„Gwałtowna zmiana podaży i popytu”.
Tak dyrektor generalny Coreweave (CRWV), Michael Intrator, sądzi o rozwoju sztucznej inteligencji, który rozpoczyna najgłośniejszą debatę technologiczną w 2025 roku.
Sceptycy określają obecny rynek sztucznej inteligencji jako „okrężny”, argumentując, że przepływ pieniędzy między producentami chipów, dostawcami usług w chmurze i start-upami w dziedzinie sztucznej inteligencji jest wyraźnym dowodem na istnienie bańki, która sama się podsyca.
Intrator uważa, że kategoryzacja nie ma nic wspólnego z celem. Wielu postrzega obecną konfigurację jako inżynierię finansową. Tak naprawdę to tylko logistyka.
Na konferencji Fortune Brainstorm AI w San Francisco Intrator powiedział, że „współpraca w pętli zamkniętej” między firmami zajmującymi się sztuczną inteligencją to tak naprawdę tylko historyczny szok w łańcuchu dostaw.
Moc obliczeniowa jest ograniczona, podobnie jak energia, a budowanie infrastruktury często zajmuje lata.
Zasadniczo naturalną reakcją firm jest koordynacja działań i unikanie zamykania się w silosach, gdy wzrasta popyt.
Taki poziom koordynacji może wydawać się niewygodny dla osób z zewnątrz, ale dla operatorów systemów jest to głównie kwestia przetrwania.
Dyrektor generalny CoreWeave, Michael Intrator, twierdzi, że wstrząsy związane ze sztuczną inteligencją to nie inżynieria, lecz gwałtowne zderzenie łańcucha dostaw
Zdjęcie: SOPA Images w serwisie Getty Images
Coreweave jest w centrum burzy
W swej istocie CoreWeave jest specjalistą.
Więcej spółek technologicznych:
Morgan Stanley wyznacza oszałamiającą cenę docelową dla Microna po wydarzeniu Problem z chipami Nvidii w Chinach nie jest tym, co myśli większość inwestorów
Szybko stała się pierwszym dostawcą chmury GPU, dostosowanej do potrzeb firm zajmujących się sztuczną inteligencją, które potrzebują obliczeń Nvidia (NVDA) już teraz, zamiast czekać miesiącami.
Oznacza to wszystko, począwszy od specjalnie zbudowanych klastrów, szybszych sieci i zoptymalizowanych narzędzi do szkolenia i uruchamiania modeli sztucznej inteligencji na dużą skalę.
Dlatego CoreWeave nazywany jest gigantem „neokloudowym”.
Dlatego nie konkuruje bezpośrednio z Amazon Web Services, ale raczej wypełnia lukę, gdy dużym hiperskalowerom kończą się możliwości w miarę ciągłego wzrostu popytu.
Inwestorzy są nagradzani za takie podejście.
Dla perspektywy, CoreWeave wszedł na giełdę za 40 dolarów w marcu 2025 roku i od tego czasu jego akcje wzrosły do połowy 70 dolarów, czyli około 90% powyżej ceny IPO.
CoreWeave nie jest sam.
Nebius zamienił duże transakcje w duże zyski
Grupa Nebius poszła podobną drogą i okazała się najlepiej radzącą sobie spółką oprogramowania, notując w tym roku wzrost o prawie 229%.
Powiązane: Cathie Wood traci 1,3 miliona dolarów na akcjach spółek z sektora opieki zdrowotnej
Warto zaznaczyć, że ożywienie nie nastąpiło jedynie dzięki szumowi medialnemu.
Nebius podpisał duże kontrakty na skalę hiperskalarną, które skutecznie zresetowały jego perspektywy popytu, w tym ogromną umowę o wartości 17 miliardów dolarów z Microsoftem i pięcioletnią umowę o wartości 3 miliardów dolarów z Meta Platforms (META).
Wzrost był kontynuowany.
Nebius odnotował trzy-, a nawet czterocyfrowy wzrost przychodów rok do roku, przewyższając swoje prognozy, jednocześnie dając inwestorom świeże paliwo.
Intrator twierdzi, że problemem sztucznej inteligencji nie są pieniądze
Intrator utrzymuje, że wiele krytyki wokół obecnego rynku sztucznej inteligencji jest bezpodstawnych.
W Fortune Brainstorm AI argumentował, że przetwarzanie sztucznej inteligencji jest skoncentrowane w rękach garstki graczy.
