Źródło obrazu: Getty Images
Spółka Hikma Pharmaceuticals (LSE:HIK) przez wiele okresów notowała bardzo rozczarowujące notowania na indeksie FTSE 100. Spadek o 33% od lutego 2025 r. i prawie 39% w ciągu pięciu lat.
Tak naprawdę cena akcji jest dziś taka sama, jak w marcu 2014 roku! Więc ostatecznie nigdzie nie zniknęło przez ponad dekadę.
Przed firmą farmaceutyczną otwiera się jednak potencjalnie bardzo lukratywna szansa. Czy zatem może być teraz okazja zdarzająca się raz na dziesięć lat, aby rozważyć zakup akcji po okazyjnej cenie? Kopiemy głębiej.
Co robi Hikma?
Przypominamy, że Hikma produkuje leki generyczne. Są to w zasadzie leki naśladowcze, które można produkować po wygaśnięciu pierwotnego patentu firmy farmaceutycznej.
Jeden z oddziałów Hikmy sprzedaje markowe leki generyczne na 17 rynkach Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej, natomiast Hikma Rx dostarcza produkty generyczne do stosowania doustnego, oddechowego i inne specjalistyczne produkty generyczne na rynek detaliczny w Ameryce Północnej.
Jednak największym jej segmentem są leki iniekcyjne, które skupiają się na lekach płynnych dla szpitali i ośrodków zdrowia. W Stanach Zjednoczonych jest jednym z trzech głównych dostawców generycznych leków do wstrzykiwań.
Dywizja ta jest bardziej rentowna (podstawowa marża operacyjna na poziomie 30%-33%), ponieważ leki iniekcyjne są trudniejsze w produkcji niż pigułki i panuje tam mniejsza konkurencja.
Jaka jest więc szansa, która trafia się raz na dekadę?
To prowadzi nas do leków odchudzających GLP-1. W przeciwieństwie do prostych tabletek, GLP-1 to złożone preparaty do wstrzykiwań. Wymagają sterylnych kojców produkcyjnych i dostawczych. Większość małych, ogólnych graczy nie może ich stworzyć, ale Hikma może.
W latach 2026 i 2027 patenty na semaglutyd (główny składnik leków Ozempic i Wegovy) zaczną wygasać w Brazylii, Chinach, Kanadzie, Indiach, Zjednoczonych Emiratach Arabskich i innych krajach.
Co najważniejsze, firma Hikma pokazała już, że może szybko działać, wprowadzając na rynek pierwszy generyczny liraglutyd w USA pod koniec 2024 r. Jest to lek przeciwcukrzycowy, który naśladuje hormon GLP-1, pomagając kontrolować poziom cukru we krwi i apetyt.
W krajach takich jak Arabia Saudyjska i Zjednoczone Emiraty Arabskie zapotrzebowanie na LPG-1 jest bardzo duże. Dlatego znacznie tańszy lek generyczny Hikma prawdopodobnie cieszyłby się dużym popytem.
Żeby było jasne, Hikma nie próbuje wynaleźć kolejnego przełomu w GLP-1. Jej celem jest stworzenie tańszych wersji dla dziesiątków milionów ludzi na Bliskim Wschodzie i w Afryce Północnej, których dziś nie stać na droższe, markowe produkty.
tania wycena
Choć może się to wydawać ekscytujące, w tej przestrzeni nadal będzie duża konkurencja. W szczególności Teva Pharmaceuticals jest jednym z najzacieklejszych rywali Hikmy na rynku leków generycznych, podczas gdy patenty na semaglutyd w Europie i Stanach Zjednoczonych wygasają dopiero na początku lat trzydziestych XXI wieku.
Tymczasem Hikma doświadcza presji na marżę w swojej działalności związanej z produktami do wstrzykiwań ze względu na opóźnienia w nowym zakładzie produkcyjnym w USA i presję w globalnym łańcuchu dostaw.
Do 2027 roku przewiduje marżę w tym segmencie na poziomie 30%, w porównaniu z 32-33% w tym roku. Nie wpłynęło to więc na cenę akcji.
Jednak firma w dalszym ciągu spodziewa się osiągnąć przychody na poziomie 5 miliardów dolarów do 2030 r. (co oznacza wzrost o około 50% w porównaniu z 2025 r.). A akcje wyglądają dziś naprawdę tanio, przy zaledwie 8,6-krotności zysków z przyszłości. Jest to znacząca obniżka zarówno dla indeksu FTSE 100, jak i dla całej branży farmaceutycznej.
Wreszcie, akcje spółki zapewniają dobrze zabezpieczoną stopę dywidendy na poziomie 4,2%. Mamy więc do zaoferowania przyzwoity dochód.
Podsumowując, myślę, że warto rozważyć akcje indeksu FTSE 100 jako tani sposób na wejście w światową rewolucję LPG-1.
