Źródło obrazu: Getty Images
Po wzroście o ponad 50% w 2025 r., cena akcji Vodafone (LSE: VOD) wzrosła już o kolejne 5,8% w 2026 r., a nawet nie minął jeszcze styczeń. Ale co nas czeka przez resztę roku? Traderzy są dość podzieleni co do perspektyw akcji Vodafone.
Najbardziej entuzjastyczny z nich ma cenę docelową akcji na poziomie 149 pensów. Oznacza to 43% wzrost w stosunku do ceny w momencie pisania tego tekstu w poniedziałek (26 stycznia). Ale na drugim końcu zakresu znajduje się niski cel wynoszący zaledwie 64 pensy. A to może oznaczać aż 61% spadek. Moim zdaniem ten szalenie niepewny zakres nie odpowiada rzeczywistym prognozom zarobków. Przyjrzyjmy się więc, co mówią.
Jeśli eksperci City mają rację, w latach 2024-2028 zysk na akcję Vodafone powinien wzrosnąć o 140% (przy czym w 2025 r. zanotujemy jednorazową stratę). Analitycy przewidują skromniejszy wzrost dywidend o 10% w stosunku do skorygowanego poziomu w latach 2025–2028. Przy odrobinie szczęścia powinna pokonać inflację, zakładając, że spadnie ona do tego czasu.
Jeśli eksperci mają rację, przewidywane pokrycie dochodów na poziomie 1,6x w 2026 r. wzrośnie do około 2,1x. Musimy jednak pamiętać, że nie jest to wcale pewne. Tak naprawdę eksperci często się mylą. Niemniej jednak maluje optymistyczny obraz perspektyw ceny akcji Vodafone w nadchodzących latach. I jak na razie jestem po stronie bardziej optymistycznych analityków.
Górny koniec przewodnika
Wpisuje się to również w pozytywne prognozy spółki: „W oparciu o nasze lepsze wyniki spodziewamy się obecnie osiągnąć górną granicę naszego zakresu prognoz zarówno pod względem zysków, jak i przepływów pieniężnych, a biorąc pod uwagę już realizującą naszą przewidywaną wieloletnią trajektorię wzrostu, wprowadzamy nową politykę progresywnej dywidendy, z oczekiwanym wzrostem w tym roku finansowym o 2,5%.
Takie były słowa dyrektor generalnej Margherity Della Valle na etapie pośrednim. Odniosła się do przewidywanego przedziału EBITDAaL od 11,3 do 11,6 miliarda euro (miara EBITDA skorygowanej o pozycje związane z leasingiem i niektórymi innymi) oraz wolnych przepływów pieniężnych w wysokości od 2,4 miliarda euro do 2,6 miliarda euro.
Czy przy całej tej radości Vodafone jest oczywistym zakupem?
Poczekaj chwilę
Decyzje inwestycyjne rzadko są tak łatwe. A jeśli tak się wydaje, ogólnie zakładam, że coś przeoczyłem. Spółka w dalszym ciągu boryka się ze spadającymi przychodami z usług w Niemczech, choć widać oznaki poprawy.
Dług i wycena są dla mnie prawdziwym problemem. Przyglądamy się prognozowanemu wskaźnikowi ceny do zysków (P/E) na poziomie 16. To dobrze, możemy pomyśleć. Jednak dług netto wynoszący 25,9 miliarda euro (22,5 miliarda funtów) jest bliski całkowitej kapitalizacji rynkowej spółki. Dostosowanie zwiększa efektywny P/E aż do 31!
Jeśli jednak zyski będą rosły zgodnie z prognozami, w kolejnych latach możemy spodziewać się coraz atrakcyjniejszych wycen. Na tej podstawie uważam, że warto rozważyć Vodafone.
