Nie można temu zaprzeczyć: Nvidia (NVDA) ma perfekcyjną cenę.
Niezależnie od Twojej osobistej opinii, standardowy argument dotyczący megakapitalizacji nie jest już słuszny, ponieważ gigant technologiczny jest teraz mocno obecny w ciągłej przestrzeni maszyn inwestycyjnych AI. Oznacza to, że każdy problem z OpenAI będzie miał silny wpływ na nastroje.
Jednak dyrektor generalny Jensen Huang wkroczył i uratował sytuację kilkoma ostrymi oświadczeniami w Tajpej.
„Nie, nie, nic takiego” – odpowiedział na pytanie, czy inwestycja wyniesie ponad 100 miliardów dolarów.
Co to oznacza dla handlowców? Oznacza to po prostu, że Nvidia twierdzi, że pomoże spłacić jednego z największych na świecie konsumentów rozwiązań AI, nawet jeśli jego celem jest już kwartalne 65 miliardów dolarów.
Komentarze Nvidii dotyczące OpenAI stały się niesamowitym katalizatorem giełdowym.
Zdjęcie: Justin Sullivan z Getty Images
Inwestorzy akcji Nvidia powinni się zakotwiczyć
NVDA jest obecnie notowana po cenie, która wymaga jasnego potwierdzenia, że „popyt na sztuczną inteligencję pozostaje wysoki”.
Na koniec dnia 31 stycznia wycena rynkowa NVDA wyniosła około 4,64 miliarda dolarów. Końcowy wskaźnik P/E wynosi 53,81, a terminowy P/E wynosi około 29,94 (kluczowe wskaźniki Yahoo Finance).
Przy tej wielokrotności rynek chce, aby rozwój ekosystemu i finansowanie przestały „napędzać” wzrost; takie są obecne obawy dotyczące wydatków Big Tech.
3 liczby, które wyjaśniają, dlaczego Huang zarabia PR w jeden weekend 57 miliardów dolarów: baza przychodów (i wciąż rośnie)
Trzeci kwartał finansowy Nvidii 2026 (zakończony 26 października 2025) był kwartałem bardzo udanym.
Przychody: 57,006 miliardów dolarów (wzrost o 22% kwartał do kwartału, 62% rok do roku) Przychody netto: 31,91 miliardów dolarów (wzrost o 21% kwartał do kwartału, 65% rok do roku) Marża brutto GAAP: 73,4% EPS (rozwodniony): 1,30 dolarów
Dochód nie jest wyimaginowany. Właściwie to już tu jest.
65 miliardów dolarów: wytyczne handlowe NVDANvidia spowodowały, że przychody w czwartym kwartale fiskalnym osiągnęły poziom 65 miliardów dolarów ±2%. Doprowadziło to również do marży brutto GAAP do 74,8% ± 50 punktów bazowych.
Historia OpenAI jest znacząca, ponieważ akcja jest trwającym referendum w sprawie tego, czy Nvidia może dalej publikować takie statystyki bez wstrzymywania pozwu.
60,6 miliarda dolarów: płynność, która pozwala Nvidii wystawiać „ogromne” czeki
10-Q firmy Nvidia wskazuje, co następuje.
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty: 11,486 mld USD (26 października 2025 r.) Rynkowe papiery wartościowe: 49,122 mld USD Łącznie środki pieniężne + ekwiwalenty środków pieniężnych + rynkowe papiery wartościowe: 60,608 mld USD Liczba akcji pozostających w obrocie (stan na 14 listopada 2025 r.): 24,3 mld
Huang może twierdzić, że jest to „największa inwestycja, jakiej kiedykolwiek dokonaliśmy”, a rynek zwraca uwagę ze względu na jego równowagę finansową.
Gdzie pasuje OpenAI: To nie jest „przyjaźń”, ale fosa popytu
W tym samym ogłoszeniu wyników Nvidia wspomniała o strategicznej relacji z OpenAI.
