Źródło obrazu: Getty Images
Główną atrakcją dla inwestorów kupujących akcje British American Tobacco (LSE:BATS) są dywidendy. Ich uzależniające produkty generują silne przepływy pieniężne, będące siłą napędową polityki dywidendowej każdej firmy.
Roczne dywidendy brytyjskich Amerykanów stale rosły przez dziesięciolecia. Analitycy City sugerują kontynuację tego trendu, co oznacza, że stopa dywidendy zdecydowanie przewyższa średnią indeksu FTSE 100 wynoszącą 3,1%.
RokDywidenda na akcję Stopa dywidendy2025243,61p5,8%2026248,93p6%2027257,47p6,2%
Jeśli obecne prognozy okażą się prawidłowe, dzisiejsza inwestycja o wartości 20 000 funtów w akcje brytyjsko-amerykańskie przyniesie łączną dywidendę w wysokości 2730 funtów do końca 2027 r.
Jednak prognozy brokerów nigdy nie są niezmienne. Na ile zatem realistyczne są obecne prognozy dotyczące dywidend? I szerzej, czy inwestorzy powinni rozważyć dodanie tytoniowego tytana do swoich portfeli?
Dobra wiadomość!
Jeśli chodzi o pierwsze pytanie, sytuacja na froncie dywidendowym wygląda dobrze. Brytyjska spółka amerykańska w dalszym ciągu dysponuje dużą płynnością, o czym świadczy jej zaangażowanie w znaczne wykupy akcji własnych.
Właśnie dzisiaj (9 grudnia) firma ogłosiła plany odkupienia kolejnych akcji o wartości 1,3 miliarda funtów w 2026 r. Pomyślna redukcja zadłużenia również wzmacnia te plany: Brytyjczycy spodziewają się, że do końca przyszłego roku dźwignia finansowa zostanie zmniejszona od 2 do 2,5 razy.
Z drugiej strony pokrycie dywidendy nie jest tak mocne jak w bilansie. A to stwarza pewne ryzyko.
Oczekiwane wypłaty pokrywają się od 1,4 do 1,5-krotności oczekiwanych zysków do końca 2027 r. Odczyty są znacznie poniżej przyjętego dwukrotności przyjętego poziomu bezpieczeństwa. Nie pozostawiają też wiele miejsca na błędy, jeśli zarobki zboczą z kursu.
Ale czy oznacza to zerwanie porozumienia w przypadku takich akcji spółek tytoniowych? Nie sądzę. Po raz kolejny uzależniający charakter produktów nikotynowych oznacza, że zyski prawdopodobnie nie będą znacząco odbiegać od oczekiwań zawodników.
W rzeczywistości słaby poziom dywidendy od dawna jest cechą tego niezawodnego producenta dywidend.
Co się więc dzieje?
Perspektywa bardziej soczystych dywidend jest z pewnością atrakcyjna. Ale oferta inwestycyjna Brytyjczyków to coś więcej niż tylko dochód pasywny.
A ponieważ palenie papierosów stale spada, jestem świadomy, że cena akcji spółki może stale spadać. Dziś firma powtórzyła przewidywania dotyczące 2% spadku światowego rynku tytoniowego w 2025 roku.
Marki takie jak Lucky Strike i Dunhill już teraz pomagają trzymać wilka z dala od drzwi. Rosnący popyt na produkty niepalne (takie jak waporyzatory Vuse) również zwiększa przychody. W 2025 roku spółka odnotowała 2% wzrost sprzedaży grupowej.
Jednak moim zdaniem pojawienie się obaw o perspektywy sprzedaży jest kwestią czasu. Świat w dalszym ciągu zmierza w kierunku świata wolnego od dymu, a nowe kategorie również podlegają wzmożonej kontroli ze strony organów regulacyjnych. Istnieje również ogromny problem podrabiania przemysłowego, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych.
Czy Brytyjsko-Amerykański to zakup?
Nie sądzę, że ryzyko to jest uwzględnione w bardzo wysokiej wycenie spółki Brytyjsko-Amerykańskiej. Przy cenie 41,75 GBP spółka notowana jest przy stosunku ceny do zysku (P/E) wynoszącym 31-krotność.
Jest to znacznie powyżej średniej pięcioletniej wynoszącej 13,5 razy i odzwierciedla 42% wzrost ceny akcji spółki w tym roku.
Nie kupię akcji brytyjsko-amerykańskich. Może jednak warto rozważyć tę opcję w przypadku inwestorów, którzy ogólnie mają większe zaufanie do rynku tytoniowego.
