Czasami wydaje mi się, że inwestorzy zapomnieli, jak wspaniałe potrafią być brytyjskie akcje. Nie zrobiłem tego. Moja własna emerytura osobista (SIPP) jest ich pełna. Może miałem szczęście, bo wybrałem dobry moment na ich naładowanie.
Trzy lata temu nie było trudno znaleźć akcje FTSE 100 przynoszące 8%, 9%, a nawet 10%. Zwroty na tak wysokim poziomie mogą być kruche, ale uważam, że wypłaty są trwałe. Do tej pory tak było.
Kiedy je kupiłem, menadżer ds. majątku M&G i ubezpieczyciel Phoenix Group Holdings chwalili się dwucyfrowymi stopami zwrotu. Od tego czasu wygenerowały wzrost i przychody. Cena akcji M&G wzrosła w ciągu ostatniego roku o 54%, podczas gdy Phoenix wzrosła o 53%. W efekcie ich rentowności spadły w dół odpowiednio do 6,27% i 7,13%. To jednak nadal całkiem nieźle.
Źródło obrazu: Getty Images
Gwiazdy dywidendowe z najwyższej półki
Obecnie celem spółki jest wzrost dywidendy na poziomie około 2% rocznie. To skromne, ale jeśli inflacja będzie nadal spadać, powinno to utrzymać siłę nabywczą w ujęciu realnym. W niecałe trzy lata osiągam fantastyczny łączny zwrot w wysokości około 75%, z reinwestycją dywidend. Jednak nie wszystkie spółki osiągające najlepsze wyniki odnotowały gwałtowny wzrost.
Insurer Legal & General Group (LSE: LGEN) to mieszanka mieszana. Akcje spółki wzrosły w ciągu trzech lat zaledwie o 6%, choć obecnie odnotowują odbicie, w ciągu ostatnich 12 miesięcy wzrosły o 15%. Moja całkowita rentowność wynosi ponad 40%. Jeśli akcje Legal & General ponownie zyskają na popularności, a mam nadzieję i podejrzewam, że tak się stanie, nagrody mogą naprawdę popłynąć.
Wszystkie trzy akcje skorzystały na szerszej poprawie koniunktury. Kiedy je kupiłem, podstawowa stawka w Wielkiej Brytanii wynosiła 5,25%. Oznaczało to, że oszczędzający mogli uzyskać przyzwoity zwrot ze środków pieniężnych i obligacji, nie podejmując ryzyka związanego ze swoim kapitałem. Moja wizja była prosta. W miarę spadku inflacji i stóp procentowych gotówka i obligacje będą wyglądać mniej atrakcyjnie, a akcje o ultrawysokiej stopie zwrotu – atrakcyjniej.
Przy stopach bazowych w Wielkiej Brytanii wynoszących obecnie 3,75% teza ta została częściowo spełniona. Mam nadzieję, że jeszcze wiele przed nami. Niektórzy analitycy spodziewają się, że wiosną inflacja powróci do 2%, czemu sprzyjać będą efekty bazy, takie jak ubiegłoroczna podwyżka podatków i energii, które nie zostały ujęte w danych. Spekuluje się, że Bank Anglii mógłby obniżyć stopy do 3%.
Rozwój i wykup akcji!
To sprawiłoby, że te zwroty wyglądałyby jeszcze atrakcyjniej w porównaniu z niższymi zwrotami „wolnymi od ryzyka”. Dziś Legal & General przynosi rentowność 7,8%, najwyższą na indeksie FTSE 100. Ostatnio do niej dodawałem, przyciągają ją zarówno zyski, jak i potencjał zwrotu.
Odbicie nie jest gwarantowane. Nic nigdy nie jest związane z czynami. Legal & General ma jednak silną ekspozycję na rosnące rynki rent dożywotnich z transferem masowego ryzyka emerytalnego. Usprawnia także działalność, sprzedając dywizje niezwiązane z podstawową działalnością i koncentrując się na obszarach generujących wyższą marżę. W międzyczasie pozostaje zdecydowany na dywidendę i skup akcji własnych.
Istnieje ryzyko. Działasz na konkurencyjnym rynku i presja cenowa może obniżyć marże. A przy zarządzaniu aktywami o wartości 1,2 biliona funtów krach na giełdzie byłby szkodliwy.
Mimo to hojne strumienie pasywnego dochodu, takie jak te, nie pojawiają się często. Jeśli akcje M&G, Phoenix i Legal & General będą nadal rosły, stopy zwrotu nieuchronnie spadną. W takim scenariuszu inwestorzy mogą pewnego dnia spojrzeć wstecz i żałować, że nie podjęli żadnych działań. Jestem szczęśliwy, że to zrobiłem. Myślę, że wszystkie trzy są nadal warte rozważenia dzisiaj, z długoterminowej perspektywy.
