Złoto właśnie doświadczyło jednego z najgwałtowniejszych jednosesyjnych spadków od miesięcy, a Wall Street w dużej mierze go ignoruje.
Historyczny wzrost spowodował, że cena metalu wzrosła z około 2624 dolarów za uncję rok temu do najwyższego w historii poziomu 5589 dolarów w styczniu, jak podało CBS News. Następnie na początku marca cena złota gwałtownie spadła i obecnie jego cena wynosi około 5350 dolarów.
Dla każdego, kto zgodził się w czasie szaleństwa, to boli. Jednak analitycy, którzy obserwowali ceny złota przez wiele cykli, nazywają to dokładnie tak, jak brzmi: zdrową korektą w ramach hossy, która jeszcze się nie skończyła.
Najważniejszym pytaniem nie jest to, czy upadek boli. Chodzi o to, czy siły, które doprowadziły złoto do rekordowych poziomów, nadal są nienaruszone. Większość dowodów mówi, że tak.
Co spowodowało wyprzedaż złota?
Przyczyną marcowego wyhamowania nie był żaden konkretny kryzys. Był to rodzaj realizacji zysków, który zwykle ma miejsce po nieubłaganym wzroście.
Krótki wzrost dolara amerykańskiego wywarł presję na ceny złota, ponieważ oba rynki mają tendencję do poruszania się w przeciwnych kierunkach. Inwestorzy, którzy spodziewali się ogromnych zysków dzięki ponad 100% wzrostowi ceny złota w ciągu ostatnich 12 miesięcy, skorzystali z okazji, aby zablokować zyski.
Więcej złota:
Złoto i srebro rosną po rekordowym spadku pokazującym sygnał techniczny Srebro, spadek złota powoduje poważny reset zasobów górniczychJ.P. Morgan zmienia docelową cenę złota na 2026 rok
Hiren Chandaria, dyrektor zarządzający Monetary Metals, nie był zaskoczony. „Biorąc pod uwagę siłę niedawnego wzrostu i pozycję rynkową, nie zdziwiłbym się, gdyby w najbliższej przyszłości doszło do gwałtownego spadku” – stwierdził według CBS News.
„Kiedy czynniki makro i strukturalne są tak silne, spadki zwykle przyciągają nowych nabywców i wznawia się szerszy trend wzrostowy”.
Darius Dale, założyciel i dyrektor generalny 42 Macro, podziela tę opinię. Tło makroekonomiczne pozostaje korzystne, powiedział CBS News, przy rosnącej globalnej płynności, perspektywach osłabienia dolara i geopolitycznie uwarunkowanej nierównowadze podaży i popytu na rynkach obligacji skarbowych nadal nierozwiązanej.
Dlaczego analitycy nazywają to okazją do zakupu złota
Rynki złota nie idą od razu w górę. Oddychają. Historycznie rzecz biorąc, korekty, które odstraszają inwestorów detalicznych od ich pozycji, są tymi samymi, których używają nabywcy instytucjonalni do ładowania.
Perspektywy techniczne potwierdzają ten pogląd. Złoto nadal notuje się powyżej swoich 50- i 200-dniowych średnich kroczących, które analitycy uważają za kluczową miarę utrzymania trendu.
EBC Financial Group zauważyła, że tak długo, jak złoto utrzyma się powyżej poziomu 5298 dolarów, ścieżka najmniejszego oporu pozostanie wyższa, a kolejne cele będą na poziomie 5380 dolarów, a następnie pomiędzy 5419 a 5450 dolarów.
Wskaźniki dynamiki również uległy ochłodzeniu ze względu na odczyty wykupienia, co w rzeczywistości jest pozytywnym sygnałem. Kiedy RSI spada ze skrajnych poziomów do neutralnego terytorium, otwiera drogę do kolejnej byczej nogi bez nadmiaru nadmiernych spekulacji.
Główne powody, dla których analitycy uważają spadek ceny złota za tymczasowy: Złoto utrzymuje się powyżej 50-dniowych i 200-dniowych średnich kroczących, utrzymując długoterminowy trend wzrostowy nienaruszony. Światowa Rada Złota podała, że popyt netto banku centralnego na poziomie 230 ton tylko w czwartym kwartale 2025 r. wyniósł 230 ton, przy czym oczekuje się, że zakupy będą kontynuowane do 2026 r. Realna rentowność pozostaje ujemna, co oznacza, że rentowność obligacji skorygowana o inflację jest nadal wystarczająco niska, aby złoto było konkurencyjne. Globalne fundusze ETF związane ze złotem odnotowały w tym roku napływ 77 miliardów dolarów, zwiększając zasoby o ponad 700 ton, dając mnóstwo miejsca na wzrost w porównaniu z poprzednimi cyklami byków. Szanse na obniżki stóp procentowych Fed do września pozostają wysokie, co wspiera historycznie niestabilne aktywa, takie jak złoto. Banki centralne są niewzruszone
Jeden z najważniejszych filarów tego rajdu złota nie ma nic wspólnego z inwestorami detalicznymi ani przepływami funduszy ETF. Banki centralne na całym świecie kupują złoto w tempie nienotowanym od dziesięcioleci, a krótkoterminowy spadek cen nie zmienia ich strategii.
