Plan Coca-Coli dotyczący sprzedaży Costa Coffee staje się wielkim sprawdzianem tego, ile inwestorzy naprawdę są warci ten gigant napojów. „Financial Times” podaje, że gigant napojów bezalkoholowych prowadzi obecnie rozmowy „w ostatniej chwili” z firmą private equity TDR Capital po fiasku rozmów cenowych.
Na początku tygodnia zarząd Coca-Coli w Nowym Jorku wybrał TDR jako preferowanego oferenta. TDR jest współwłaścicielem Grupy EG i właścicielem marki sklepów spożywczych Asda w Wielkiej Brytanii.
Z kolei „Financial Times” usłyszał od osób zaznajomionych z procesem, że rozmowy na temat wartości transakcji zostały wstrzymane, co oznacza, że może ona zakończyć się niepowodzeniem.
Wynik sprzedaży Costa Coffee może ukształtować podejście Coca-Coli do przyszłych przejęć.
Zdjęcie: NurPhoto w serwisie Getty Images
Costa Coffee miała problemy
Coca-Cola chce za Costa Coffee około 2 miliardów funtów, czyli znacznie mniej niż 3,9 miliarda funtów, które zgodziła się zapłacić Whitbreadowi w 2018 roku. Jednak nadal jest to znacząca suma dla firmy, która w zeszłym roku straciła pieniądze.
Firma, która znajduje się w centrum tej kwestii, boryka się z trudnościami. Według „Los Angeles Times” Costa stracił 13,8 mln funtów przy sprzedaży na poziomie 1,2 mld funtów w 2023 r. Przy obecnym kursie wymiany oznacza to prawie 18 mln dolarów straty przy sprzedaży na poziomie 1,6 mld dolarów.
Spadek nastąpił w związku ze wzrostem kosztów i zaostrzeniem konkurencji, co spowodowało zmniejszenie marż.
Więcej sprzedaży detalicznej:
Dyrektor finansowy Costco rzadko obiecuje cenę Home Depot spotyka się z rosnącymi wezwaniami do bojkotu konsumentów przed świętami Wysiłki Target mające na celu zadośćuczynienie klientom napotkały blokadę Pozew Amazona może być ostrzeżeniem dla innych pracodawców
Z raportów wynika, że plan Coca-Coli zakłada sprzedaż brytyjskiej działalności Costa i większości jej międzynarodowych operacji firmie TDR, zachowując przy tym niewielkie udziały w firmie.
Jeśli zmiana się sprawdzi, będzie to korzystne dla Coca-Coli i uwolni finansowanie jej głównego producenta napojów. Działalność Costy w Chinach nie jest przedmiotem rozmów.
W miarę rozwoju sytuacji Coca-Cola zmienia liderów. Henrique Braun, który jest obecnie dyrektorem operacyjnym firmy, zostanie jej kolejnym dyrektorem generalnym 31 marca 2026 r. Obecny dyrektor generalny James Quincey obejmie stanowisko dyrektora generalnego.
Oznacza to, że Braun może rozpocząć swoją kadencję z nową skrzynią wojenną o wartości ponad 2 miliardów dolarów ze sprzedaży Costy lub z firmą kawową, która wciąż boryka się z problemami. Tak czy inaczej, przed nami ekscytujące czasy.
Ile Coca-Cola zapłaciła Costie i co może teraz zyskać
Siedem lat temu Coca-Cola kupiła Costa, aby szybko wejść na światowy biznes kawowy. Whitbread zgodził się sprzedać firmę za 3,9 miliarda funtów, co stanowi około 5,1 miliarda dolarów w 2018 roku i prawie 5,2 miliarda dolarów przy obecnym kursie wymiany wynoszącym 1,34 dolara za funt.
„Financial Times” podaje, że Coca-Cola próbuje sprzedać Costa za około 2 miliardy funtów (około 2,7 miliarda dolarów). TDR jest preferowanym oferentem, ale obniża cenę.
Kluczowe dane Costa Coffee dla inwestorów w dolarach amerykańskich: Pierwotna cena nabycia w 2018 r.: około 5,1–5,2 miliarda dolarów Obecna docelowa cena sprzedaży: około 2,7 miliarda dolarów Implikowana różnica wartości w stosunku do ceny zakupu: około 2,4–2,5 miliarda dolarów Przychody Costa 2023: około 1,6 miliarda dolarów Strata netto Costa 2023: około 18 milionów dolarów
Z drugiej strony szersza działalność Coca-Coli pozostaje wysoce rentowna. Firma zarobiła 45,8 miliarda dolarów netto, a w 2023 roku jej marża operacyjna wyniosła 24,7%. Pokazuje to, jak bardzo Costa pozostaje w tyle za resztą portfela.
Dlaczego TDR chce Costy i jak mogłaby działać gospodarka
TDR Capital chce kupić przedsiębiorstwa Costa w Wielkiej Brytanii i na całym świecie, ale nie chce kupić oddziałów Costa w Chinach. Transakcja pozwoli Coca-Coli zachować niewielki udział w spółce.
Dla TDR atrakcyjność ma charakter bardziej strategiczny niż sentymentalny:
Sklepy Asda i stacje paliw Grupy EG mogłyby wspólnie korzystać z sieci detalicznej Costa i automatów Costa Express. Znana marka, która przynosi straty, oferuje elastyczność w zakresie wprowadzania zmian operacyjnych i poprawy marży. Mniejszościowy pakiet Coca-Coli pomaga wypełnić lukę w wycenach, jednocześnie dzieląc ryzyko utraty pieniędzy.
Procedura przetargowa została już skrócona. Według „Financial Times” i raportów uzupełniających zainteresowane są także dział Bain Capital zajmujący się szczególnymi okolicznościami oraz Centurium Capital, prywatny właściciel Luckin Coffee.
Apollo i KKR wycofały się z procesu.
Co decyzja Costy oznacza dla inwestorów Coca-Coli
Coca-Cola jako grupa nadal radzi sobie dobrze finansowo. Wycena rynkowa firmy przekracza 300 miliardów dolarów. Najnowsze wyniki kwartalne wykazały sprzedaż na poziomie 12,5 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 5% w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku, podczas gdy marża operacyjna wzrosła do 32%.
Dla akcjonariuszy wniosek Costy ma mniej wspólnego z natychmiastowym zarabianiem pieniędzy, a bardziej z zapewnieniem bezpieczeństwa pieniędzy:
Sprzedaż za około 2,7 miliarda dolarów oficjalnie pokazałaby, że zakup z 2018 roku posunął się za daleko. Pieniądze można przeznaczyć na odkup akcji, marki o większym wzroście lub dodatkowe przejęcia. Gdyby Costa pozostał, Coca-Cola musiałaby prowadzić kapitałochłonną i przynoszącą straty sieć detaliczną, co nie byłoby korzystne dla firmy.
Jeśli rozmowy te zakończą się sprzedażą po niższej cenie, transakcją na mniejszy udział lub nieudaną aukcją, pokaże to, jak bardzo Coca-Cola pragnie naprawić dotychczasowe błędy, przygotowując się do nowego etapu przywództwa.
Powiązane: Sprzedaż biletów w 2025 r. kwitnie, ale niespodzianka Netfliksa o wartości 82,7 miliarda dolarów uruchamia dzwonki alarmowe
