Źródło obrazu: Getty Images
Wow! To nie był dobry tydzień dla akcji Pinteresta (NYSE:PINS). We wtorek (4 listopada) akcje spadły o 19% w notowaniach na rynku wtórnym, a następnego dnia na otwarciu spadły o około 21%.
Likwidacja nastąpiła po nieco rozczarowujących wynikach spółki za trzeci kwartał oraz niższych od konsensusu prognozach na czwarty kwartał. Firma zajmująca się mediami społecznościowymi zaobserwowała zysk na akcję w wysokości 0,38 dolara, co oznacza wzrost z 0,32 dolara rok temu, ale o około 0,04 dolara poniżej oczekiwań.
Z bardziej pozytywnego punktu widzenia skorygowana EBITDA wzrosła o 24% rok do roku do 306,1 mln USD, czyli o 9 mln USD powyżej prognoz. Zwiększyło to skorygowaną marżę EBITDA do 29%, co stanowi poprawę o 200 punktów bazowych w porównaniu z ubiegłym rokiem i znacznie powyżej prognoz analityków.
Wzrost wynikał ze wzrostu aktywności użytkowników. Miesięczna liczba aktywnych użytkowników wzrosła o 30%, a średni przychód na użytkownika wzrósł o 5%. Łącznie przełożyło się to na 17% wzrost całkowitych przychodów do 1,05 miliarda dolarów. To było całkowicie zgodne z oczekiwaniami.
Pinterest również wykazał wysoki poziom generowania gotówki, a wolne przepływy pieniężne wzrosły o 30% do 318,4 mln dolarów.
zmartwienie
Główną obawą Pinteresta jest ryzyko egzystencjalne, jakie stwarza rozwój chatbotów opartych na sztucznej inteligencji (AI) i ich szerszy wpływ na ekosystem reklamy cyfrowej i odkryć.
W miarę jak reklamodawcy coraz częściej zwracają się w stronę modeli konwersacyjnych i narzędzi generatywnych (zamiast tradycyjnych platform społecznościowych), model Pinteresta, zbudowany w oparciu o wizualne odkrywanie i intencje kierowane na użytkownika, może stracić na znaczeniu.
Ta narracja pogłębia istniejące wcześniej obawy o utratę pozycji na rzecz większych firm z branży mediów społecznościowych, które oferują szerszy zasięg i skuteczne działania marketingowe.
moja opinia
Osobiście uważam, że platforma i model biznesowy Pinteresta okażą się odporne. Zwykle nie dokonuję takich przewidywań, ale mocno wierzę w siłę odkrywania… a nikt nie robi tego lepiej niż Pinterest.
Myślę, że wiele innych osób (niekoniecznie inwestorów) czuje to samo. W trzecim kwartale liczba aktywnych użytkowników miesięcznie osiągnęła 600 milionów, co oznacza wzrost o 63 miliony rok do roku.
A jeśli chodzi o akcje, wydają się one po prostu niedowartościowane. Obecnie jest notowany po cenie 14,8-krotności zysków z transakcji terminowych. Patrząc w przyszłość na rok 2026, liczba ta spadnie do zaledwie 11,8 razy. To ogromne obniżki w porównaniu do średniej w sektorze technologii.
Co więcej, Pinterest ma naprawdę solidny bilans. Jego pozycja gotówkowa netto wynosi około 2,7 miliarda dolarów, co jest ogromną kwotą, biorąc pod uwagę, że kapitalizacja rynkowa wynosi obecnie około 17 miliardów dolarów. Korekta wskaźnika ceny do zysku dla gotówki netto pokazałaby jeszcze większe dyskonto w stosunku do średniej w branży.
I choć przypuszczam, że nie jest to w żadnym wypadku firma idealna, w jej stosunkowo słabych wynikach kryje się wiele możliwości. Na przykład w trzecim kwartale odnotował średni przychód na użytkownika (ARPU) w wysokości 1,78 dolara. To niewiarygodnie mniej niż w przypadku rówieśników takich jak Meta.
Mając to na uwadze, uważam, że w nadchodzących latach firma może jeszcze bardziej poprawić monetyzację.
Krótko mówiąc, byłem bykiem na Pintereście, gdy w kwietniu i maju cena akcji wynosiła około 25 dolarów. Wzrosła, ale zakończyła się rozczarowaniem. Wracamy do poziomu około 25 dolarów na akcję, ale tym razem z mniej ekscytującymi perspektywami zysków.
Mimo to nadal uważam, że warto to rozważyć. I choć jestem pewien, że analitycy również poprą swoje prognozy, kurs akcji spółki jest obecnie o 65% niższy od ceny docelowej.
