Jeśli nie znasz jeszcze terminu „gospodarka w kształcie litery K”, według nowego raportu Bank of America do 2026 r. będzie on nieunikniony.
Gospodarka w kształcie litery K to sytuacja, w której po recesji gospodarka nierównomiernie się ożywia. W szczególności pracownicy i branże o wyższych dochodach prosperują dzięki rosnącym cenom aktywów, podczas gdy pracownicy i branże o niższych dochodach są obciążeni inflacją, zadłużeniem i słabym wzrostem.
Gospodarka w kształcie litery K jest najnowszym modnym hasłem finansowym nie bez powodu: pojawiło się już wiele oznak rozdzielenia gospodarki.
We wtorek, 17 lutego, akcje producenta płatków i przekąsek General Mills spadły o 7% po tym, jak spółka obniżyła swoje perspektywy ze względu na „słabe nastroje konsumentów, zwiększoną niepewność i znaczną zmienność”.
Spółka spodziewała się w tym roku organicznego wzrostu sprzedaży netto aż o 1%. Obecnie oczekuje, że w 2026 r. spadną one od 1,5% do 2%.
Według firmy utrzymująca się inflacja, obniżki świadczeń SNAP i względy geopolityczne „spowodowały znaczny stres u konsumentów, zwłaszcza w grupach o niskich i średnich dochodach”.
Jednak podczas gdy General Mills dostrzega oznaki stresu dla konsumentów o niższych dochodach, analitycy Bank of America dostrzegają oznaki wzrostu zysków przedsiębiorstw w 2026 r.
Choć zyski przedsiębiorstw rosną, dochody z pracy stale spadają.
Gariewa na Unsplash
Zwiększanie produktywności pracowników pomaga pobudzić gospodarkę w kształcie litery K
Podczas gdy przeciętny amerykański pracownik boryka się z trudnościami, duże korporacje czerpią korzyści z najwyższej od lat wydajności pracy.
Według Bank of America od czasu pandemii Covida dane dotyczące rachunków narodowych wskazują na trwały wzrost produktywności, który łatwo znajduje odzwierciedlenie we rosnących zyskach przedsiębiorstw.
Powiązane: Styczniowe zwolnienia osiągnęły poziom z epoki recesji
Jednak w tym samym czasie, gdy zyski przedsiębiorstw rosły, dochód z pracy stale spadał jako odsetek amerykańskiego PKB, tworząc kształt litery K, który mógłby zdefiniować amerykańską gospodarkę w dającej się przewidzieć przyszłości.
„Na razie wyższe zarobki w stosunku do wynagrodzeń to kolejny czynnik napędzający gospodarkę w kształcie litery K, ponieważ konsumenci o wyższych dochodach są zwykle bardziej narażeni” – twierdzi BofA Securities.
„Mierzona produktywność pracy (tj. produkcja na godzinę) stale się poprawia od zakończenia pandemii i koncentruje się głównie w sektorach usług, a nie w przemyśle. Co ciekawe, realny dochód z pracy nie rośnie w tym samym tempie” – twierdzi BofA.
„Innymi słowy, wzrost produktywności przekłada się na wyższe zyski przedsiębiorstw. Ta dynamika oznacza, że większa część PKB trafia do zysków przedsiębiorstw w stosunku do dochodów z pracy”.
Liczba zwolnień w USA wzrosła w styczniu, osiągając najwyższą sumę od 2009 roku
Obserwatorzy rynku, którzy mają nadzieję na uzyskanie wczesnej dynamiki zatrudnienia począwszy od pierwszego miesiąca nowego roku, będą musieli szukać gdzie indziej, ponieważ pracodawcy z siedzibą w USA ponad dwukrotnie zwiększyli liczbę zwolnień w styczniu w porównaniu z ubiegłym rokiem.
Pracodawcy ujawnili, że w zeszłym miesiącu zwolniono 108 435 pracowników, co stanowi wzrost o 118% w porównaniu z mniej niż 50 000 ogłoszonymi rok temu i wzrost o 205% w porównaniu z 35 553 zwolnionymi w grudniu.
Powiązane: Salesforce po cichu eliminuje setki zwolnień związanych ze sztuczną inteligencją
Chociaż cięcia dotknęły wiele branż, 70% zwolnień dotyczyło zaledwie czterech.
Transport: w branży zwolniono 31 243 miejsca pracy, z czego większość po ogłoszeniu przez firmę UPS, że po oddzieleniu się od Amazona zwolni 30 000 stanowisk pracy. Technologia: Firmy technologiczne ogłosiły w styczniu redukcję 22 291 stanowisk pracy, z czego większość przypisuje się Amazonowi, który planuje zwolnienia 16 000 osób. „CEO Andy Jassy, podobnie jak wielu dyrektorów generalnych w ostatnim czasie, powiedział, że sztuczna inteligencja będzie kosztować miejsca pracy w nadchodzących latach, ale wydaje się, że te cięcia wynikają bardziej z nadmiernego zatrudnienia i redukcji zatrudnienia niż z nowych technologii” – stwierdził Andy Challenger w raporcie dotyczącym zwolnień w styczniu 2026 r. w firmie Challenger, Gray i Christmas. Pinterest ogłosił również, że jeszcze w tym miesiącu zwolni setki pracowników. Opieka zdrowotna: W styczniu branża opieki zdrowotnej ogłosiła redukcję 17 107 stanowisk pracy, co jest najgorszym miesiącem od kwietnia 2020 r., kiedy to ogłosiła redukcję 19 453 stanowisk. „Świadczeniodawcy i systemy szpitalne zmagają się z inflacją i wysokimi kosztami pracy. Niższe zwroty kosztów Medicaid i Medicare również mają wpływ na systemy szpitalne. Naciski te prowadzą do redukcji zatrudnienia, a także innych cięć, takich jak niektóre płace i świadczenia” – powiedział Challenger. Chemia: Producenci chemikaliów ogłosili w styczniu zwolnienia z pracy o ponad 4700 osób, przy czym większość tej kwoty przypada na ogłoszenie dużych zwolnień w Dow Inc. Była to najwyższa miesięczna suma w branży od lutego 2016 r.
Styczniowe zwolnienia były najgorsze od 2009 r., kiedy zlikwidowano 241 749 stanowisk pracy. Był to także najgorszy miesięczny wynik od października 2025 r., kiedy to odnotowano 153 074 zwolnień.
Ale redukcje i zwolnienia to tylko połowa obrazu sytuacji na rynku pracy. Druga połowa to zatrudnienie, a gospodarka amerykańska również ma trudności w tym obszarze.
Na amerykańskim rynku pracy w listopadzie utworzono jedynie 64 000 miejsc pracy, a stopa bezrobocia wzrosła do 4,6%.
Chociaż w grudniu stopa ta spadła nieznacznie do 4,5%, brak tworzenia i zatrudniania miejsc pracy wydaje się być kolejnym bolesnym punktem dla gospodarki na początku 2026 r.
W styczniu pracodawcy ogłosili 5306 planów zatrudnienia, co stanowi najniższą sumę w miesiącu, odkąd firma Challenger zaczęła śledzić plany zatrudnienia w 2009 r. Przed zeszłym miesiącem najniższa łączna liczba planów zatrudnienia w styczniu miała miejsce w 2023 r., kiedy ogłoszono 5376 planów zatrudnienia.
Powiązane: Nowe badanie wykazało, że produktywność sztucznej inteligencji ma „intensywną” wadę
