Źródło obrazu: Getty Images
Sądząc po danych liczbowych dotyczących czytelnictwa, które widzimy jako głupcy, wielu inwestorów jest bardzo zainteresowanych akcjami Greggs (LSE: GRG) i ich ruchami. Mimo to przepraszam za brutalną grę słów w nagłówku, której po prostu nie mogłem się oprzeć!
Niestety, od wielkiego wzrostu w lecie 2024 r., cena akcji Greggsa spadła niczym rozmoczony suflet. Ta długoletnia firma, zbudowana na powiększaniu się własności i silnym wzroście sprzedaży, obecnie boryka się z trudnościami w rozwoju. Co mógłby zmienić ten tankowiec?
Greggs udostępnia slajd
Najwyższy w historii udział indeksu FTSE 250 osiągnął najwyższy poziom 3443 p w dniu 30 grudnia 2021 r. Następnie notował zygzakowaty poziom przez lata, zanim we wrześniu 2024 r. wzrósł do 3250 p. Jednak od tego czasu notowania w dużej mierze spadły, a najniższy poziom akcji spółki osiągnął 25 listopada 2025 r. na poziomie 1407,2 p.
Jako inwestor wartościowy poszukuję niedowartościowanych akcji przyzwoitych spółek. Akcje Greggsa pojawiły się na moim radarze 1 lipca, kiedy tego dnia spadły o 15%, 300 pensów. Zaryzykowałem i kupiłem udział (ale nie Steak Bake) za 1696,7 rocznie.
Wyzwania Greggsa
W sezonie 2024/25 model biznesowy Greggsa napotkał szereg niepowodzeń. Po pierwsze, szybkie przyjęcie w Wielkiej Brytanii leków odchudzających GLP-1 zmniejszyło popyt na tanie i obfite dania na wynos. Po drugie, spowolniło uruchamianie sklepów, w których działa około 2650 punktów sprzedaży. Po trzecie, kryzys kosztów życia sprawił, że brytyjscy kupujący mają mniej pieniędzy do wydania.
Ponadto koszty Greggsa rosną. Dzieje się tak po gwałtownym podwyżce krajowej płacy minimalnej, wyższych składkach na ubezpieczenie społeczne pracodawcy i rosnących rachunkach za energię. Krótko mówiąc, zyski i marże tej sieci piekarni z siedzibą w Newcastle znacznie się zmniejszają.
Czy dobre czasy przeminą (kiełbasa)?
W chwili, gdy to piszę, cena akcji Greggsa wynosi 1653 pensów, co wycenia tę grupę na 1,7 miliarda funtów. Akcje notowane są po cenie 13,9-krotności zysku, co daje stopę zwrotu na poziomie 7,2%. Oznacza to, że rekordowa na rynku stopa dywidendy na poziomie prawie 4,2% rocznie jest ponad 1,7-krotnie pokryta zyskami historycznymi.
Przypominają one podstawy klasycznych akcji wartościowych. Jednak dalsza słabość przedsiębiorstw może zamienić tę potencjalną grę w ożywienie gospodarcze w pułapkę wartości. Mimo to, biorąc pod uwagę notowania akcji Greggsa na poziomach obserwowanych po raz pierwszy siedem lat temu, nie mam zamiaru sprzedawać naszych udziałów.
Co więcej, warto zauważyć, że akcje Greggsa są akcjami o największej krótkiej pozycji na londyńskiej giełdzie. Ponad 14,5% akcji zostało pożyczonych i sprzedanych, zwykle przez inwestorów profesjonalnych (takich jak fundusze hedgingowe), którzy obstawiają, że ich wartość spadnie.
Wreszcie, biorąc pod uwagę, że zyski Greggsa w tym roku pozostaną na niezmienionym poziomie, nie spodziewam się cudów po tych akcjach. Moją główną obawą byłoby zmniejszenie przez grupę smacznej dywidendy dla akcjonariuszy. W międzyczasie z niecierpliwością czekam na kolejną aktualizację dotyczącą handlu, która odbędzie się 12 maja…
