Sektor obronny to nie tylko BAE Systems, wielu producentów broni notowanych na giełdzie FTSE 250 również idzie do przodu.
Wielu inwestorów, w tym ja, ma obecnie ogromną ekspozycję na BAE Systems, którego akcje gwałtownie wzrosły o 50% w zeszłym roku i 325% w ciągu pięciu lat. To potężny biznes wart 50 miliardów funtów, ale wygląda drogo przy stosunku ceny do zysków (P/E) wynoszącym 30. Czy gdzie indziej można znaleźć lepszą wartość?
Źródło obrazu: Getty Images
Goodwin jest dobrym człowiekiem
Rodzinna grupa inżynieryjna Goodwin (LSE: GDWN) ma historię sięgającą 1883 roku i zbudowała globalny biznes wokół inżynierii precyzyjnej dla sektorów energetycznego i przemysłowego. Dziś na czele ataku stoi oddział obronny grupy notowanej na giełdzie FTSE 250.
Już rok temu byłem gotowy kupić Goodwina, ale coś mnie rozproszyło. Teraz czuję, że jest już za późno, bo akcje wzrosły o bolesne 290% w ciągu 12 miesięcy (oczywiście bolesne dla mnie). W ciągu pięciu lat ich wartość wzrosła o prawie 900%, podnosząc kapitalizację rynkową do 2 miliardów funtów. Jednak inwestorzy, którzy uważają, że BAE Systems jest zbyt drogi, wzdrygną się na myśl o wskaźniku P/E Goodwina, który oscyluje wokół 82.
Oczekiwania są po prostu zbyt wysokie. W grudniu zyski handlowe za pierwsze półrocze niemal się podwoiły, do 37,2 mln funtów, ale akcje nadal spadały. Niektórzy mogą rozważyć Goodwin w perspektywie długoterminowej, ale dla mnie jest to zbyt drogie.
Chemring również płonie
W porównaniu z tym specjalizująca się w technologiach obronnych grupa Chemring (LSE: CHG) jest powolną grupą: jej udziały wzrosły o 45% w ciągu jednego roku i „tylko” 85% w ciągu pięciu lat.
Jednakże przez ostatnie sześć miesięcy ich zyski uległy stagnacji, pomimo odnotowania w grudniu 31% wzrostu zysków przed opodatkowaniem do 67,7 mln funtów. Portfel zamówień Chemring wzrósł o jedną piątą do rekordowego poziomu 1,34 miliarda funtów. Zapewnia to pokrycie 76% przychodów w 2026 r.
Jak już wspomniano, akcje ostatnio wykazują opóźnienia. Jej działalność w zakresie czujników i informacji ucierpiała z powodu opóźnień w wydatkach brytyjskiego rządu i terminach umów, podczas gdy koszty niektórych projektów, zwłaszcza fabryki w Norwegii, były wyższe od oczekiwanych.
Chemring zdobywa wysokomarżowe interesy w zakresie pracy wywiadowczej poprzez swój oddział w Roke, co może napędzać rozwój w przyszłości. Przy wskaźniku P/E na poziomie 26,5 i kapitalizacji rynkowej wynoszącej zaledwie 1,4 miliarda funtów, myślę, że warto rozważyć tę opcję dla inwestorów pragnących dywersyfikować działalność z dala od dużego BAE Systems.
Qinetiq wydaje się prawie okazją
Wreszcie istnieje Grupa Qinetiq (LSE: QQ), która może skusić łowców okazji takich jak ja. Jej akcje wzrosły o skromne 28% w ciągu roku i 75% w ciągu pięciu lat. Wskaźnik P/E jest tutaj zdecydowanie najniższy i wynosi 19,1. Kapitalizacja rynkowa wynosi 2,7 miliarda funtów.
W zeszłym miesiącu Qinetiq prognozował roczny organiczny wzrost przychodów na poziomie 3%, co jest skromnym wynikiem dla tego sektora, powołując się na krótkoterminową niepewność co do wydatków klientów. Jednakże portfel zamówień o wartości około 5 miliardów funtów i portfel kwalifikacyjny o wartości 11 miliardów funtów, co według niego zapewnia mu „długoterminową widoczność”. Przepływy pieniężne również są mocne.
Firma Qinetiq osiągnęła znaczące osiągnięcia, w tym usługi inżynieryjne o znaczeniu krytycznym dla samolotów Typhoon, a program laserowy DragonFire zapewni Królewskiej Marynarce Wojennej nowej generacji możliwości zwalczania dronów. Biorąc pod uwagę, że strzały laserowe kosztują zaledwie 10 funtów, może to stanowić ogromny obszar wzrostu, biorąc pod uwagę zmieniający się charakter działań wojennych.
Wydaje mi się, że Qinetiq zasługuje na głębsze spojrzenie. Twierdzę jednak, że warto rozważyć BAE Systems i Chemring również dzisiaj w perspektywie długoterminowej, ponieważ świat niestety staje się coraz bardziej wojowniczy.
