Źródło obrazu: Getty Images
Pomimo ponurych warunków gospodarczych i rosnących obaw przed skandalem związanym z nieuczciwą sprzedażą samochodów, cena akcji Lloyds (LSE:LLOY) rosła ostatnio w siłę. W rzeczywistości w ciągu zaledwie ostatnich 12 miesięcy kapitalizacja rynkowa giganta bankowego wzrosła o 64%, przekraczając długo oczekiwany próg 100 pensów.
Oczywiście teraz pytanie brzmi: czy akcje Lloyds mogą nadal rosnąć jeszcze wyżej? Tak sądzą eksperci.
Prognozy na luty
Jako jedna z najpopularniejszych spółek na londyńskiej giełdzie, inwestorzy instytucjonalni na bieżąco monitorują i aktualizują swoje prognozy dla Lloyds. A tuż na początku tego miesiąca analitycy Deutsche Bank i Barclays podwyższyli swoje perspektywy dla banku.
Zamiast 110 pensów zespół Deutsche przewiduje obecnie, że akcje Lloyds osiągną cenę 125 pensów w ciągu najbliższych 12 miesięcy. I wygląda na to, że do podobnego wniosku doszli eksperci Barclays, podnosząc cenę docelową ze 120 pensów do 126 pensów.
W porównaniu z obecną ceną akcji Lloyds oznacza to potencjalny zwrot dla obecnych inwestorów na poziomie 22,3%. I to nie licząc dodatkowych zysków z atrakcyjnej stopy dywidendy na poziomie 3,6%.
Co zatem napędza to odnowione, bycze przekonanie?
Lepsza dynamika zysków
Wgłębiając się w te prognozy, można zauważyć, że istnieje szereg pozytywnych czynników napędzających wyższe oczekiwania. W szczególności bank podniósł podstawową prognozę wyniku odsetkowego netto na 2026 rok z 13,6 miliarda funtów do 14,9 miliarda funtów dzięki poprawie wolumenu akcji kredytowej.
Jednocześnie, dzięki wysiłkom grupy w zakresie zabezpieczania stóp procentowych, które przyczyniły się do wzrostu marży, niezwykle ważna docelowa stopa zwrotu z kapitału materialnego (RoTE) również wzrosła z co najmniej 15% do co najmniej 16%, co wskazuje na lepsze wyniki.
Biorąc to wszystko pod uwagę, wzrost prognoz cen akcji Lloyds nie jest aż tak zaskakujący. Jednak nawet optymistyczne zespoły w Deutsche i Barclays dostrzegły pewne utrzymujące się obawy i ryzyko.
na co patrzeć
Choć działalność bankowa Lloyds wzmacnia się, niepewność wokół brytyjskiej gospodarki pozostaje problematyczna.
W rzeczywistości Deutsche obniżyło swoje perspektywy brytyjskiego wzrostu gospodarczego. Biorąc pod uwagę, że Lloyds prawie wszystkie swoje zyski generuje w Wielkiej Brytanii, słabość gospodarcza może być wczesnym wskaźnikiem niższego wolumenu kredytów, a także wyższej utraty wartości kredytów.
Tymczasem inteligentne hedging mógł pomóc w zwiększeniu marży odsetkowej netto banku, ale dalsze obniżki stóp procentowych przez Bank Anglii do 2026 r. i później mogą zacząć wywierać dodatkową presję na marże kredytowe.
Co gorsza, choć obawy związane ze skandalem związanym z nieuczciwą sprzedażą produktów finansowych w branży motoryzacyjnej zaczęły słabnąć, należy zauważyć, że ta historia jeszcze się nie skończyła.
Plan zadośćuczynienia FCA nie został jeszcze sfinalizowany. I chociaż Lloyds utworzył rezerwy w wysokości 1,95 miliarda funtów na pokrycie roszczeń odszkodowawczych, w przeszłości bank niedoszacował koszty odszkodowań, co w przyszłości mogło sprawić inwestorom potencjalnie nieprzyjemną niespodziankę.
Jaki jest werdykt?
Ogólnie rzecz biorąc, ponowny optymizm inwestorów instytucjonalnych nie wydaje się przesadny. Nawet przy pewnych potencjalnie trudnych wiatrach Lloyds wydaje się być dobrze przygotowany do kontynuowania obecnej trajektorii wzrostu zysków.
Myślę, że jest mało prawdopodobne, aby cena akcji zapewniła podobne 60% wzrosty w 2026 r. Jednak dla konserwatywnych inwestorów oczekujących stałej dywidendy i ekspozycji na brytyjski sektor bankowy warto przyjrzeć się bliżej Lloyds. I nie są to obecnie jedyne akcje finansowe, które mam na radarze.
