Handel Sable Offshore (SOC) bardziej przypomina bitwę regulacyjną niż zwykłe akcje ropy. To najjaśniejszy sposób odczytania ostatniej walki na linii 325, odcinku rurociągu powiązanego z planem ponownego uruchomienia Santa Ynez.
Zgodnie z planem Departament Energii Stanów Zjednoczonych wymusza ponowne uruchomienie jednostki Santa Ynez firmy Sable Offshore, będącej częścią systemu rurociągów Las Flores w Kalifornii.
Linia 325 (w tym 325A Gaviota do Sisquoc i 325B Sisquoc do Pentland) jest kluczową częścią systemu transportu ropy naftowej.
Urzędnicy federalni naciskają na Sable, ale Kalifornia nadal twierdzi, że zachowuje władzę nad kluczowymi częściami systemu, w tym nad dostępem do gruntów i nadzorem nad rurociągami.
Kalifornia nadal kontroluje kluczowy element systemu rurociągów
Najważniejszy szczegół nie jest szczególnie dramatyczny, ale jest ważny. Czteromilowy odcinek w Parku Stanowym Gaviota nadal wymaga służebności państwowej na konserwację rurociągu, a poprzednia 30-letnia służebność wygasła w 2016 r.
Od tego czasu parki stanowe opierają się na krótkoterminowych zezwoleniach na dostęp, podczas gdy rozpatrują wnioski długoterminowe. Naraża to Sable na wąskie gardło na szczeblu stanowym, mimo że Waszyngton pcha projekt w przeciwnym kierunku.
Więcej OilScott Bessent ogłasza alarm w związku z ograniczeniami na rynku ropy naftowej przez skarb państwa Uderzenie kręgosłupa olejowego napędza ConocoPhillips, ale prawdziwy katalizator leży wewnętrznie Rekordowe uwolnienie rezerw ropy nie może się równać z przerażeniem na rynku energii: ceny ropy już wróciły powyżej poziomu poprzedniego
Dlatego ta historia ponownie znalazła się w centrum uwagi.
Federalne zielone światło nie zatwierdza automatycznie projektu, który nadal jest realizowany na terenach Kalifornii, procesach w Kalifornii i sądach w Kalifornii.
Pytanie nie dotyczy tylko tego, czy Sable może produkować ropę. Chodzi o to, czy firmie uda się wprowadzić ropę na rynek zgodnie z harmonogramem, który będzie nadal opłacalny.
Federalne naciski na ponowne uruchomienie linii naftowych są realne, ale taki jest popyt
Pod koniec ubiegłego roku Sable otrzymało znaczny impuls od Waszyngtonu.
Administracja ds. bezpieczeństwa rurociągów i materiałów niebezpiecznych (PHMSA) Departamentu Transportu USA stwierdziła w grudniu, że system rurociągów Santa Ynez jest aktywnym rurociągiem międzystanowym podlegającym jurysdykcji federalnej, i zatwierdziła plan ponownego uruchomienia firmy Sable na odcinkach 324 i 325.
Następnie wydał specjalne zezwolenie awaryjne powiązane z wymogami dotyczącymi integralności i zarządzania korozją. Sable oświadczyła później, że będzie nadal działać na tych warunkach, do czasu, aż PHMSA rozważy złożenie wniosku o długoterminowe zezwolenie specjalne.
Kalifornia szybko się wycofała. W styczniu prokurator generalny Rob Bonta pozwał administrację Trumpa, argumentując, że PHMSA bezprawnie próbowała federalizować linie, ominąć władze stanowe i zatwierdzić środki w zakresie ponownego uruchomienia, które nadal powinny podlegać nadzorowi Kalifornii.
Ten pozew jest ważny, ponieważ zapobiega sytuacji, w której harmonogram ponownego uruchomienia stanie się prostą historią agencji federalnej.
Departament Transportu Stanów Zjednoczonych uznał system rurociągów Santa Ynez za aktywny rurociąg międzystanowy podlegający jurysdykcji federalnej i zatwierdził plan ponownego uruchomienia firmy Sable na odcinkach 324 i 325.
Shutterstocka
Bilans pokazuje, dlaczego Santa Ynez opóźnia sprawę dla Sable
Sytuacja wyglądałaby inaczej, gdyby Sable dysponował latami elastyczności finansowej. To nie tak.
W swoich wynikach za cały rok 2025 spółka Sable odnotowała stratę netto w wysokości 410,2 mln USD, środki pieniężne i ich ekwiwalenty w wysokości 97,7 mln USD oraz niespłacone zadłużenie krótkoterminowe w wysokości 921,6 mln USD, łącznie z odsetkami zapłaconymi w naturze.
Firma uruchomiła także program dotyczący rynku akcji o wartości 250 milionów dolarów, zapewniający kolejną opcję finansowania w przypadku utrzymujących się opóźnień.
Nie oznacza to, że rozcieńczanie jest nieuniknione, ale sprawia, że ważny jest czas. Sable wciąż próbuje przekształcić narrację o ponownym uruchomieniu w rzeczywistą narrację sprzedażową. Jeżeli proces ten będzie się przedłużał przez walki o służebności, spory sądowe czy dodatkowe warunki, rynek prawdopodobnie w większym stopniu skupi się na ryzyku finansowym.
Sable w liczbach Kapitalizacja rynkowa: około 2,4 miliarda dolarów Stan środków pieniężnych na koniec 2025 r.: 97,7 mln dolarów Krótkoterminowe zadłużenie na koniec 2025 r.: 921,6 mln dolarów Poprzednia produkcja brutto przed przedłużonym przestojem: około 34 MBOE/D Dlaczego Sable jest notowane jako akcje polityczne
Korzystny nagłówek federalny może spowodować gwałtowny wzrost cen akcji, jak miało to miejsce po doniesieniach, że prezydent Donald Trump planuje skorzystać z uprawnień nadzwyczajnych, aby pomóc w ponownym uruchomieniu produkcji. Stanowe wyzwanie prawne może odwrócić nastroje równie szybko, jak miało to miejsce po pozwaniu Kalifornii w związku z działaniami federalnego rurociągu.
Spółka nadal posiada aktywa o realnej wartości. Jednak dopóki nie przejdziesz od „ponownego uruchomienia postępu” do niezawodnej sprzedaży komercyjnej, zapasy będą prawdopodobnie nadal bardziej reagować na proces niż na produkcję.
Dlatego linia 325 jest tak ważna. Na mapie to tylko wycinek. W historii akcji są to jedne z drzwi, które jeszcze się nie otworzyły.
Powiązane: Scott Bessent podnosi alarm w związku z limitami na rynku ropy skarbowej
