Źródło obrazu: Getty Images
Zapasy wzrostowe posiadające trwałą przewagę konkurencyjną („głębokie fosy”) mogą z czasem stworzyć ogromne bogactwo. Wystarczy spojrzeć na Microsoft, Nvidia, Netflix, Alphabet i dziesiątki innych przykładów giełdowych.
Oczywiście najgłębsza fosa to ta, która nie ma konkurencji na danym rynku. Więc z ciekawości zapytałem ChatGPT, która jest najpotężniejszą spółką monopolistyczną na świecie.
Przeanalizujmy reakcję robota AI.
Rzadki europejski gigant technologiczny
ChatGPT wyraził się dość stanowczo: holenderski producent sprzętu półprzewodnikowego ASML (NASDAQ:ASML) jest najpotężniejszą spółką monopolistyczną na świecie. Powiedział, że to nie tylko lider rynku, czy duopol, ale jedyna gra dostępna w kluczowym obszarze.
W szczególności ASML jest jedyną firmą zdolną do produkcji maszyn do litografii EUV (ekstremalnego ultrafioletu). Są to systemy wielkości magistrali potrzebne do produkcji chipów nowej generacji. Maszyny nowej generacji „High NA” EUV firmy kosztują ponad 400 milionów dolarów każda!
Więc nie, Tom, Dick i Harry kupili je w Czarny Piątek. Za ten krytyczny sprzęt finansują głównie najwięksi na świecie producenci chipów (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Samsung Electronics i Intel).
Innymi słowy, bez maszyn EUV firmy ASML nie byłoby rozwoju Nvidii i sztucznej inteligencji. Żadnych samochodów autonomicznych i zaawansowanych chipów do smartfonów. Jak mówi ChatGPT, ASML jest „wąskim gardłem całego przemysłu półprzewodników”.
To sprawia, że jest to największa firma technologiczna, o której prawie nikt nie słyszał.
Mylące wrażenie
Następnie ChatGPT daje się ponieść emocjom i bez tchu stwierdza, że ASML ma „najpotężniejszy monopol (i motor wzrostu) na rynkach światowych”.
Nie posunąłbym się tak daleko. Oczekuje się, że w przyszłym roku przychody wzrosną jedynie o około 5% do 34,3 miliarda euro, ponieważ firma zajmuje się ograniczeniami w eksporcie do Chin.
Po stronie rynku zaobserwowaliśmy utrzymującą się pozytywną dynamikę inwestycji w sztuczną inteligencję, a także zaobserwowaliśmy, że dotyczy to większej liczby klientów, zarówno w zakresie logiki brzegowej, jak i zaawansowanej pamięci DRAM. Z drugiej strony spodziewamy się, że popyt klientów z Chin, a co za tym idzie, nasza całkowita sprzedaż netto w Chinach w 2026 r. znacznie spadną w porównaniu z naszą bardzo silną działalnością tam w latach 2024 i 2025. ASML, III kwartał 2025 r.
Niestety ChatGPT nie wspomina o ryzyku geopolitycznym związanym z akcjami. Dwie superpotęgi świata, Stany Zjednoczone i Chiny, walczą o dominację sztucznej inteligencji, stawiając w centrum uwagi systemy litografii krytycznej ASML.
W związku z tym rozwój firmy uległ spowolnieniu, ponieważ ucierpiała jej działalność w Chinach, która generuje około jednej trzeciej przychodów. Nie powiedziałbym więc, że ma najpotężniejszy silnik wzrostu na rynkach światowych. Myślę, że to daje mylny obraz rzeczywistości.
Przyszłość jest nadal jasna
To powiedziawszy, jest to z pewnością bardzo wyjątkowa firma i spodziewam się, że w przyszłości będzie się znacznie rozwijać w miarę przyspieszania rewolucji technologicznej.
Według stowarzyszenia branżowego SEMI roczne wydatki na zaawansowany sprzęt do produkcji chipów wzrosną z 26 miliardów dolarów w zeszłym roku do ponad 50 miliardów dolarów w 2028 roku. Powinno to bezpośrednio przynieść korzyści ASML, nawet przy ograniczonej sprzedaży w Chinach.
Oczekuje się, że w 2027 r. wzrost zysków wyniesie 21%. Ponadto akcje spółki notowane są po 27,8-krotności zysków z transakcji terminowych.
W tej cenie myślę, że ASML to okazja do zakupu, z której warto skorzystać. To jedna z kilku akcji, które ostatnio przykuły moją uwagę.
