Broadcom (AVGO), którego kapitalizacja rynkowa wynosi 1,6 biliona dolarów, jest jedną z największych firm na świecie. W ciągu ostatniej dekady akcje AVGO zwróciły akcjonariuszom 2600%. Według danych Ycharts, jeśli uwzględnimy reinwestycje dywidend, skumulowane zwroty wyniosą blisko 3400%.
Producent chipów zaliczył kolejny udany kwartał. Przychody w czwartym kwartale finansowym (zakończonym w październiku) wzrosły o 28% do 18 miliardów dolarów, podczas gdy sprzedaż chipów AI wzrosła o 74% do 6,5 miliarda dolarów. W pierwszym kwartale firma odnotowała dwukrotny wzrost przychodów ze sztucznej inteligencji w porównaniu rok do roku, do 8,2 miliarda dolarów.
Potem przyszła likwidacja. Według CNBC akcje spółki spadły o 11%, co jest najgorszym wynikiem od prawie roku.
Odruchowa reakcja skupiła się na jednej rzeczy: marginesach. Dyrektor finansowy Kirsten Spears ostrzegła, że marże brutto spadną o 100 punktów bazowych, w miarę jak Broadcom zacznie sprzedawać całe szafy serwerów AI, a nie tylko chipy.
Ale oto, co przeoczyli inwestorzy dywidendowi, uciekając do wyjścia.
Fosa AI firmy Broadcom wciąż się poszerza. — Źródło: Shutterstock Broadcom zwiększa kwartalną dywidendę o 10%
Jak widać powyżej, dywidendy stanowiły 24% całkowitych zysków w ciągu ostatnich 10 lat, co jest zjawiskiem wyjątkowym w przypadku spółek z branży technologicznej o wysokim wzroście.
Broadcom zwiększał roczną dywidendę przez 15 lat z rzędu. Według danych Fiscal.ai roczna dywidenda na akcję wzrosła z 0,04 dolara w 2011 r. do 2,60 dolara w 2026 r., co wskazuje, że złożona roczna stopa wzrostu wyniesie 32%.
W roku finansowym 2025 firma Broadcom zwiększyła swoje wolne przepływy pieniężne o 39% rok do roku. Zwrócił akcjonariuszom 17,5 miliarda dolarów w postaci dywidend o wartości 11,1 miliarda dolarów i wykupów o wartości 6,4 miliarda dolarów.
Zarząd przedłużył także program skupu akcji do końca 2026 roku, do którego pozostało 7,5 miliarda dolarów.
Broadcom oferuje obecnie akcjonariuszom rentowność typu forward na poziomie 0,75%, co na pozór nie jest spektakularne.
Jednakże w miarę jak technologiczny gigant będzie nadal zyskiwał na popularności w segmencie sztucznej inteligencji, według danych Tikr.com roczna wypłata dywidendy ma wzrosnąć do 4,60 dolara na akcję w roku finansowym 2030 (zakończonym w październiku).
Prognozuje się, że wolne przepływy pieniężne na akcję Broadcom wzrosną z 26,9 miliardów dolarów w roku finansowym 2025 do 108 miliardów dolarów w 2030 roku. Oznacza to, że wskaźnik wypłaty dywidendy poprawi się w tym okresie z 42,5% do 20%.
Więcej na temat akcji objętych dywidendą: Akcje Procter & Gamble: król dywidend płacący 10 miliardów dolarów w roku budżetowym 2026. Dwie spółki z największą dywidendą, które warto posiadać w ciągu następnej dekady. Czy akcje spółek dywidendowych blue chipów, które spadły o 44% w stosunku do rekordowych poziomów, mogą odbić w 2026 roku?
Broadcom może z łatwością podwoić wypłatę dywidendy i nadal mieć wystarczająco dużo miejsca na ponowne inwestowanie w rozwój organiczny, przejęcia i wzmocnienie swojego bilansu.
Budowa infrastruktury AI jeszcze się nie skończyła
Dyrektor generalny Hock Tan wygłosił coś godnego uwagi podczas telekonferencji dotyczącej zysków. Broadcom zakończył rok 2025 z 73 miliardami dolarów zaległości związanych ze sztuczną inteligencją, które zostaną zrealizowane w ciągu najbliższych 18 miesięcy. Obejmuje to niestandardowe akceleratory, przełączniki sieciowe, komponenty optyczne i wszystko inne, co zasila centra danych AI.
Matematyka staje się jeszcze bardziej interesująca, gdy spojrzysz na rozkład. Około 20 miliardów dolarów z tej kwoty pochodzi z sieci i komponentów optycznych. Reszta? Niestandardowe chipy AI lub XPU, jak je nazywa Broadcom.
Powiązane: Akcje Procter & Gamble: król dywidend z wypłatą 10 miliardów dolarów w roku finansowym 2026
Tan podkreślił, że jego wynagrodzenie, powiązane z wynikami firmy w 2030 r., wymaga, aby przychody ze sztucznej inteligencji przekroczyły 120 miliardów dolarów.
Broadcom osiągnął 20 miliardów dolarów przychodów ze sztucznej inteligencji w roku finansowym 2025. Osiągnięcie 120 miliardów dolarów w ciągu pięciu lat oznacza złożoną roczną stopę wzrostu znacznie powyżej 40%.
