Od sklepów spożywczych, przez ośrodki zdrowia, po fabryki samochodów, rosnące ceny i przystępność cenowa to obecnie najważniejsze obawy milionów Amerykanów.
Niektórzy z nich to urzędnicy Rezerwy Federalnej, których praca tak naprawdę wymaga od nich utrzymywania inflacji pod kontrolą dla nas wszystkich.
Kilku regionalnych przewodniczących Fed oświadczyło 15 stycznia, że utrzymująca się presja inflacyjna skłania ich do zawieszenia obniżek stóp procentowych, wyjaśniając, że stygnący rynek pracy wydaje się stabilizować.
„Najważniejszą rzeczą, przed którą stoimy, jest konieczność przywrócenia inflacji do 2%” – powiedział CNBC prezes Fed w Chicago, Austan Goolsbee, dodając, że jego pogląd wynika z obaw przedsiębiorstw z jego okręgu dotyczących rosnących kosztów i przystępności cenowej.
Wykres efektywnych stóp funduszy federalnych.
Rada Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej
Inflacja i zatrudnienie wpływają na decyzje dotyczące stóp procentowych
Maksymalne zatrudnienie i stabilność cen to dwa priorytety (podwójny mandat Kongresu) Rezerwy Federalnej.
Cele te wymagają delikatnej równowagi:
Wyższe stopy procentowe zmniejszają inflację, ale zwiększają utratę miejsc pracy. Niższe stopy procentowe zmniejszają bezrobocie, ale zwiększają inflację.
Obecna referencyjna stopa funduszy federalnych wynosi od 3,50% do 3,75%.
Federal Open Market Committee, panel banku centralnego odpowiedzialny za kształtowanie polityki, w 2025 roku trzykrotnie obniżył stopę funduszy, łącznie o 75 punktów bazowych.
Po grudniowej obniżce stóp procentowych przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział, że obniżka stóp stawia politykę pieniężną „w szerokim zakresie neutralności”.
Jak neutralna stopa procentowa wpływa na gospodarkę
Neutralny oznacza, że referencyjna stopa procentowa Rezerwy Federalnej nie stymuluje ani nie ogranicza wzrostu gospodarczego.
Ekonomiści definiują stopę neutralną, czyli gwiazdkę r (r*), jako stopę procentową, która utrzymuje gospodarkę na poziomie pełnego zatrudnienia, przy jednoczesnym utrzymaniu stabilnej inflacji w okolicach docelowej wartości Rezerwy Federalnej wynoszącej 2%.
Należy zauważyć, że stopa neutralna nie jest stopą stałą. Stopa neutralna zmienia się w zależności od wzrostu produktywności, trendów demograficznych i światowych przepływów kapitału.
Większość urzędników Fed szacuje obecnie, że długoterminowa stopa neutralna mieści się w przedziale od 2,5% do 3%, ale po uwzględnieniu inflacji od około 4,5% do 5%.
Oto prognozy Fed na 2026 rok dotyczące obniżek stóp procentowych
Następne posiedzenie FOMC odbędzie się w dniach 27–28 stycznia. Powszechnie stosowane przez CME Group narzędzie FedWatch szacuje, że szansa na obniżkę o ćwierć punktu procentowego wynosi 5%.
Jeśli chodzi o rok 2026, mediana projekcji Fed, czyli „wykres punktowy”, sugerowała, że nastąpi jedynie dodatkowa obniżka o 25 punktów bazowych.
Spowodowałoby to podniesienie stopy do około 3,25–3,50% do końca roku.
Powiązane: Jamie Dimon ostrzega przed światowym kryzysem w związku z dochodzeniem Rezerwy Federalnej
Traderzy są nieco bardziej gołębi, prognozując dwie lub trzy obniżki stóp procentowych, ale dopiero w czerwcu lub później. Oczekuje się, że wówczas zostanie mianowany następca Powella na stanowisku prezydenta.
Prezydent Donald Trump przez ostatni rok krytykował Powella i FOMC za nieobniżenie stóp procentowych do około 1%.
Biały Dom utrzymuje, że pobudzi to stagnację na rynku mieszkaniowym i zmniejszy kwotę odsetek od zadłużenia państwa, które obecnie wahają się od około 38,4 biliona dolarów do 38,5 biliona dolarów.
Wpływ na inflację, zatrudnienie i wzrost gospodarczy
Zrozumienie neutralności pomaga niezależnym władzom banku centralnego określić, czy bieżąca polityka pieniężna jest restrykcyjna czy akomodacyjna.
Jeśli stopa funduszy federalnych przekroczy stopę neutralną, pożyczki staną się droższe. Ochładzanie się inflacji może potencjalnie spowolnić wzrost gospodarczy.
Poniżej poziomu neutralnego tańszy kredyt stymuluje wydatki i inwestycje, ale potencjalnie spowalnia wzrost.
Przedstawiciele Fed odpowiadają na obawy dotyczące inflacji
Goolsbee i inni prezesi banków regionalnych Fed zauważyli, że bank centralny jest dobrze przygotowany do zaczekania na więcej danych na temat inflacji i zatrudnienia, zanim podejmie działania w sprawie stóp procentowych.
Goolsbee powiedział, że odrzucił wcześniejsze obawy dotyczące rynku pracy, twierdząc, że niepewność skłoniła firmy do spowolnienia zatrudniania, ale nie przeprowadzania zwolnień na dużą skalę.
Goolsbee, podobnie jak jego odpowiednik w Kansas City, Jeff Schmid, nie zgodził się z obniżką stóp procentowych na ostatnim posiedzeniu Rezerwy Federalnej w grudniu.
Bloomberg podał, że Schmid podtrzymał swoje stanowisko przeciwko dalszym cięciom, argumentując, że „prawdopodobnie konieczne będzie pewne ochłodzenie na rynku pracy, aby zapobiec pogorszeniu się perspektyw inflacji”.
Przedstawiciele Fed opowiadają się za obniżką stóp procentowych
Dwóch urzędników Rezerwy Federalnej, którzy poparli niedawne obniżki stóp procentowych, również poparło pauzę w styczniu.
Prezes Rezerwy Federalnej San Francisco Mary Daly stwierdziła w poście na LinkedIn, że „polityka jest w dobrym miejscu”. Prezes Fed w Filadelfii, Anna Paulson, powiedziała „Wall Street Journal”, że nie ma nic przeciwko utrzymaniu stóp procentowych na stałym poziomie w tym miesiącu.
Jego komentarze są następstwem raportów z zeszłego tygodnia, pokazujących:
Stopa bezrobocia w grudniu spadła do 4,4%.
Indeks cen towarów i usług konsumenckich sugerował, że inflacja może nadal kształtować się blisko 3%, czyli o jeden punkt procentowy powyżej celu.
Powiązane: W obliczu zbliżającej się decyzji przewodniczącego inwestorzy skupiają się na niezależności Fed
