Źródło obrazu: Getty Images
Korekta na giełdach, która rozpoczęła się w marcu, była widoczna nie tylko w Wielkiej Brytanii. W zeszłym miesiącu ucierpiały rynki na całym świecie, w tym w Stanach Zjednoczonych. Jednak w obliczu wyprzedaży na S&P 500 niektóre akcje za oceanem wydają się obecnie niedowartościowane. Oto znany bank, który przykuł moją uwagę, gdy analizowałem stosunek ceny do zysku (P/E).
Krótkoterminowy sukces
Mówię o JP Morgan (NYSE:JPM). Spadek o 10% w tym roku odzwierciedla pewne negatywne nastroje z grudnia ubiegłego roku, kiedy kierownictwo za cel postawiło sobie wyższe niż oczekiwano koszty w wysokości 105 miliardów dolarów do 2026 roku. Przypisano to dużym inwestycjom w sztuczną inteligencję i inicjatywom ekspansji. Chociaż te inwestycje mogą się opłacić w przyszłości, ludzie mają tendencję do karania krótkoterminowych presji finansowych.
Na dodatek nie pomaga niepewność geopolityczna wynikająca z konfliktu na Bliskim Wschodzie. W związku ze wzrostem cen energii istnieją pewne obawy, że może to wpłynąć na zaufanie konsumentów i wydatki w Stanach Zjednoczonych. Mogłoby to wpłynąć na obniżenie opłat transakcyjnych JP Morgan i potencjalnie prowadzić do większej liczby niespłacanych kredytów w przypadku poważnego pogorszenia koniunktury gospodarczej.
Punkty oceny
Jednym z głównych powodów, dla których uważam, że akcje są tanie, jest współczynnik P/E. Przy poziomie 14,72 jest on znacznie poniżej średniej S&P 500 wynoszącej 23,7. Chociaż krótkoterminowe zmiany cen akcji mogą obniżyć ten wskaźnik, w dłuższej perspektywie powinno to się skorygować. Aby stosunek wzrósł, akcje mogą wzrosnąć, a zyski mogą spaść. Dla porównania, w ubiegłym roku akcje spółki wzrosły o 37%.
Myślę też, że spadek z początku roku mógłby zostać odrobiony w kolejnych miesiącach. Rynki często przesadnie reagują na rosnące koszty, zwłaszcza gdy są one powiązane ze wzrostem. To nie jest bank borykający się z problemami, próbujący iść na skróty. Zamiast tego jest dominującym amerykańskim bankiem, który agresywnie inwestuje, aby utrzymać się na czele. Nie uważam tego za negatywny wpływ na cenę akcji w przyszłości.
Wreszcie uważam, że akcje są tanie, ponieważ nie odzwierciedlają dokładnie tego, co może się stać ze stopami procentowymi. Jeśli konflikt z Iranem będzie się utrzymywał, inflacja wynikająca z rosnących cen energii prawdopodobnie wzrośnie w Stanach Zjednoczonych.
Aby temu przeciwdziałać, stopy procentowe w USA mogą wzrosnąć. Pomogłoby to zwiększyć marżę odsetkową netto JP Morgan (i wynik odsetkowy netto). Tak naprawdę mógłby bezpośrednio działać na rzecz zwiększenia zysków w tym roku. Nie sądzę, aby cena akcji przewidywała taką możliwość.
kierunek podróży
Wyniki kwartalne zostaną opublikowane za niecały tydzień (14 kwietnia). Myślę, że mogłoby to być katalizatorem, zwłaszcza jeśli dobrze zarządza się kosztami i można już odczuwać pewne korzyści ze sztucznej inteligencji. W rezultacie w nadchodzących tygodniach można rozważyć dodanie tych akcji.
Jednakże jednym z zagrożeń, jakie widzę, jest presja regulacyjna. Ponieważ JP Morgan obsługuje szeroką gamę klientów, ryzyko zastosowania dodatkowych ograniczeń dotyczących kart kredytowych lub wymogów kapitałowych jest duże. Może to zahamować wzrost przychodów w nadchodzących latach.
Jednak pomimo tego uważam, że potencjalne korzyści nadal przeważają nad obawami.
