Rachunek Stanów Zjednoczonych wynosi około 37,5 miliarda dolarów, ale głównym problemem globalnego inwestora Macro Dalio jest nadal kupowanie IOU.
Wasza troska będzie miała ważne implikacje dla Wall Street, która jest w wiecu technologicznym, dzięki gigantycznej opi Circle (CRCL) i Coreweave (CRWV) i może nie zająć się twoim połączeniem.
Przemawiając na panelu 19 września na Global Futurechina Forum w Singapurze, założyciel Bridgewater Associates powiedział, że Stany Zjednoczone „nie mogą zmniejszyć swoich wydatków z kilku powodów”, pomimo pojawienia się „nierównowagi na popyt na dostawę” w skarbach.
To nie jest grzmot, ale kroplówka. Nurkowania na rynkach wpływają na ceny. Jak powiedział Dalio na forum:
Rynek na świecie nie ma takiego samego rodzaju popytu na ten dług.
Matematyka staje się już silniejsza, a prędzej czy później, przynajmniej według ekspertów takich jak Dalio, coś będzie musiało dać na scenie.
Koszty odsetkowe wyniosły około 1,13 miliarda dolarów w roku podatkowym 2025 r. Rząd jest w drodze do wydania ponad 7 miliardów dolarów, a w tym roku otrzymuje około 5 miliardów dolarów, z rozbieżnością, która rośnie w następnej dekadzie.
Jest to niezrównoważona sytuacja o ważnych implikacjach dla światowej gospodarki, która nadal zależy od sugestii politycznych Stanów Zjednoczonych, ale teza Dalio jest inna: kupujący ustanawiają kupon i kupon ustanawia wzór.
Jeśli inwestorzy zaczną żądać więcej, aby podjąć dokument, efekt Ripple wykracza poza koszty finansowania na wielokrotności dolara. To jest narracja portfela, ukryta w zasięgu wzroku.
Zmiana powolnego ruchu w apetycie skarbów może przebudować rynki.
Źródło obrazu i okrężnicy; Di dipasupil i sol; Getty Images
Dynamika długów w Stanach Zjednoczonych: Wzrost podaży, zmiany popytu
Wymagania dotyczące skarbów nie zmniejszają się, a mieszanka kupujących nie przypomina okresu elastyczności ilościowej, co jest ważnym problemem dla analityków takich jak Dalio.
Gumowanie rezerwy zagranicznej zwolniło; Obecne przepływy są coraz bardziej wrażliwe na cenę. W domu faktury powodziowe fundusze, banki są bardziej wybierane po trudnym cyklu stawek, a Fed zezwala na wdrożenie aktywów. Cena ma większe obciążenie: kupon musi przekonać.
Co się zmieniło od lat łatwych pieniędzy: mniej niewrażliwy na popyt na cenę: mniej długoterminowych automatycznych nabywców cięższej kadencji aukcyjnej: stabilny kalendarz, że rynki muszą trawić preferencje krótkiego zasięgu: gotówkowe pojazdy faktury na obligacje poprzez utrzymanie odrzutu: Rolowanie oznacza, że Fed nie jest stałą ofertą o stałej dostawie.
(Stany Zjednoczone) nie mogą obniżyć kosztów z kilku powodów, powiedział Dalio.
Dalio nie mówi, że strajk zdarza się nagle. Mówi o powolnym gromadzeniu się terminowego premum, czyli dodatkowych pieniędzy, które inwestorzy chcą zachować czas trwania.
Więcej analityków Wall Street:
Bandy BETS: Te 3 działania mogą kosztować swoje portfolio „ramienia”, a Leganalityks przyciąga uwagę w celu akcji Nvidia Rival po sygnał zysku na wysłanie giełdowego rynku w przyszłym roku, mówi weteran analityk
Po pierwsze, pojawia się w ogonach aukcyjnych i płynnej ofercie pokrycia, a następnie w kosztach finansowych i trudnej w matematyce kapitałowej.
Dlaczego obecne trendy zadłużenia w Stanach Zjednoczonych są ważne: banki/ubezpieczyciele: Resetuj rentowność pomocy w dochodach z odsetek netto i rentowności portfela (cykl kredytu mentalnego). Wartość płynu/gotówki: Krótkoterminowa gotówka przekracza odległe obietnice w miarę ruchu stóp dyskontowych. Wzrost długiego czasu trwania: im dalej są zyski, tym bardziej wrażliwe jest wielokrotność. Mniejsze/dźwignia nazwy: Koszty refinansowania Sygnaj najpierw. FX/Products: Us Rentows mogą obsługiwać dolara; Podstawowe trasy produktów zależą od tego, czy wzrost pochłania surowsze warunki.
