S&P 500 zamknął się wczoraj o 0,46%, osiągając nowy rekord na poziomie 6909,79. Indeks wzrósł obecnie o 17,48% w skali roku. Jako że do końca roku pozostał już tylko spokojny świąteczny tydzień, inwestorzy prawdopodobnie zapiszą to w swoich arkuszach kalkulacyjnych jako bardzo dobry rok.
Chyba, że mają znajomego, który kupił złoto na początku 2025 roku lub wcześniej. Cena złota wzrosła w tym roku aż o 71% i obecnie oscyluje wokół 4514 dolarów za uncję troy. Ten przyjaciel śmieje się teraz z ciebie, głupiego inwestora giełdowego, za marnowanie pieniędzy na takie drobnostki jak Siedmiu Wspaniałych.
Istnieje dobrze znana narracja wyjaśniająca, dlaczego cena złota wzrosła: mieliśmy niestabilny rok, a cła prezydenta Trumpa zakłócały handel światowy; obecna rosyjska inwazja na Ukrainę; istnieją obawy dotyczące bańki na akcjach spółek z branży technologii związanych ze sztuczną inteligencją; Bitcoin w tym roku nie poszedł nigdzie (spadł o 7%); inflacja wykazuje tendencję wzrostową; a złoto to bezpieczna inwestycja dla nerwowych inwestorów, którzy chcą ochrony przed tym wszystkim.
W rzeczywistości jest to tylko częściowo prawdą, jak wynika z nowych badań przeprowadzonych przez Claude’a Erba i Campbella Harveya z Fuqua School of Business na Duke University. Rzeczywistość, jak twierdzą, jest taka, że wprowadzenie w 2004 r. funduszy notowanych na giełdzie złota (dzięki którym kupowanie złota jest tak proste, jak kupowanie akcji) trwale podniosło cenę złota.
„Łączna liczba funduszy ETF na złocie w Ameryce Północnej przechowuje prawie 200 miliardów dolarów, a fundusze ETF spoza USA generują kolejne 175 miliardów dolarów w złocie” – napisano w artykule badawczym z października 2025 roku.
Wykres ten pokazuje widoczny wpływ na cenę złota wprowadzenia złotych funduszy ETF. Wykres przedstawia „rzeczywistą” cenę złota, która dyskontuje inflację od jego ceny:
Niedawne wprowadzenie tokenizowanych złotych monet stabilnych (kryptowalut zabezpieczonych rezerwami złota i w związku z tym powiązanych z ceną złota, które można „postawić” lub zablokować jako inwestycje w inne ryzykowne aktywa, takie jak obligacje) prawdopodobnie jeszcze bardziej podniesie cenę – twierdzą.
Ale nie ekscytuj się zbytnio.
W rzeczywistości złoto nie stanowi zbyt dużego zabezpieczenia przed długoterminową inflacją, argumentują Erb i Harvey. Cena złota charakteryzuje się dużą zmiennością, podczas gdy inflacja jest zjawiskiem o niskiej zmienności. Inwestorzy w złoto mogą spędzić lata tracąc pieniądze, próbując pokonać inflację:
Do tego dochodzi ogólne zachowanie złota, wyrażonego w dolarach nominalnych, w porównaniu do akcji. Wykres ten pokazuje cenę złota na przestrzeni ostatnich 40 lat. Należy pamiętać, że złoto może przez lata wykazywać długoterminowe spadki cen:
A oto ciągły kontrakt Comex na złoto w stosunku do indeksu S&P 500 przez ostatnie 20 lat. Oczywiście zwycięzca nie jest złoty:
Czy zatem złoto osiągnęło szczyt? Nikt nie wie, to oczywiste. Co jednak ciekawe, banki inwestycyjne, takie jak Société Générale, Morgan Stanley i Mitsui, powiększyły w tym roku swoje zespoły zajmujące się handlem metalami szlachetnymi, a inne banki rozważają powrót do działalności w postaci „skarbców” polegającej na przechowywaniu rezerw złota – podaje Financial Times.
Oto migawka z rynków przed dzwonkiem otwierającym w Nowym Jorku dziś rano:
Dziś rano kontrakty terminowe na S&P 500 były stabilne. Ostatnia sesja zakończyła się wzrostem o 0,46%, osiągając nowy rekord na poziomie 6909,79. STOXX Europe 600 wzrósł we wczesnym handlu o 0,39%. Na początku sesji brytyjski indeks FTSE 100 spadł o 0,12%. Japoński Nikkei 225 spadł o 0,14%. Chiński CSI 300 wzrósł o 0,29%. Południowokoreański KOSPI spadł o 0,21%. Indyjski indeks NIFTY 50 spadł o 0,14%. Bitcoin kosztował 87 000 dolarów. Dołącz do nas na szczycie Fortune Workplace Innovation Summit w dniach 19–20 maja 2026 r. w Atlancie. Nadeszła kolejna era innowacji w miejscu pracy, a stary podręcznik zostaje przepisany. Podczas tego ekskluzywnego wydarzenia pełnego energii najbardziej innowacyjni liderzy na świecie spotkają się, aby zbadać, w jaki sposób sztuczna inteligencja, ludzkość i strategia łączą się, aby po raz kolejny na nowo zdefiniować przyszłość pracy. Zarejestruj się teraz.
