
Stopa funduszy federalnych wyznacza stopy procentowe dla inwestorów i konsumentów kredytów samochodowych i studenckich, kredytów pod zastaw domu oraz kart kredytowych.
Dla konsumentów opóźnienie w obniżkach stóp może oznaczać wyższe koszty kredytu, które utrzymają się dłużej niż oczekiwano.
Była to pierwsza przerwa FOMC od lipca 2025 r.
Gubernatorzy Fed Christopher Waller i Stephen Miran nie zgodzili się z tym, twierdząc, że woleliby obniżkę stóp procentowych o ćwierć punktu ze względu na słabnący rynek pracy.
Waller wyjaśnił 23 września, że monitoruje ostatnie lepsze od oczekiwań dane z rynku pracy i że na posiedzeniu FOMC w dniach 17–18 marca może to być „losowe rozstrzygnięcie”, czy będzie głosował za utrzymaniem, czy obniżką stóp procentowych.
Jak Rezerwa Federalna zarządza stopami procentowymi
Podwójny mandat Rezerwy Federalnej w Kongresie wymaga od niej zrównoważenia pełnego zatrudnienia i stabilności cen:
Niższe stopy procentowe sprzyjają zatrudnianiu, ale mogą napędzać inflację. Wyższe stawki obniżają ceny, ale mogą osłabić rynek pracy.
Te dwa cele często są ze sobą sprzeczne, działają w różnych ramach czasowych i wpływają na nie nieprzewidywalne wydarzenia globalne.
Więcej Rezerwy Federalnej:
Przewodniczący Fed Powell wysyła frustrującą wiadomość dotyczącą przyszłych obniżek stóp procentowych
Po grudniowej obniżce stóp procentowych przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział, że obniżka stóp stawia politykę pieniężną „w szerokim zakresie neutralności”.
Stopa neutralna nie stymuluje ani nie ogranicza wzrostu gospodarczego.
Kiedy Fed po raz ostatni zawiesił stopy procentowe
Rezerwa Federalna ostatni raz wstrzymała stopy procentowe we wrześniu 2023 r., utrzymując stopę funduszy na poziomie od 5,25% do 5,50% po cyklu szybkiego zacieśnienia polityki pieniężnej mającego na celu ograniczenie inflacji po pandemii.
Przerwa trwała prawie rok, gdyż władze chciały sprawdzić, czy wyższe koszty finansowania zewnętrznego zapanują nad inflacją, nie pogrążając gospodarki w recesji.
W trakcie tej przerwy inflacja stopniowo się obniżała, a rynek pracy pozostał odporny.
Bank centralny wznowił obniżki stóp procentowych we wrześniu 2025 r., gdy urzędnicy Fed uzyskali pewność, że inflacja w sposób zrównoważony zmierza w stronę celu Fed na poziomie 2%.
Inflacja utrzymuje się powyżej celu Fed wynoszącego 2%.
Preferowanym przez Fed modelem inflacji jest indeks cen osobistych wydatków konsumpcyjnych (PCE), a najnowszy nagłówek z 20 lutego pochodzi z raportu z grudnia 2025 r., pokazującego PCE na poziomie 2,9%, w porównaniu z 2,8% w listopadzie.
Biuro Statystyki Pracy poinformowało 13 lutego, że wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich wzrósł w styczniu o 0,2%, co stanowi najmniejszy wzrost od lipca, odzwierciedlający niższe koszty energii.
Inflacja zasadnicza nieoczekiwanie spadła w styczniu do 2,4% w porównaniu z tym samym okresem roku ubiegłego. Było to mniej w porównaniu z poprzednim rocznym tempem wynoszącym 2,7%. Inflacja bazowa, która odfiltrowuje zmienne ceny żywności i energii, spadła do 2,5% rok do roku. Ostatnim razem wyniósł on 2,6%.
Kolejny raport o zatrudnieniu rząd opublikuje 6 marca, CPI 11 marca, a PCE 13 marca.
Goolsbee łączy obniżkę stóp procentowych Fed z niższą inflacją
Goolsbee powiedział, że prognozy przewidują „postęp inflacji w najbliższej perspektywie. W szczególności inflacja towarów powinna zacząć spadać”.
Dodał jednak ostrzeżenie, którego celem jest tymczasowa inflacja taryf.
Powiązane: Waller z Fed nazywa marcową obniżkę stóp procentowych „rzutem monetą”
„Biorąc pod uwagę, że już wcześniej byliśmy rozczarowani założeniem przejściowej inflacji, a także biorąc pod uwagę, że istnieją prawdopodobne scenariusze, w których inflacja stanie się bardziej trwała, niż prognozowaliśmy, musimy uważać, aby nie postawić się w trudnej sytuacji” – powiedział Goolsbee.
Dlatego też właściwa byłaby umiarkowana przerwa w marcu – stwierdził.
„Uważam, że w takich okolicznościach proponowanie zbyt wielu obniżek stóp procentowych nie jest rozsądne” – powiedział Goolsbee.
„Ludzie mówią, że ceny są ich najpilniejszą kwestią. Zwróćmy uwagę. Zanim będziemy dalej obniżać stopy w celu pobudzenia gospodarki, zadbajmy o to, aby inflacja powróciła do poziomu 2%” – dodał.
Narzędzie Fed Watch wykorzystywane przez CME Group wskazuje na 96,1% prawdopodobieństwo, że w marcu FOMC utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Rynki oczekują dwóch obniżek stóp procentowych w 2026 r., prognozując czerwiec lub lipiec i ewentualnie grudzień.
Goolsbee: Orzeczenie taryfowe SCOTUS może mieć wpływ na inflację
Odpowiedź prezydenta Donalda Trumpa na decyzję Sądu Najwyższego stwierdzającą, że jego cła są nielegalne, doprowadziła go do wydania nowego zestawu 15% ceł, które weszły w życie 23 lutego, wywołując eksplozję niepewności wśród handlowców i przedsiębiorstw.
„Im większa jest nieprzewidywalność, tym więcej znaków zapytania firmy mają co do swojej polityki” – poinformował Bloomberg 23 lutego Goolsbee powiedział reporterom.
„Niska dynamika zatrudniania i niskiej dynamiki zwolnień, która moim zdaniem wynika z niepewności biznesowej, jest dodatkowo wzmacniana przez dodanie większej niepewności” – dodał Goolsbee. „To powiedziawszy, mogłoby to przynieść ulgę po stronie inflacji”.
Robert Conzo, dyrektor generalny i dyrektor generalny The Wealth Alliance, powiedział TheStreet, że rynki wytrzymały przez ostatni rok zmiany w polityce taryfowej, przestoje rządów i presję prezesa Rezerwy Federalnej.
„To rodzi pytanie: czy nowa polityka taryfowa zastąpi poprzednią politykę i spowoduje ogólny stłumiony efekt? Chociaż w Stanach Zjednoczonych inflacja jest umiarkowana, uważamy, że w najbliższej przyszłości utrzyma się ona w ograniczonym zakresie” – powiedział Conzo.
Powiązane: Jak orzeczenie Sądu Najwyższego w sprawie ceł sprawdza niezależność Rezerwy Federalnej
