Źródło obrazu: Getty Images
Wczoraj (22 października) akcje brytyjskiej firmy opakowaniowej Macfarlane (LSE:MACF) spadły o 21% po wydaniu ostrzeżenia o zyskach. Kurs odbił i zakończył dzień spadkiem o 19%, ale nadal jest to duży ruch.
Tragedia
Tragedią jest to, że 57-letni pracownik ulega śmiertelnemu wypadkowi w fabryce opakowań. Wszystkie szczegóły są nadal niejasne i będzie prowadzone dochodzenie, ale nie da się tego opisać inaczej.
Działalność zakładu została oczywiście zawieszona, a resztę 2025 roku Macfarlane spędzi na próbach ustabilizowania tej działalności. A to będzie miało duży wpływ na zyski.
To w dużej mierze przyczyna gwałtownego spadku cen akcji. Może dojść do ożywienia, gdy sytuacja się ustabilizuje, ale cynicznym byłoby szukanie okazji inwestycyjnych w ten sposób właśnie teraz.
Jednak w tej historii jest coś więcej. Działalność dystrybucyjna Macfarlane miała za sobą trudny rok i inwestorzy powinni zwrócić na to uwagę.
Dystrybucja
Około 85% przychodów Macfarlane pochodzi z działalności dystrybucyjnej. Zaopatruje pudła kartonowe i podobne dla branży e-commerce.
Spółka od pewnego czasu boryka się z presją kosztową i trudnym otoczeniem cenowym w tej części swojej działalności.
Seria przejęć zapewniła Macfarlane szerszą obecność w Wielkiej Brytanii, co trochę pomaga. Przecież nie jest to część firmy, którą oceniam szczególnie pozytywnie.
Biorąc pod uwagę ceny energii w Wielkiej Brytanii i niedawną presję, przed jaką stoją przedsiębiorstwa, uważam, że inwestorzy słusznie zachowują ostrożność. Ale jest coś innego, co do czego jestem o wiele bardziej optymistyczny.
Produkcja
Oprócz dystrybucji pudeł kartonowych Macfarlane produkuje również produkty na zamówienie do wysyłki określonych artykułów. Mają wielką wartość i są trudne do transportu bez zniszczenia.
W przeciwieństwie do branży dystrybucyjnej, tutaj istnieje duża siła konkurencyjna. Ich rozwiązania są wysoce techniczne i wymagają ścisłej współpracy z klientami, tworząc trwałe relacje.
W rezultacie marże są znacznie wyższe. Zatem chociaż działalność produkcyjna generuje 15% przychodów Macfarlane, generuje ponad 25% przychodów operacyjnych firmy.
Rozwiązania niestandardowe kosztują ułamek wartości odtworzeniowej produktów, które chronią, ale są niezwykle ważne. I myślę, że to bardzo dobra pozycja.
Długoterminowe myślenie
Tragedia w fabryce Macfarlane nie jest czymś, co inwestorzy powinni ignorować. Nie jest to również coś, z czego powinni korzystać jako z potencjalnej możliwości krótkoterminowej.
Uważam jednak, że w działalności produkcyjnej firmy kryje się duża siła, która jest maskowana przez obecne trudności w dystrybucji. I warto podejść do tego poważnie.
Przy obecnych cenach myślę, że akcje wyglądają jak okazja. Jeśli więc następnym razem, gdy będę w stanie dokonać zakupu, kurs nadal będzie utrzymywał się na tym poziomie, będę starał się zwiększyć swoją inwestycję.
