Źródło obrazu: Getty Images
Inwestorom starającym się generować pasywny dochód na giełdzie Legal & General (LSE: LGEN) oferuje jedną z najwyższych stóp dywidend w indeksie FTSE 100.
Akcje są obecnie opłacane na poziomie 8%, a w ostatnich latach doszło do kilku dużych wykupów akcji. Chciałem sprawdzić, czy ta potęga finansowa Footsie jest warta rozważenia dla inwestorów o dochodzie pasywnym w 2026 roku.
Co się dzieje z ceną akcji Legal & General?
W chwili pisania tego tekstu 5 lutego akcje wyceniane były na 275 pensów, co dało grupie kapitalizację rynkową na poziomie 15,6 miliarda funtów. W ciągu ostatnich 12 miesięcy cena akcji spółki wzrosła o 16%, do czego przyczyniły się stabilne wyniki i popyt inwestorów na akcje dochodowe w związku ze spadkiem stóp procentowych.
Do ostatnich postępów przyczyniło się skuteczne zarządzanie. Podstawowy zysk operacyjny za rok 2024 wyniósł około 1,6 miliarda funtów, co oznacza wzrost o 6% rok do roku.
Wygenerowanie kapitału w ramach Solvency II wyniosło 1,8 miliarda funtów, a wskaźnik pokrycia wypłacalności wyniósł 232%, co wskazuje na dobrą sytuację finansową. Wypada to korzystnie w porównaniu z podobnymi firmami, takimi jak Aviva, z bazowym wygenerowaniem kapitału w ramach Solvency II na poziomie 1,5 miliarda funtów i współczynnikiem pokrycia wypłacalności na poziomie 203%.
Dla osób poszukujących dochodu historia dywidendy jest kluczowa. Roczna dywidenda spółki za 2024 rok wyniosła 21,36 pensów na akcję, co oznacza wzrost o 5% rok do roku.
Rada Prawna i Generalna przedstawiła wytyczne dotyczące wzrostu dywidendy o 2% rocznie od 2025 r. Jest to dodatek do programu wykupu akcji o wartości 500 mln funtów do 2025 r. i zamiaru zwrócenia akcjonariuszom ponad 5 miliardów funtów w ciągu trzech lat w drodze dywidend i wykupów własnych.
Te dodatkowe zyski zostały wsparte sprzedażą działalności niezwiązanej z podstawową działalnością, w tym działu budownictwa mieszkaniowego w Cala i jednostki zabezpieczającej w Stanach Zjednoczonych.
Wycena
Patrząc wstecz, Legal & General wygląda na niewiarygodnie drogie, ze stosunkiem ceny do zysków (P/E) wynoszącym prawie 60. To znacznie powyżej wskaźnika P/E Avivy wynoszącego na przykład 29,9.
Wstępne szacunki pokazują inny obraz. Akcje notowane są po wielokrotności 11-krotności zysków, co stanowi dyskonto w stosunku do średniej Footsie wynoszącej około 13.
Wskaźniki dochodów to obszar, w którym akcje błyszczą. Rentowność firmy wynosząca 8% jest wyższa zarówno od średniej Footsie wynoszącej 3,5%, jak i konkurentów, takich jak Aviva (5,6%).
Poziom dywidendy jest również wysoki i wynosi prawie 1,8-krotność. Ponieważ zarząd jest skłonny zwrócić akcjonariuszom gotówkę, akcje wydają się atrakcyjne jako potencjalna gra na poprawę wyników.
mój werdykt
Inwestorom poszukującym akcji, które mogą wspierać długoterminową strategię pasywnego dochodu, firma stara się oferować rzadkie połączenie wysokiej stopy zwrotu, jasnych wskazówek dotyczących przyszłych płatności i znacznych wykupów akcji.
Oczywiście wiąże się to z ryzykiem. Spółka działa w branży silnie regulowanej, a jej rentowność jest w dużym stopniu narażona na stopy procentowe i zmiany na rynkach kredytowych.
Nasila się również konkurencja w obszarze transferu ryzyka emerytalnego, ponieważ globalni zarządzający aktywami i ubezpieczyciele realizują ten sam zestaw programów korporacyjnych, co wpływa na dynamikę cen.
Chociaż dywersyfikacja jest kluczowa, myślę, że 8% rentowność spółki i silna pozycja rynkowa sprawiają, że warto ją rozważyć dla inwestorów żądnych zysków.
