Chociaż amerykański rynek pracy być może nie znajduje się w fazie załamania, agencja Moody’s Analytics podkreśliła, że zbliża się on do kluczowego wskaźnika recesji, a analitycy szacują obecnie prawdopodobieństwo skurczenia się gospodarki na około 40%.
Według Bureau of Labor Statistics (BLS) stopa bezrobocia w listopadzie wzrosła do 4,6%, kontynuując wzrost, który analitycy nerwowo śledzą przez cały rok. BLS odnotował, że w zeszłym miesiącu utworzono zaledwie 64 000 miejsc pracy, co oznacza niewielką zmianę netto w porównaniu z kwietniem tego roku.
O ile 4,6% nie jest liczbą straszną (około 4% uważa się za rozsądną stopę bezrobocia w stosunkowo stabilnej gospodarce), to jest zauważalnie wyższa niż w listopadzie ubiegłego roku, kiedy wynosiła 4,2%. Ale to niekoniecznie stopa bezrobocia niepokoi ekonomistów. Jest to raczej szersza tendencja spadkowa, która pokazuje trajektorię gospodarki.
W swoim najnowszym odcinku podcastu „Inside Economics” główny ekonomista Moody’s Mark Zandi i starszy dyrektor ds. badań ekonomicznych Dante DeAntonio zauważyli, że Stany Zjednoczone są bliskie wprowadzenia reguły Sahma.
Reguła Sahma, wymyślona przez byłą ekonomistkę Fed Claudię Sahm, jest sygnałem recesji, który zostaje wywołany, gdy trzymiesięczna średnia krocząca krajowej stopy bezrobocia wzrasta o 0,5 punktu procentowego lub więcej w stosunku do najniższego poziomu średnich trzymiesięcznych z poprzednich 12 miesięcy. W listopadzie wyniósł 0,43.
„Nie aktywowaliśmy go w pełni w tym miesiącu, ale jesteśmy nad przepaścią” – powiedział DeAntonio. „Jeśli w przyszłym miesiącu pozostanie na poziomie 4,6%, ponownie uruchomimy regułę Sahma. Będzie dokładnie na poziomie progowym, tak jak to było w połowie 2024 r.”.
Chociaż reguła Sahma jest dość trafna, gospodarka amerykańska tak naprawdę nie wpadła w recesję w zeszłym roku, częściowo dzięki zaprojektowaniu przez Rezerwę Federalną „miękkiego lądowania” poprzez obniżki stóp procentowych. Czy zatem ta sama zasada będzie obowiązywać teraz i do 2026 r.?
Cris deRitis, zastępca głównego ekonomisty w Moody’s Analytics, powiedział, że ocenia ryzyko recesji w przyszłym roku na 40%, wyjaśniając: „Trendy nie są tu naszymi przyjaciółmi”. Jego szacunki są nieco powyżej konsensusu z Wall Street, który ocenia prawdopodobieństwo na 30–35%.
DeAntonio i Zandi zgodzili się ze swoim kolegą, który powiedział: „To, co mnie denerwuje i zwiększa poziom niepokoju… (jest) jednym z powodów słabszego wzrostu liczby miejsc pracy, to niższa podaż siły roboczej wynikająca z polityki imigracyjnej. To podnosi miesięczny poziom zatrudnienia w równowadze do 50 000–75 000. Już samo to, jeśli nic innego się nie działo, jest już dość słabe, a wynika to z braku ciał i ludzi do pracy”. Próg rentowności to miesięczny wzrost zatrudnienia niezbędny do utrzymania stopy bezrobocia na stabilnym poziomie.
Popyt na pracowników spada, a sztuczna inteligencja jest jedną z przyczyn
Jeśli poziom bezrobocia jest względnie stabilny z powodu braku podaży, oznacza to, że popyt ze strony pracodawców jest niewiarygodnie słaby, Zandi powiedział: „Możemy powiązać to z cłami, możemy powiązać to z niektórymi innymi działaniami deglobalizacyjnymi podjętymi przez administrację, w tym polityką imigracyjną, ponieważ imigranci są konsumentami… ale innym czynnikiem jest sztuczna inteligencja”.
Jak dotąd wpływ sztucznej inteligencji był jedynie „skromny” – argumentował ekonomista Moody’s i być może dotknie młodszych uczestników rynku, w przeciwieństwie do szerszego rynku. Ale co się stanie, gdy wzrost wydajności dzięki sztucznej inteligencji naprawdę stanie się jasny?
„Tak przynajmniej zakłada się na giełdach: inwestorzy kapitałowi kupują akcje sztucznej inteligencji, myśląc, że zaobserwujemy ogromny wskaźnik ich przyjęcia przez przedsiębiorstwa, zwiększy to wzrost produktywności, zwiększy rentowność… jeśli mają rację w połowie lub nawet w jednej czwartej, to żyjemy w świecie wręcz spadku zatrudnienia, przy założeniu niezmienionych warunków”.
Dołącz do nas na szczycie Fortune Workplace Innovation Summit w dniach 19–20 maja 2026 r. w Atlancie. Nadeszła kolejna era innowacji w miejscu pracy, a stary podręcznik zostaje przepisany. Podczas tego ekskluzywnego wydarzenia pełnego energii najbardziej innowacyjni liderzy na świecie spotkają się, aby zbadać, w jaki sposób sztuczna inteligencja, ludzkość i strategia łączą się, aby po raz kolejny na nowo zdefiniować przyszłość pracy. Zarejestruj się teraz.
