Źródło obrazu: Getty Images
Firma cateringowa kontraktowa FTSE 100 Compass Group (LSE:CPG) zdecydowanie dominuje w swojej branży, ale w tym roku jej akcje spadły. Czy więc powinieneś kupić dip, czy jest to oznaka nadchodzących wydarzeń?
Można śmiało powiedzieć, że akcje spółki ostatnio straciły dynamikę. Bardzo mnie jednak interesuje, co moim zdaniem może stanowić jasną ścieżkę do trwałego, długoterminowego wzrostu przychodów.
Znaki ostrzegawcze
Dość łatwo jest zrozumieć, dlaczego akcje spadają. Wydaje się, że podstawowa działalność straciła pewną dynamikę w związku z silnym ożywieniem po Covid-19.
Kluczowym miernikiem pozwalającym to monitorować jest organiczny wzrost przychodów. Mierzy, o ile wzrosła sprzedaż po uwzględnieniu przejęć (więcej na ten temat później).
RokOrganiczny wzrost przychodów202237,5%202319,0%202410,6%20258,70%
Firma nigdy nie zamierzała kontynuować wzrostu na poziomie 37,5% rocznie. Jednak kurs nadal spada, a kurs akcji spółki w dalszym ciągu wyceniany jest na poziomie stosunku ceny do zysku (P/E), mniej więcej dwukrotnie przekraczającego średnią indeksu FTSE 100.
Biorąc to wszystko pod uwagę, inwestorzy mogą równie dobrze uznać, że akcje spółki są przewartościowane. Właściwie dochodzę do momentu, w którym zaczynam traktować to poważnie jako potencjalny zakup do mojego portfolio.
duży ciężar
Compass jest największym operatorem w branży cateringu kontraktowego. A z przychodami mniej więcej równymi łącznymi przychodom dwóch najbliższych konkurentów, jest to prawdziwy potentat na indeksie FTSE 100.
Taki rozmiar to duża zaleta. Możliwość zakupu składników w większych ilościach niż konkurenci daje firmie zdecydowaną przewagę pod względem kosztów.
Zdecentralizowane podejście oznacza, że firma czerpie korzyści z wiedzy lokalnej i branżowej, a także z efektu skali. I to jest potężna kombinacja.
Wszystko to sprawia, że Compass jest bardzo trudny do zmartwienia, co w pewnym stopniu uzasadnia stosunkowo wysoką mnożnik. Perspektywy rozwoju firmy to jednak coś więcej.
Przejęcia
Compass rozwijał się już wcześniej poprzez przejmowanie innych firm, a zarząd oczekuje, że tendencja ta będzie kontynuowana. Jednak inwestorzy często uważają to za ryzykowne i słusznie.
W przypadku przejęć zawsze istnieje ryzyko, że zapłacisz za firmę zbyt dużo. Jednak choć ryzyka nie można wyeliminować, można je ograniczyć i firma radzi sobie z tym bardzo dobrze.
Jak już powiedzieliśmy, Compass jest największym operatorem w branży cateringu kontraktowego, jednak firma reprezentuje jedynie około 11% rynku. Szacuje się, że 75% stanowią operatorzy lokalni lub regionalni.
Zdolność firmy do dodawania wartości poprzez dodawanie nowych spółek zależnych do istniejącej sieci oznacza, że może być dużo miejsca na rozwój. Jest to coś, co należy potraktować poważnie.
Kupić czas?
Wzrost organiczny może spadać, ale myślę, że Compass ma mnóstwo miejsca na długoterminowy wzrost. Ma bardzo silną pozycję w ważnej branży i jest to cenne połączenie.
Ogólnie rzecz biorąc, myślę, że jest wystarczająco tani w zakupie, ale na razie się wstrzymuję. Pytanie brzmi, czy mogę znaleźć jeszcze lepszą wartość gdzie indziej i tak mogłoby być w przypadku obecnego rynku akcji.