Światowa Rada Złota przewiduje, że popyt banków centralnych do 2026 r. ponownie spadnie do poziomu 750–900 ton, co stanowi kontynuację strukturalnego odchodzenia od rezerw zdominowanych przez dolara, które buduje się od 2022 r.
Chiny, Rosja, Indie, Turcja i Polska zwiększyły w ostatnich kwartałach swoje zasoby złota, a zakupy w coraz większym stopniu omijają zachodnie giełdy.
Jest to ważne, ponieważ zakupy dokonywane przez bank centralny tworzą trwały minimalny poziom cen. Kiedy w czasie spadków wkraczają nabywcy państw, ogranicza to, jak daleko może spaść złoto, zanim nowy popyt pochłonie sprzedaż.
Banki centralne na całym świecie skupują złoto w szybkim tempie.
Shutterstock
W jakim kierunku według dużych banków będzie zmierzać złoto?
Wall Street nie wycofała się ze swoich byczych celów. W każdym razie ostatnia korekta skłoniła niektóre banki do ponownego przemyślenia spadku jako punktu wyjścia.
Bieżące docelowe ceny złota określone przez główne instytucje na koniec roku: JPMorgan: 6 300 USD za uncję do końca roku Goldman Sachs: Cel na koniec roku 5 400 USD, z ryzykiem przesuniętym w górę Wells Fargo: 6 100 USD do 6 300 USD, radykalnie poprawiony w porównaniu z poprzednim celem 4 500 USD do 4 700 USD UBS: scenariusz bazowy na poziomie 6 200 USD, ze scenariuszem byczym 7200 dolarów w przypadku nasilenia się ryzyka geopolitycznegoDeutsche Bank: 6000 dolarów za uncję, powołując się na utrzymujący się popyt inwestycyjny powiązany z trendami dedolaryzacji
UBS przedstawił także negatywny scenariusz zakładający kwotę 4600 dolarów w przypadku gwałtownego zacieśnienia polityki pieniężnej, ale taki wynik uważa się za mało prawdopodobny, biorąc pod uwagę obecne stanowisko Rezerwy Federalnej.
Ryzyka, które mogą sprawić, że korekta złota będzie większa niż spadek
Nikt nie powinien ignorować możliwości, że korekta ta może sięgnąć głębiej. Złoto miało na przestrzeni lat kilka falstartów, a obecny wzrost jest niezwykle stromy.
Goldman Sachs uwzględnił ryzyko w swojej własnej prognozie. Analitycy zauważyli, że złagodzenie globalnej niepewności politycznej lub agresywny zwrot Rezerwy Federalnej mogą schłodzić popyt w sektorze prywatnym i wywrzeć presję na ceny. Podobnie UBS zauważył, że jastrzębi charakter Rezerwy Federalnej stanowi największe ryzyko pogorszenia jego byczej tezy.
Konsensus USAGOLD określa realistyczny zakres handlu na większą część 2026 r. pomiędzy 5000 a 6000 dolarów, co w dalszym ciągu stanowi znaczną przewagę w porównaniu z obecnymi poziomami, ale uwzględnia również, że na tak napiętym rynku możliwe są gwałtowne wahania w którąkolwiek stronę.
Jeśli do dziennego zamknięcia złoto spadnie do poziomu 5160 dolarów, EBC Financial Group ostrzega, że ryzyko pogorszenia się sytuacji stanie się poważniejsze i może sygnalizować coś więcej niż normalne cofnięcie.
Co powinni teraz zrobić inwestorzy złota
Dla inwestorów obserwujących ten spadek z boku, zdaniem większości analityków, kalkulacja jest prosta: strukturalne czynniki wzrostu cen złota nie uległy zmianie, a tego typu korekty historycznie zapewniały lepsze możliwości zakupu niż powody do sprzedaży.
Uśrednianie kosztu dolara – kupowanie w mniejszych porcjach zamiast inwestowania w harmonogramie pojedynczego funduszu – to w dalszym ciągu podejście zalecane przez większość doradców inwestorom, którzy uważają, że złoto powinno znajdować się w ich portfelu, ale nie chcą zgadnąć dokładnie, gdzie jest dolna granica.
Siły stojące za tym wzrostem – zakupy banku centralnego, ujemne realne rentowności, ryzyko geopolityczne i słabnący dolar – nie zostały stworzone przez pojedynczy cykl informacyjny. Nie znikną też w jednym.
Dla cierpliwych inwestorów to prawdopodobnie jedyna gwarancja, która ma obecnie znaczenie.
Powiązane: Bank of America odnawia docelową cenę akcji złota na rok 2026
