Źródło obrazu: Getty Images
21 sierpnia cena akcji WH Smith (LSE:SMWH), detalicznej firmy turystycznej notowanej na giełdzie FTSE 250, spadła o 42% po wykryciu problemu z jej amerykańskim zespołem finansowym. Zamiast rozpoznawać przychody dostawców w momencie ich uzyskania, oddział zbyt wcześnie księgował rabaty i upusty. W związku z tym zawyżał zyski.
Oczywiście centrala natychmiast wszczęła śledztwo. Dzisiaj (19 listopada) poinformował inwestorów o ustaleniach. Podsumowując, przychody w wysokości 20 milionów funtów w bieżącym roku finansowym (31 sierpnia) zostały odroczone na późniejsze okresy, a 12 milionów funtów „nie zostało zrealizowane z powodu opóźnień”.
Zanim którykolwiek z tych problemów został zidentyfikowany, grupa spodziewała się, że dzięki swojej działalności w Ameryce Północnej osiągnie zysk handlowy w wysokości 55 milionów funtów. Dziś szacunki zostały skorygowane w dół do 5–15 mln funtów.
To nie jest wystarczająco dobre
Grupa przyznała, że kontrole nie były wystarczające. Jest również opisywana jako „tło dla kultury wydajności zorientowanej na cel”. Dyrektor naczelny WH Smith odchodzi z firmy.
Pierwsze sygnały wskazują, że inwestorzy tak naprawdę nie wiedzą, co o tym wszystkim sądzić. Dziś o godzinie 10:30 kurs akcji grupy wzrósł o około 3,5%. Ale przez pierwsze dwie godziny handlu było już po wszystkim.
Wiemy jednak, że WH Smith spodziewa się obecnie, że w tym roku osiągnie zysk handlowy w wysokości od 100 do 110 milionów funtów. I że kwestie księgowe są głównie kwestią czasu. Grupie nadal przysługuje większość wpływów, jednak wcześniej zostały one ujęte zbyt wcześnie.
Sytuacja jest szczególnie rozczarowująca, biorąc pod uwagę, że grupa mocno (przynajmniej tak nam się wydawało) wyszła z pandemii. W ciągu ostatnich trzech lat podstawowy zysk z działalności turystycznej wyniósł 89 mln GBP (2022), 164 mln GBP (2023) i 189 mln GBP (2024). W dzisiejszym oświadczeniu ostrzega się jednak, że konieczne mogą być pewne korekty tych danych.
Patrząc w przyszłość
Ale zapomnijmy o tym wszystkim, wyczyśćmy tablicę i zobaczmy, czy dobrym pomysłem byłoby rozważenie obstawiania teraz.
Nie jest jasne, jaki będzie prawdopodobny zysk na akcję w tym roku, ale biorąc pod uwagę obecną kapitalizację rynkową grupy wynoszącą około 775 mln funtów, jej kurs wyceniany jest na około 7,4-krotność prognozowanego podstawowego zysku handlowego.
To mówi mi, że jeśli grupa może rozwijać się zgodnie z oczekiwaniami, to cena jej akcji również powinna zmierzać we właściwym kierunku. Szacuje się, że do roku 2050 liczba pasażerów na rynku sprzedaży detalicznej usług turystycznych wzrośnie 2,5-krotnie.
Akcje mogą również przyciągnąć inwestorów dochodowych. Po niedawnym spadku kursu jej rentowność wynosi obecnie 5,7%. Oczywiście Twoja wypłata może być zagrożona ze względu na niższe oczekiwane zarobki. Więcej dowiemy się 16 grudnia, kiedy grupa opublikuje półroczne wyniki.
Ostatecznie, choć pełne przywrócenie zaufania inwestorów może zająć trochę czasu, uważam, że WH Smith może być pozycją do rozważenia przez inwestorów długoterminowych.
