Zbiór dużych, ugruntowanych i dojrzałych firm. Inaczej mówiąc, indeks FTSE 100 może nie wydawać się dobrą receptą na wzrost.
Jednak wyniki indeksu największych spółek w zeszłym roku zaprzeczają temu wrażeniu.
W ciągu zaledwie jednego roku wzrosła o 24%. Oznacza to, że jest obecnie o 66% wyższy niż pięć lat temu.
Źródło obrazu: Getty Images
Czy indeks FTSE 100 wyprzedza samego siebie?
Ale chociaż indeks FTSE 100 wzrósł w ciągu ostatniego roku o prawie jedną czwartą, czy ma to sens?
To znacznie lepszy wynik niż amerykański S&P 500, który wzrósł o 15% w ciągu 12 miesięcy.
Ten amerykański indeks nadal notowany jest przy wyższym stosunku ceny do zysku niż FTSE 100. Uważam jednak, że ma to sens, ponieważ ma w swoich szeregach większą kolekcję spółek o wysokim wzroście.
Biorąc pod uwagę ogólnie słabe wyniki gospodarcze brytyjskiej gospodarki w zeszłym roku, jednym z możliwych wyjaśnień wzrostu indeksu FTSE 100 jest polowanie na okazje. Jej wycena była – i nadal jest – niższa niż wycena jej kluczowego amerykańskiego odpowiednika.
Ponieważ inwestorzy stają się coraz bardziej zdenerwowani faktem, że polityka gospodarcza USA jest pozornie przyjmowana pochopnie, zaczynają szukać bezpiecznych przystani – czyli okazji. Pomogło to przyciągnąć część pieniędzy na indeks FTSE 100.
Ale indeks brytyjski i jego amerykański odpowiednik to dwie różne rzeczy. Moim zdaniem każdego należy oceniać indywidualnie, a nie w kategoriach względnych.
Przy obecnej cenie nie sądzę, że indeks FTSE 100 jest koniecznie zawyżony, ale nie postrzegam go też jako okazji.
Szukasz indywidualnych możliwości
Nie martwi mnie to szczególnie jako inwestora, ponieważ nie mam zamiaru w najbliższej przyszłości kupować funduszy śledzących indeks FTSE 100.
Kontynuuję jednak inwestowanie w poszczególnych członków indeksu. Chociaż indeks ogólnie nie wydaje mi się tani, niektóre jego akcje wydają mi się tanie.
Na przykład dzisiaj (23 lutego) cena akcji JD Sports (LSE: JD) wzrosła po ogłoszeniu przez detalistę sportowego wykupu akcji.
Mimo to cena akcji spadła w ciągu ostatniego roku o 1%, a w ciągu ostatnich pięciu lat spadła o ponad połowę. Biorąc pod uwagę zachowanie indeksu FTSE 100 w tym okresie, jest to wynik godny pożałowania.
JD Sports poczyniło znaczne inwestycje w rozwój, zarówno otwierając nowe sklepy, jak i kupując całe sieci na rynkach zagranicznych. Chociaż spowodowało to wzrost przychodów, dotychczas trudniej było określić wpływ tej sytuacji na rentowność.
Czas pokaże, czy były to dobrze wydane pieniądze. Zachowanie cen akcji sugeruje, że rynek widzi ciągłe ryzyko, że tak się nie stanie.
Ale ostatecznie myślę, że rynek sprzedaży detalicznej artykułów sportowych wynagrodzi skalę. Firma ma silne marki, dobre relacje z kluczowym dostawcą Nike, lojalną bazę klientów i sprawdzony model biznesowy.
Obawiam się, że jakiekolwiek silne pogorszenie koniunktury gospodarczej może zaszkodzić popytowi na drogie tenisówki. Uważam jednak, że wycena akcji jest atrakcyjna i nadal ją trzymam.
