Źródło obrazu: Getty Images
Moim zdaniem M&G (LSE: MNG) to jedna z najatrakcyjniejszych spółek dochodowych na indeksie FTSE 100. Jej stopa dywidendy jest już jedną z najwyższych w indeksie, a jej cena wygląda na wyjątkowo niedowartościowaną. Ponadto wydaje się, że prognozy silnego wzrostu zysków jeszcze bardziej zwiększą obie wartości.
To połączenie dzisiejszych dochodów i przyszłych zysków kapitałowych sprawia, że moim zdaniem M&G jest rzadką inwestycją dwusilnikową. Ale ile z tej możliwości wciąż brakuje rynkowi?
Potężny czynnik wzrostu zysków
Czynnikiem wpływającym na cenę akcji i dywidendę każdej spółki jest wzrost zysków. Jednym z zagrożeń dla zarządzającego inwestycjami M&G jest przedłużające się spowolnienie na rynkach akcji lub obligacji. Może to spowodować zmniejszenie zarządzanych aktywów, przychodów z opłat i ostatecznie zysków.
To powiedziawszy, zgodnie z konsensusowymi prognozami analityków do końca 2027 r. zyski spółki będą rosły o niezwykłe 34% rocznie. Wydaje się, że potwierdzają to ostatnie wyniki, które wykazały solidną dynamikę zarówno przychodów, jak i zysków.
Dane za pierwsze półrocze opublikowane 3 września pokazały, że skorygowany zysk operacyjny przed opodatkowaniem (PBT) wzrósł do 378 mln funtów. Tymczasem przepływy netto wzrosły do 2,1 miliarda funtów z odpływu 1,1 miliarda funtów w pierwszej połowie 2024 roku.
Sytuację tę wspierał wzrost wartości aktywów pod zarządzaniem (AUM) w tym okresie do 354,6 miliardów funtów z 346,1 miliardów funtów. Choć działalność M&G w zakresie zarządzania aktywami wzrosła, obniżyła ona wskaźnik kosztów do dochodów z 77% do 75%.
Te pozytywne elementy były również widoczne w wynikach spółki za 2024 r. opublikowanych 19 marca. Skorygowany PBT operacyjny wzrósł o 5% rok do roku do 837 mln GBP, co odzwierciedla 19% wzrost w dziale zarządzania aktywami.
Spółka przyjęła także progresywną politykę dywidendową, zgodnie z którą wypłaty mają rosnąć co najmniej na poziomie zysku na akcję. W przypadku spadku zysków dywidenda nie zostanie zmniejszona.
Co to oznacza dla ceny akcji?
Cena akcji rzadko odzwierciedla dokładnie jej wartość; w rzeczywistości możesz się bardzo mylić. Powodem jest to, że cena jest tym, co zapłaci rynek, podczas gdy wartość odzwierciedla podstawy podstawowej działalności.
Dlatego też luka między ceną a wartością często jest miejscem, w którym inwestorzy mogą osiągnąć duże długoterminowe zyski kapitałowe. Dzieje się tak dlatego, że ceny aktywów zazwyczaj z biegiem czasu osiągają swoją „wartość godziwą”.
Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych wskazuje cenę, po której powinny być sprzedawane akcje dowolnej spółki, w oparciu o prognozy przepływów pieniężnych dla podstawowej działalności. Odzwierciedlają one między innymi wzrost zysków.
W przypadku M&G pokazuje, że wartość akcji jest o 56% zaniżona przy obecnej cenie 2,77 funta. Zatem jego wartość godziwa wynosi 6,30 GBP.
Jak duży dochód możesz wygenerować?
Dywidenda spółki za 2024 rok wyniosła 20,1 pensów, co daje obecną stopę zwrotu na poziomie 7,3%, czyli ponad dwukrotnie więcej niż średnia indeksu FTSE 100 wynosząca 3,1%. Na podstawie wzrostu zarobków analitycy przewidują, że wzrosną one: konkretnie o 7,8% w przyszłym roku i 8,1% w 2027 r.
Oczywiście stopa dywidendy może zmieniać się w czasie, wraz z wahaniami cen akcji i rocznymi wypłatami dywidendy. Jednak przy obecnej stopie zwrotu wynoszącej 7,3% moje udziały w spółce wynoszące 20 000 funtów przyniosą po 10 latach dywidendę o wartości 21 410 funtów. Obejmuje to reinwestycję dywidend (kumulowanie dywidendy).
Po 30 latach kwota ta wzrośnie do 157 523 funtów, podczas gdy wartość mojego udziału wyniesie 177 523 funtów. A to wygenerowałoby roczny dochód z dywidend w wysokości 12 959 funtów.
Biorąc to pod uwagę, niedowartościowaną cenę akcji i perspektywy silnego wzrostu zysków, już wkrótce kupię więcej akcji.