Nie dzieje się tak z powodu jakiejkolwiek inicjatywy w zakresie zawarcia porozumienia, ale dlatego, że infrastruktura jest niezwykle trudna do zbudowania.
W praktyce tylko nieliczne firmy mają dostęp do chipów, zasilania i centrów danych o wyższej wydajności niezbędnych do obsługi ich na dużą skalę.
Ten niedobór zmusza graczy technologicznych do skupienia się na koordynacji.
Intrator opisał to jako:
Co więcej, ograniczenie nie ogranicza się do serwerów.
Intrator przypomniał sobie rozmowę z dyrektorem górnictwa, który stwierdził, że ciśnienie sięga „dwa poziomy głębiej” na miedź i surowce potrzebne do zwiększenia wydajności.
Ponadto Intrator twierdzi, że popyt pozostaje tak samo niesłabnący jak zawsze, odrzucając wszelkie pogłoski o niskich przychodach.
Michael Burry wskazuje na rozwój sztucznej inteligencji
Najbardziej zaciekły atak na handel sztuczną inteligencją dokonał Michael Burry, który „wielkiego skrótu” zasłynął z przewidywania kryzysu finansowego w 2008 r. i skupiania się na liczbach leżących u podstaw boomu.
Powiązane: Popularny analityk ustala odważną cenę docelową akcji Nvidii na rok 2026
Pierwszym celem Burry’ego jest kreatywna księgowość.
Twierdził, że podmioty zajmujące się hiperskalerami wydłużają harmonogramy amortyzacji półprzewodników i serwerów, dzięki czemu ich zyski wyglądają na znacznie płynniejsze.
Chociaż nie zmienia to przepływów pieniężnych, może sprawić, że marże będą wydawać się stabilniejsze, a wysokie wyceny łatwiejsze do obrony.
Według Schwaba na koniec 2025 roku 10 największych spółek będzie miało prawie 40% całkowitej kapitalizacji rynkowej indeksu S&P 500 (pierwsza piątka będzie stanowić około 27%).
Następnie pojawia się kwestia finansowania okrężnego.
Burry opisał transakcje typu „dawaj i bierz”, w których pieniądze po prostu odbijają się między producentami chipów, specjalistami od rozwiązań chmurowych i twórcami modeli, co podważa prawdziwość obecnego twierdzenia.
W stanowczym tonie stwierdził, że:
Jak Burry nasilił krytykę w 2025 r.:
30 września 2025: Trzeci kwartał 13F spółki Scion pokazał, że Burry dokonał dużego zwrotu, inwestując masowo 5 milionów akcji Palantir (około 912 milionów dolarów nominalnie) i 1 milion akcji Nvidii (około 186,6 miliona dolarów nominalnie). 27 października: Burry oświadczył, że zlikwiduje pozycje i zwróci kapitał inwestorom. 3–19 listopada: Dalsze zaostrzanie ostrzeżeń o amortyzacji i zapotrzebowaniu na sztuczną inteligencję „finansowaną przez dealerów”. Umowy napędzające motyw AI „Circular Financing” Nvidia — CoreWeave: Nvidia złożyła ogromne zamówienie na pojemność chmurową o wartości 6,3 miliarda dolarów i zgodziła się zakupić każdą niesprzedaną pojemność do 2032 r., wspierając rozwój procesorów graficznych CoreWeave. OpenAI — CoreWeave: Początkowa umowa OpenAI była warta prawie 11,9 miliarda dolarów, zwiększając całkowitą wartość kontraktu do prawie 22,4 miliarda dolarów. Google — Anthropic: Google dodał ponad 1 miliard dolarów nowego kapitału wraz z poprzednimi inwestycjami, wzmacniając rolę Big Tech. Microsoft/Nvidia — Anthropic: Microsoft (do 5 miliardów dolarów) i Nvidia (do 10 miliardów dolarów) zapewniły kapitał, ponieważ firma Anthropic zobowiązała się do zakupu sprzętu Azure o wartości 30 miliardów dolarów. Wall Street SPV: Niedawny raport Reuters ujawnił, że Meta, Oracle, xAI i inne przeniosły ponad 120 miliardów dolarów wydatków na centra danych AI do spółek celowych, utrzymując zadłużenie w swoich bilansach. AMD – OpenAI: OpenAI podpisało dużą wieloletnią umowę na wdrożenie procesorów graficznych AMD Instinct o mocy 6 gigawatów, co czyni AMD kluczowym partnerem.
Powiązane: Nvidia wykonuje najodważniejszy jak dotąd ruch i zaczynają się konsekwencje