Anthropic, który Broadcom ujawnił jako główny klient, złożył zamówienia o wartości 21 miliardów dolarów. Odpowiada to kwocie 10 miliardów dolarów w zeszłym kwartale i kolejnych 11 miliardów dolarów w tym kwartale, a całość ma zostać dostarczona do końca 2026 roku.
Google pozostaje głównym klientem, a obie firmy współpracują nad jednostkami przetwarzającymi tensor od 2016 roku.
Więcej działań AI:
Morgan Stanley wyznacza oszałamiającą cenę docelową w skali mikrona po wydarzeniu Bank of America aktualizuje prognozę akcji Palantir po prywatnym spotkaniuMorgan Stanley rezygnuje z oszałamiającej ceny docelowej Broadcom Emisja chińskich chipów Nvidii nie jest tym, co myśli większość inwestorów Bank of America ustawia akcje AI do kupna na rok 2026
Następnie jest strona sieciowa. Przełącznik Tomahawk 6 firmy Broadcom oferuje przepustowość 102 terabitów na sekundę. Jest to obecnie jedyny tego typu produkt na rynku.
Firma ma w portfelu same przełączniki AI o wartości ponad 10 miliardów dolarów. Nie dotyczy to procesorów DSP, komponentów optycznych, takich jak lasery i przełączników PCI Express.
Dlaczego marginesy to czerwony śledź
Tak, sprzedaż kompletnych szaf serwerowych oznacza przerzucenie kosztów komponentów, których firma Broadcom nie produkuje. W krótkim okresie będzie to miało negatywny wpływ na marżę brutto.
Ale Tan odniósł się do tej kwestii bezpośrednio i powiedział:
Kluczem jest jednak dźwignia operacyjna. Wraz ze wzrostem przychodów ze sztucznej inteligencji Broadcom staje się bardziej efektywny pod względem wydatków operacyjnych. Marża brutto w dolarach będzie rosła nawet przy spadku procentowej marży brutto.
Dochód operacyjny będzie nadal rósł, zwiększając przyszłe przepływy pieniężne i dywidendy. Taki jest profil firmy z silnym przekonaniem o zdolności do generowania gotówki.
Wall Street odzyskuje siły
Kilku analityków podniosło ceny docelowe po opublikowaniu raportu o wynikach, pomimo wyprzedaży akcji.
Morgan Stanley podniósł swój cel do 462 dolarów z 443 dolarów, wskazując na 34% wzrost w stosunku do obecnego poziomu. Bank of America podniósł cenę docelową do 500 dolarów z 460 dolarów, a Goldman Sachs podniósł cenę docelową akcji AVGO z 435 dolarów do 450 dolarów.
Wyprzedaż po wynikach stworzyła możliwości, a nie ryzyko.
Broadcom to dobrze zdywersyfikowany gigant technologiczny. Podczas rozmowy telefonicznej dotyczącej wyników Han stwierdził:
Dział oprogramowania infrastrukturalnego, obsługiwany przez VMware, wygenerował w czwartym kwartale przychody w wysokości 6,9 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 19% rok do roku. Całkowita odnotowana wartość kontraktów przekroczyła 10,4 miliarda dolarów, w porównaniu z 8,2 miliarda dolarów rok temu. Branża oprogramowania cieszy się marżą brutto na poziomie 93% i zapewnia Broadcom chwilę wytchnienia, gdy cykle półprzewodników nieuchronnie się zmieniają. Kąt dywidendy
To właśnie sprawia, że Broadcom będzie atrakcyjny dla inwestorów dywidendowych w 2026 r.
Spółka właśnie udowodniła, że potrafi zwiększać dywidendę nawet w obliczu krótkoterminowej presji na marże. Świadczy to o pewności co do podstawowej trajektorii przepływów pieniężnych.
Ponieważ przychody ze sztucznej inteligencji wzrosną do 2026 r., marże wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 42% powinny utrzymać się lub poprawić ze względu na dźwignię operacyjną.
15-letnie doświadczenie w zakresie podwyżek dywidend świadczy o dyscyplinie zarządzania. Nie dążą do wzrostu kosztem zysków dla akcjonariuszy.
W przeciwieństwie do wielu szybko rozwijających się firm technologicznych, Broadcom wypłaca znaczną dywidendę, inwestując jednocześnie w badania i rozwój.
Tylko w czwartym kwartale firma wydała 3 miliardy dolarów na badania i rozwój. W roku finansowym 2025 wydatki na badania i rozwój wyniosły około 11 miliardów dolarów.
Dzięki tej inwestycji firma Broadcom zajmuje czołową pozycję w takich obszarach, jak zaawansowane opakowania, gdzie firma buduje w Singapurze potencjał w zakresie zapewnienia bezpieczeństwa łańcucha dostaw akceleratorów wieloukładowych.
Ostateczny wynik
Akcje Broadcom są obecnie notowane o 16,5% poniżej najwyższego poziomu w historii, oferując inwestorom atrakcyjny punkt wejścia.
Budowa infrastruktury sztucznej inteligencji zajmie lata, a firma Broadcom znajduje się w centrum tego megatrendu, oferując niestandardowe chipy, sprzęt sieciowy i komponenty optyczne. Dodatkowo biznes oprogramowania zapewnia stabilność i wsparcie dla marż.
Choć stopa dywidendy wynosi mniej niż 1%, trajektoria jej wzrostu w połączeniu z możliwością aprecjacji ceny akcji sprawia, że akcje AVGO cieszą się dużym przekonaniem.
Powiązane: Bank of America resetuje cenę docelową akcji Broadcom
