Po raz kolejny dyrektor generalny Nvidii, Jensen Huang, miał prostą odpowiedź dla inwestorów, którzy obawiają się, że gorączka w wydatkach na sztuczną inteligencję może zostać przesadzona.
Podczas środowej rozmowy telefonicznej dotyczącej zysków dostawcy chipów o wartości 4,8 biliona dolarów analitycy naciskali na Huanga, czy główni klienci usług w chmurze, których wydatki kapitałowe sięgają 700 miliardów dolarów rocznie, będą w stanie dotrzymać kroku. Według Huanga jest to oczywiste. W nowej gospodarce opartej na sztucznej inteligencji przetwarzanie danych i dochody są zasadniczo takie same. Bez możliwości generowania tokenów AI, czyli małych fragmentów wyników chatbota w formie słów i tekstu, dostawcy usług w chmurze nie mają możliwości znaczącego rozwoju.
„Jestem pewien, że ich przepływy pieniężne wzrosną” – powiedział Huang w odpowiedzi na pytanie. – A powód jest bardzo prosty.
„Widzieliśmy zmianę sztucznej inteligencji agentów i użyteczność agentów na całym świecie oraz przedsiębiorstw na całym świecie i widzimy z tego powodu niesamowite zapotrzebowanie na moc obliczeniową” – kontynuował Huang. „W nowym świecie sztucznej inteligencji obliczenia to dochód. Bez obliczeń nie ma możliwości generowania tokenów. Bez tokenów nie ma możliwości zwiększenia przychodów”.
Zatem setki miliardów wydatków kapitałowych wpływają teraz na sztuczną inteligencję, co ostatecznie przekłada się na wzrost, który przekłada się „bezpośrednio na przychody” – powiedział Huang.
Nvidia dała inwestorom AI wgląd w karkołomne ożywienie dzięki wynikom za czwarty kwartał i pełny rok finansowy 2026, z wynikami pokazującymi rekordowe przychody w wysokości 68,1 miliarda dolarów za kwartał, przekraczając prognozy o około 3 miliardy dolarów. Liczby te wzrosły o 20% w porównaniu z trzecim kwartałem i aż o 73% w porównaniu z rokiem poprzednim.
Warto zauważyć, że firma opublikowała wytyczne na pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 wynoszące 78 miliardów dolarów. Całkowite zobowiązania związane z ofertą wzrosły z 50,3 miliarda dolarów na koniec trzeciego kwartału do 95,2 miliarda dolarów na koniec czwartego kwartału. W oświadczeniu Nvidia stwierdziła, że „strategicznie zabezpieczyła zapasy i moce produkcyjne, aby zaspokoić popyt po kilku najbliższych kwartałach”.
Jeśli chodzi o wyniki, inwestorzy byli przygotowani na wszelkie sygnały – westchnienie, wahanie, cokolwiek – które mogłyby wskazywać na dalszy spadek marż brutto. Poprzednie wytyczne przewidywały marżę brutto na poziomie 74,8% według zasad GAAP, co wskazywałoby na częściowe ożywienie, a Huang i dyrektor finansowa Colette Kress stwierdzili, że celem na rok fiskalny 2027 jest utrzymanie marż „w połowie lat 70.”.
W środę uwaga inwestorów skupiona była na tych liczbach. I Nvidia nie zawiodła. Marża brutto spółki GAAP wzrosła do 75%, przekraczając wytyczne i z 73,4% w trzecim kwartale, a marża brutto non-GAAP odnotowała 75,2%. Akcje Nvidii zwyżkowały w pierwszej fazie handlu po godzinach o ponad 2%, choć szybko oddały większość tych wzrostów.
W sumie dochód netto GAAP wzrósł o 35% kwartał do kwartału i 94% rok do roku, do około 43 miliardów dolarów. Rozwodniony zysk na akcję zgodny z GAAP wzrósł o 35% do 1,76 dolara za kwartał i prawie się podwoił w porównaniu z rokiem finansowym 2025. Zysk netto również odnotował wzrost w związku z inwestycją Nvidii w akcje Intela. Przychody niezgodne z GAAP, które nie obejmują zysków z inwestycji Intela, wyniosły 39,6 miliarda dolarów.
