Źródło obrazu: Getty Images
Niektórzy inwestorzy mogą postrzegać giganta wydobywczego Rio Tinto (LSE:RIO) raczej jako instrument dywidendowy niż udział we wzroście. Można to wybaczyć, biorąc pod uwagę niedawne słabe wyniki. W ciągu pięciu lat akcje spółki zwyżkowały o niecałe 10%. Teraz ożyły.
W ciągu ostatnich 12 miesięcy cena akcji Rio Tinto wzrosła o około 26%, z czego większość miała miejsce w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Czy jest to salwa otwierająca wybuchowe ożywienie?
Po pierwsze, warto przyjrzeć się przyczynom problemów Rio Tinto. Największym problemem jest duże uzależnienie od rudy żelaza, która generuje zazwyczaj ponad połowę zysków grupy. Ceny gwałtownie spadły z najwyższych poziomów po pandemii w związku z gwałtownym spadkiem sektora nieruchomości w Chinach, co odbija się na popycie, przychodach i zyskach.
Potencjał naprawy Rio Tinto
Chiny w dalszym ciągu stoją przed poważnymi wyzwaniami, ale perspektywy są nieco jaśniejsze. Goldman Sachs podniósł niedawno prognozę wzrostu PKB kraju do 4,8% w 2026 r., powołując się na silniejszy niż oczekiwano eksport i większy nacisk na zaawansowaną produkcję.
Rio musiało także uporać się z zakłóceniami w łańcuchu dostaw po pandemii i wysoką inflacją, która podniosła koszty pracy, energii i środków produkcji, jednocześnie zmniejszając marże. Problemy operacyjne zwiększyły presję. W Australii cyklony i powodzie wpłynęły na produkcję rudy żelaza, natomiast zarząd ograniczył produkcję w rafinerii tlenku glinu Yarwun, aby przedłużyć jej żywotność.
W październiku Rio oświadczyło, że jest na dobrej drodze do osiągnięcia swoich celów produkcyjnych na rok 2025. Produkcja boksytów i miedzi wzrosła o 9%, ale produkcja rudy żelaza pozostała stabilna. Ten sprzeczny obraz pomaga wyjaśnić, dlaczego zaufanie powoli odbudowuje się.
Gra w dywidendę FTSE 100
Równowaga zasługuje na szczególną uwagę. Na koniec czerwca 2025 r. zadłużenie netto wyniosło około 14,6 miliarda dolarów, co oznacza gwałtowny wzrost z 5,5 miliarda dolarów na koniec 2024 roku. Odzwierciedla to znaczną aktywność inwestycyjną, w tym zakup litu przez Arcadium i zwiększone finansowanie projektów. Mimo to Rio pozostaje mocne finansowo, dysponując gotówką o wartości około 9 miliardów dolarów i dobrą ogólną płynnością.
W grudniu zarząd pochwalił inwestorów, ogłaszając plany uwolnienia kapitału o wartości do 10 miliardów dolarów w drodze cięć kosztów i sprzedaży aktywów. Inwestorom się to spodobało, ale ci, którzy obawiali się, że przegapili rajd, nie powinni się zbytnio niepokoić. Wycena w dalszym ciągu wydaje się rozsądna, a stosunek ceny do zysku wynosi około 12, choć przez większą część ubiegłego roku wzrósł z ośmiu lub dziewięciu.
Wraz ze wzrostem ceny akcji stopa dywidendy spadła, ale nadal utrzymuje się na solidnym poziomie 5,1%. Jednak niedawna historia dywidend Rio jest słaba. W 2021 roku wypłaciła łącznie nadzwyczajną dywidendę w wysokości 793 centów na akcję. Następnie w ciągu następnych trzech lat nastąpiły cięcia o 38%, 11,5% i 7,6%, zmniejszając płatność w 2024 r. do zaledwie 402 centów.
Kupujący dzisiaj obstawiają, że niedawny wzrost oznacza początek długotrwałego ożywienia. Wskaźnik P/E sugeruje, że nadal istnieje pewna wartość, ale wiele nadal zależy od gospodarki światowej, a w szczególności Chin.
Myślę, że Rio Tinto jest warte rozważenia dla osób poszukujących dochodu, a także pragnących odzyskać siły. Zwłaszcza dla tych, którzy nie mają kontaktu z zasobami naturalnymi. Jest to sektor cykliczny, dlatego najlepszym momentem na inwestycje jest okres, w którym nastroje są niskie. Pomimo niedawnego ożywienia gospodarczego nadal jesteśmy blisko tego punktu. Inwestorzy powinni, jak zawsze, patrzeć długoterminowo.
