Źródło obrazu: Getty Images
Akcje Scottish Mortgage Investment Trust (LSE:SMT) notują gigantyczny wzrost. Do tego stopnia, że gdyby ktoś trzy lata temu zainwestował 7500 funtów w fundusz wzrostu FTSE 100, miałby teraz około 16 500 funtów, nie licząc dywidendy o niskiej stopie zwrotu.
Droga ta nie była jednak łatwa, gdyż w ciągu pięciu lat akcje wzrosły zaledwie o 17,5%. To pokazuje, jak daleko spadły (46% w samym 2022 r.), gdy stopy procentowe wzrosły.
Aby być uczciwym, Scottish Mortgage ostrzega inwestorów, że postęp nie jest liniowy. Twoim celem jest inwestowanie w spółki o nietypowym wzroście, które mogą zapewnić wielokrotne zyski w dłuższej perspektywie, a te mogą charakteryzować się dużą zmiennością.
(Nasz) styl inwestowania uwzględnia tolerancję na zmienność, ponieważ postęp rzadko następuje w linii prostej. Jesteśmy bardzo zadowoleni z faktu, że największe wartości odstające są zwykle najbardziej zmienne.
Szkocka hipoteka.
Co to są wartości odstające?
Firmy takie jak Amazon, Nvidia i Apple odnotowały tempo wzrostu, które przewyższa średni roczny zwrot z giełdy. Badania pokazują, że stosunkowo niewielka garstka tych wartości odstających odpowiada za większość całkowitego bogactwa tworzonego na rynku.
Celem Scottish Mortgage jest zatem „wykorzystanie asymetrycznej struktury zwrotu z akcji: nieograniczone zalety, ale ograniczone wady”. Innymi słowy, maksymalna strata na akcjach wynosi 100% (zakładając, że nie zostanie wykorzystany dług), ale potencjalne zyski są teoretycznie nieograniczone.
Poniżej możemy zobaczyć tę strategię w akcji, z garstką dużych zwycięzców, którzy z łatwością równoważą przegranych.
Źródło: szkocki kredyt hipoteczny. Dlaczego akcje idą w górę?
Jak widać, dotychczas największymi zwycięzcami zostały Nvidia, Tesla, SpaceX, ASML, Spotify i Wise. Holding Nvidia osiągnął zdumiewającą wydajność 132x!
Należy zauważyć, że trzy z nich były firmami prywatnymi, kiedy Scottish Mortgage po raz pierwszy zainwestowało (Spotify, Wise i SpaceX). I to właśnie ta ostatnia – firma Elona Muska zajmująca się rakietami i satelitami – naprawdę znacząco wzrosła w ostatnich miesiącach.
Jeśli Musk postawi na swoim, firma może zebrać 75 miliardów dolarów przy zawrotnej wycenie na poziomie 1,75 biliona dolarów. W związku z tym trust zaktualizował swoją wycenę SpaceX, aby odzwierciedlić ten potencjał. Obecnie stanowi 19,3% aktywów.
Czy nadal warto to sprawdzić?
Przez większą część ostatnich trzech lat spółka Scottish Mortgage notowana była ze znacznym dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto (NAV). W tym czasie wielu autorów piszących w The Motley Fool uderzało w bęben w poszukiwaniu akcji przecenionych. Miło więc widzieć go ostatnio latającego.
Jednak dyskonto NAV zamieniło się w premię w wysokości 4,4%. A zawsze istnieje ryzyko, że rabat powróci, szczególnie jeśli w sektorze technologicznym nastąpi kryzys.
Dodatkowo portfel posiada 14% aktywów w Chinach. Osobiście uważam, że Chiny niosą ze sobą zarówno ryzyko polityczne, jak i potencjalną nagrodę. Jednakże wiele innowacyjnych firm wyłania się z drugiej co do wielkości gospodarki świata, więc prawdopodobnie zasługuje ona na pewną ekspozycję.
Czy warto rozważyć kredyt hipoteczny w Szkocji przy cenie około 1420 pensów za akcję? Myślę, że tak, zakładając, że inwestor ma długoterminowy okres utrzymywania pozycji i jest skłonny przetrwać nieuniknione wzloty i upadki (a najlepiej starać się spotęgować wszelkie znaczące spadki).
Patrząc w przyszłość, jestem optymistycznie nastawiony do portfela, który obejmuje wiele światowej klasy spółek wzrostu, które w nadchodzących latach mogą również wejść na giełdę po ogromnych wycenach. Należą do nich laboratorium sztucznej inteligencji Anthropic, giganci fintech Revolut i Stripe oraz właściciel TikTok ByteDance.