Wyniki zysków Nvidii pojawiają się w kontekście obaw o wysoką stawkę, związanych z nadmiernymi inwestycjami w sztuczną inteligencję, w postaci oszałamiających wydatków kapitałowych wśród hiperskalowników, takich jak Amazon, Meta, Microsoft, Oracle i Alphabet, uwikłanych w szalony wyścig sztucznej inteligencji. W niedawnym raporcie Moody’s zauważono, że około 662 miliardów dolarów przyszłych zobowiązań w zakresie leasingu centrów danych, które jeszcze się nie rozpoczęły, pozostaje poza bilansami tych spółek.
„Zapotrzebowanie na komputery rośnie wykładniczo” – stwierdził Huang w oświadczeniu. „Wdrożenie agentów w przedsiębiorstwach gwałtownie rośnie. Nasi klienci ścigają się, jeśli chodzi o inwestycje w przetwarzanie sztucznej inteligencji – fabryki napędzające rewolucję przemysłową sztucznej inteligencji i jej przyszły rozwój”.
Oczywiście w przypadku Nvidii część tych wydatków kapitałowych trafia do kasy firmy, aby zapłacić za jej bardzo pożądane (i drogie) chipy.
Roczny dochód również gwałtownie rośnie
Za cały rok przychody Nvidii osiągnęły 215,9 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 65% w porównaniu z rokiem ubiegłym; Dochód operacyjny GAAP wyniósł 130,4 miliarda dolarów, a zysk netto 120,1 miliarda dolarów. Dla porównania, w roku finansowym 2025, który zakończył się w styczniu 2025 roku, Nvidia odnotowała przychody na poziomie 130,5 miliarda dolarów, czyli ponad dwukrotnie więcej niż w roku poprzednim wynoszącym 60,9 miliarda dolarów. Dochód netto w tym roku wyniósł 72,9 miliarda dolarów, a dochód operacyjny podwoił się w porównaniu z rokiem poprzednim do 81,5 miliarda dolarów. Przychody z centrów danych w roku finansowym 2026 wyniosły 197,3 miliarda dolarów, w porównaniu z 115,2 miliarda dolarów rok wcześniej.
W całym roku finansowym 2026 przychody rosły w każdym kwartale, z 44,1 miliarda dolarów w pierwszym kwartale do 46,7 miliarda dolarów w drugim kwartale, do 57 miliardów dolarów w trzecim kwartale, a obecnie do 68,1 miliarda dolarów w czwartym kwartale.
W zeszłym kwartale dyrektor generalny Jensen Huang bezpośrednio próbował rozwiać obawy dotyczące piany rynkowej podczas rozmowy telefonicznej z analitykami dotyczącej trzeciego kwartału.
„Wiele mówiło się o bańce AI” – powiedział Huang w zeszłym kwartale. „Z naszego punktu widzenia widzimy coś zupełnie innego”.
Powiedział, że w branży zaszły trzy zmiany w zakresie platform strukturalnych: od tradycyjnych procesorów do obliczeń opartych na procesorach graficznych, od tradycyjnego uczenia maszynowego do generatywnej sztucznej inteligencji oraz od generatywnej sztucznej inteligencji do sztucznej inteligencji agentów. Każde przejście samo w sobie uzasadnia ogromne inwestycje. Huang powiedział, że pierwsze dwie zmiany zostały w całości sfinansowane poprzez obniżki kosztów i wzrost przychodów, podczas gdy sztuczna inteligencja agentów to nowy najwyższy poziom, który będzie wymagał inwestycji.
Dyrektor finansowy Kress powiedział w zeszłym kwartale, że Nvidia odnotowała „widoczne” przychody w wysokości 500 miliardów dolarów z ofert Blackwell i Rubin od początku roku kalendarzowego 2025 do końca roku kalendarzowego 2026. Kress powiedział również, że Nvidia wierzy, że całkowite inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji mogą osiągnąć od 3 do 4 bilionów dolarów rocznie do 2029 lub 2030 roku.