Lekcja nie jest dramatem, ale mechaniczna. Jeśli rynek potrzebuje wyższego kuponu, aby wyeliminować stałą podaż, przywództwo Wall Street może się zmienić bez jednego posiadacza, który to wskazuje.
Co może oznaczać zwiększone plony dla działań
Gdy wzrasta cena autoryzacji skarbów, wzrasta również stopa dyskontowa w przyszłych przepływach pieniężnych. Ta transformacja nie jest po prostu czymś o tym, co czytasz w książce; Wpływa na to, kto jest przed nami na rynku.
Finanse często uzyskują oferty w miarę wzrostu wskaźników reinwestycji i rozświetlania się, ale nadal konieczne jest obserwowanie kredytu późnego cyklu. Wraz ze wzrostem progu bez ryzyka firmy, które teraz wygrywają i powracają (liderzy przemysłowi z mocą ustalania cen, producenci energii, którzy obsługują związki odczytu i dywidendy) wyglądają silniej.
Gdy rentowności rosną, matematyka nie tylko zmienia ceny obligacji, ale przepisane przywództwo kapitałowe, wyjaśnił Dalio.
Jeśli chodzi o długoterminowy rozwój, arytmetyka działa w odwrotny sposób. Mega-caps z silnymi silnikami zarobkowymi może zrekompensować wielokrotne kompresję, ale pręt wzrasta wraz z każdym wzrostem 10-letniej notatki skarbów.
Powiązane: CEO Salesforce wysyła wiadomość do Palantir po umowie o wartości 950 milionów dolarów
Najbardziej zagrożone są ceny działań, które są zbyt dalekie od prawdy lub firm, które nie zarobiły pieniędzy.
Według Dalio każde 25 do 50 podstawowych punktów w ciągu 10 lat może wymazać lata narracji opowiadań dla firm bez przepływów pieniężnych.
Sektory wrażliwe na plony mają również trudności z konkurowaniem ze skarbem. Usługi publiczne, REIT i inne firmy zależne od dochodu będą miały większe trudności niż inne wraz ze wzrostem kuponów.
Najmniejsze i bardziej zadłużone firmy doświadczą bólu wyższych kosztów refinansowania z powodu większych plonów przed innymi.
Istotna idea jest jasna: gdy kupony rosną, historie kurczą się: bilans i przepływ gotówki decydują o przetrwaniu, powiedział Dalio.
Co może być obłąkane ruchem wydajności i co utrzymuje ją?
Nie wszystkie trasy prowadzą do wyższych długoterminowych stawek. Opóźnienie inflacja i płace pozostają takie same, ale zmniejszająca się prędkość może zmniejszyć składki terminowe i dać mnożniki kapitałowe przestrzeni oddechowej.
Aby złagodzić presję z tyłu, skarb może potencjalnie zmienić kombinację sprzedawanych aktywów, preferując faktury o długich obligacjach.
Jeśli efektywność promowana sztuczna inteligencja sprawia, że ludzie i firmy są bardziej produktywne, wzrost można utrzymać, nawet jeśli koszty jednostkowe spadają, co czyni kupon problemem z mniejszymi problemami.
Powiązane: Wall Street Armsed, a następnie Nvidia zbudowała jak dotąd najodważniejsze stowarzyszenie
Z drugiej strony najbardziej lepki stan jest łatwy. Trwałe deficyty pierwotne nadal rosną podaż; Zmniejszenie bilansu Fed oznacza mniej oferentów, którzy nie dbają o cenę, a wszelkie nieoczekiwane korzyści w centralnych cenach lub ropie zwiększają pęknięcia i realne stawki.
Punkt widzenia Dalio jest praktyczny: w Waszyngtonie istnieje „większa realizacja” i więcej „proaktywności”, ale rynek naprawi brak zbieżności w cenie, chyba że zmiany w polisach są duże i występują szybko.
Pozycjonowanie, bez przypuszczeń
Pomyśl o tym jako o problemie z czasem trwania, który wpływa na portfele giełdowe. Zmniejsz narracje, które zależą od przepływów pieniężnych w latach 2028–2030 i wzmocnij równowagę, gdy termin zapadalności zaczyna się gromadzić w nadchodzących latach.
Po prostu pozwól, aby wielokrotność rosła, gdy zyski rozszerzają się, a wolny przepływ środków pieniężnych jest widoczny. Innymi słowy, ocena musi być rozciągnięta tylko wtedy, gdy fundamenty ją uzasadniają.
W cyklikach i finansach wymagaj dyscypliny. Reinwestycja jest premią tylko wtedy, gdy kredyt jest ograniczony, a pieniądze niewiele.
Przygotuj się teraz na tę taśmę, a następnie pozwól, aby krzywe, aukcje i zyski mówią.
Powiązane: Nvidia może grać w dłuższą grę z Intel Deal
