Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji Tesco (LSE: TSCO) zaskoczyła mnie. Myślałem, że ten blue chip FTSE 100 może być nieco powolny. Jakże się myliłem.
Sieć supermarketów to ogromna firma, której obroty wynoszą około 70 miliardów funtów i skorygowana marża zysku na poziomie około 3,5%. Wiąże się to z ogromnymi kosztami stałymi, na które składa się ogólnopolska sieć sklepów, ponad 300 000 pracowników i rozbudowana sieć logistyczna. Dodajmy do tego ostrą konkurencję ze strony niemieckich dyskontów Aldi i Lidl, a wyzwanie wydaje się ogromne.
Genialna akcja FTSE 100
Jednak w ciągu ostatnich pięciu lat Tesco rzuciło się na wszystkich i pokonało ich. Najnowsze dane WorldPanel pokazują, że jego udział w rynku wynosi 28,3%, znacznie wyprzedzając drugą na liście Sainsbury’s z 15,3%, Asdę z 11,8% i Aldi z 10,6%.
Cena akcji Tesco zareagowała i wzrosła o 35% w ciągu ostatniego roku i 125% w ciągu pięciu lat, plus dywidendy. Najwyraźniej źle przeczytałem tę informację.
Patrząc na ten sukces, zastanawiam się teraz, jak daleko może zajść. Jej wycena zaczyna być już kompletna, a wskaźnik ceny do zysku wynosi 16,6. Przy wysokich oczekiwaniach wszelkie zakłócenia wzrostu lub zysków mogą zostać ukarane.
Dochód z dywidend i wzrost
Skala Tesco działa w obie strony. Jako największy pracodawca w Wielkiej Brytanii został dotknięty podwyżką składek na ubezpieczenie społeczne pracodawców w kwietniu i wzrostem płacy minimalnej o 6,7%. Konkurencja pozostaje intensywna, ponieważ Asda obniża ceny i zyski, aby odzyskać utracone udziały. Tesco ostrzegło również, że skorygowany zysk operacyjny w sezonie 2025/26 może spaść. To dużo do zarządzania w przypadku firmy, która już działa na dużą skalę.
Zastanawiałem się, czy nie byłem zbyt sceptyczny, biorąc pod uwagę moje wcześniejsze wątpliwości, więc zapytałem ChatGPT, czy akcje Tesco mogły stać się przestarzałe. Był optymistą, jeśli chodzi o tę działalność i podkreślił duży udział Tesco w rynku: „Konsumenci nadal wybierają tę firmę zamiast konkurentów, siła cenowa wydaje się nienaruszona, a skala działa na korzyść”.
Naciskałem chatbota na ryzyko, a on ostrzegł: „Tesco nie ma nieograniczonych możliwości, aby poradzić sobie z inflacją kosztów, zaniżaniem marży lub agresywnymi cenami ze strony konkurentów bez wpływu na wyniki”.
Wiedza i rzeczywistość AI
Robot dodał: „Tesco nadal ma mocne strony i zalety, ale droga jest mniej gładka, a wycena jest mniej wybaczająca niż wtedy, gdy akcje po raz pierwszy rosły”.
To wszystko jest sprawiedliwe, ale bardzo ogólne. Ponadto ChatGPT sprawia przyjemność ludziom. Często odzwierciedla to, co użytkownicy chcą usłyszeć, a ich odpowiedzi częściowo odzwierciedlają mój własny sceptycyzm. Dlatego traktuję je ze szczególną ostrożnością.
Mam wrażenie, że nisko wiszące owoce mogły już zostać zebrane. Połączenie pełnej wyceny i umiarkowanej stopy dywidendy sprawia, że akcje spółki są mniej atrakcyjne niż w latach ubiegłych.
Prognozy brokerów potwierdzają sceptycyzm. Dwunastu analityków oferujących roczne prognozy cen daje średni cel na poziomie nieco poniżej 472 pensów. To zaledwie 3,75% powyżej obecnego poziomu.
Perspektywa długoterminowa
Być może Tesco przekroczyło datę przydatności do spożycia, ale nie powiedziałbym, że data przydatności do spożycia przekroczyła datę ważności. Nadal zasługuje na uwagę jako część zrównoważonego portfela dla inwestorów długoterminowych. To jest moje zdanie. ChatGPT wydaje się to odzwierciedlać, ale inni inwestorzy mogą odkryć, że chatbot wyciąga zupełnie inne wnioski, ponieważ ma na celu ich zadowolić. Ostatecznie inwestorzy powinni przeprowadzić własne badania i wyrobić sobie własną opinię.