Celem jest wykorzystanie co najmniej 10 gigawatów systemów Nvidia na potrzeby infrastruktury AI nowej generacji OpenAI.
To nie jest trochę.
Więcej Nvidii:
Problem Nvidii z chipami w Chinach nie jest tym, o czym myśli większość inwestorówJim Cramer wydaje mocny, składający się z pięciu słów werdykt w sprawie akcji NvidiiOto jak Nvidia powstrzymuje klientów przed zmianąBank of America niespodziewanie wzywa do akcji wspieranych przez Nvidię
Oświadczenie Nvidii było proste: „Sprzedaż Blackwell gwałtownie rośnie, a procesory graficzne w chmurze są całkowicie wyprzedane”.
Z jednej strony Nvidia chce finansowania i rozbudowy największych laboratoriów zajmujących się sztuczną inteligencją, ponieważ laboratoria te stają się stałymi nabywcami komputerów z ery Blackwell.
„No dobrze, ale czy to tylko finanse o obiegu zamkniętym?”
Tutaj właśnie rozgrywa się niedźwiedzia narracja.
I dlatego ważna jest teza Huanga „nie 100 miliardów dolarów”.
Oto tło.
Jak podaje The Wall Street Journal, plan Nvidii dotyczący inwestycji do 100 miliardów dolarów w OpenAI napotkał przeszkody ze względu na wewnętrzne obawy w firmie. Huang twierdzi, że to „głupie”, że jest niezadowolony z OpenAI i że Nvidia nadal będzie częścią rundy, ale nie za kwotę bliską 100 miliardów dolarów. Jednocześnie, według Reutersa, OpenAI próbuje zebrać do 100 miliardów dolarów o wartości około 830 miliardów dolarów. Amazon prowadzi również negocjacje, które mogą zakończyć się umową o wartości do 50 miliardów dolarów.
Rynek się tym przejmuje, ponieważ stos AI jest tak duży, że rundy inwestycyjne wydają się ważnymi wydarzeniami.
Ukryta „zawiadomienie” NVDA jest takie, że wykupy nie zostały wstrzymane
Jeśli Nvidia odczuwa presję finansową, tutaj zobaczy to po raz pierwszy.
Z Twojego 10-Q:
W trzecim kwartale roku obrotowego Nvidia odkupiła 70 milionów akcji za 12,6 miliarda dolarów. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku obrotowego Nvidia odkupiła 262 miliony akcji za 36,7 miliarda dolarów. Zezwolono na odkup aż do dodatkowych 62,2 miliardów dolarów począwszy od 26 października 2025 roku.
Oto prawdziwy kąt akcji. Jeśli Nvidia będzie mogła w dalszym ciągu odkupywać akcje na dużą skalę, jednocześnie wspierając ekosystem, wzmocni to historię „silnika pieniężnego AI”, na której opiera się multi.
Co tak naprawdę przesunęłoby stąd akcje NVDA?
Akcje NVDA wymagają namacalnych katalizatorów, a nie tylko pozytywnych nastrojów. Obejmuje to trzy główne czynniki.
Rozmiar i struktura weryfikacji OpenAI, w tym to, czy jest ona powiązana z zakupami GPU i czy jest to udział w kapitale zakładowym, czy zobowiązanie do obliczeń/leasingu. Jeśli duże podmioty hiperskalowalne, takie jak Microsoft (MSFT), będą nadal wydawać środki po stawce akceptowalnej przez rynki. Tak, w następnym zakresie wytycznych Nvidii 65 miliardów dolarów wydaje się być zarówno podłogą, jak i sufitem.
Ostatecznie NVDA jest sprzedawana po cenie, która odzwierciedla zaufanie do produktu.
Komentarz Huanga miał na celu ugruntowanie wrażenia, że popyt na sztuczną inteligencję pozostaje duży, a Nvidia nadal zbiera żniwo.
Powiązane: Microsoft testuje zmianę w systemie Windows 11, która może zmienić kształt pulpitu
