Założyciel Capriole Investments, Charles Edwards, twierdzi, że Bitcoin wszedł do historycznie atrakcyjnej strefy akumulacji, ale nadal nie jest to rodzaj strefy głębokiego dyskonta, który definiował najlepsze możliwości zakupów w poprzednich cyklach. Jego zdaniem konfiguracja jest konstruktywna z punktu widzenia posiadaczy długoterminowych, choć nadal brakuje potwierdzenia niezbędnego do rozważenia funduszu trwałego.
W rozmowie z Joe Shewem z Crypto Consulting Institute Edwards określił Bitcoin jako „bliższy dna niż szczytu”, z wieloma wskaźnikami w łańcuchu wskazującymi na wartość, nawet jeśli akcja cenowa pozostaje uszkodzona. Jednak powstrzymał się od nazwania obecnego zakresu wyjątkową okazją.
„Myślę, że Bitcoin można podsumować w kilku słowach, ponieważ jest bliżej dna niż szczytu” – powiedział Edwards. „Historycznie rzecz biorąc, ogólny trend w zakresie wartości pod względem danych i wskaźników w łańcuchu. To powiedziawszy, to nie głęboki zakres wartości byłby dla mnie naprawdę ekscytujący, co widzieliśmy w poprzednich cyklach”.
To rozróżnienie ma znaczenie. Edwards powiedział, że Capriole nadal utrzymuje niewielką długą pozycję netto na Bitcoinie, ale poziomy, które wzbudziłyby w nim „bardzo podekscytowanie”, są niższe, w przedziale kosztów produkcji od około 50 000 do 60 000 dolarów, przy czym niskie i średnie 50 000 dolarów wyróżniają się jako szczególnie atrakcyjne. Historycznie rzecz biorąc, powiedział, Bitcoin spędzał miesiące w tej strefie podczas głównych minimów cyklicznych.
Powiązane lektury
Edwards argumentował, że dla inwestorów myślących o horyzoncie wieloletnim pewna ekspozycja nadal ma sens. Przestrzegł jednak, że sama odwaga nie wystarczy. „Jak w przypadku każdego aktywa, akcji, czegokolwiek, możesz znajdować się w strefie wartości przez długi czas” – powiedział. Jego zdaniem brakuje przekonującego znaku odnowienia sił poprzez głębszą kapitulację, przerwę techniczną lub trwalszy dowód popytu.
Przepływy instytucjonalne Bitcoin poprawiają się, ale nie są decydujące
Jednym z najbardziej wyraźnych pozytywów koncepcji Edwardsa są zakupy instytucjonalne. Opisał zakupy netto amerykańskich funduszy typu spot ETF i około 200 spółek skarbowych jako jeden z najważniejszych wskaźników Bitcoina dzisiaj, zwłaszcza gdy napływy te przekraczają dzienną podaż wydobycia.
„Jeśli wynik netto jest dodatni, zwłaszcza jeśli przekracza ilość wydobywanego dziennie Bitcoina, czyli jest większy niż podaż organiczna, to jest to naprawdę pozytywne” – powiedział. „Zaobserwowaliśmy duży wzrost cen, gdy jest to dodatni wynik netto”.
Zauważył jednak, że większość tych nabywców nadal znajduje się pod wodą. Według Edwardsa około 80% funduszy ETF i instrumentów skarbowych jest obecnie notowanych poniżej kosztów, co wzmacnia, jak to określił, „typową atmosferę bessy”. Bardziej znaczącym sygnałem, powiedział, byłoby utrzymanie się silnych przepływów przez tydzień lub dwa, gdy Bitcoin utrzyma się powyżej obszaru 70 000 dolarów, a tygodniowe zamknięcie powyżej około 71 500 dolarów będzie stanowić linię na piasku dla bardziej byczych perspektyw w krótkim okresie.
Powiązane lektury
Nawet wtedy przestrzegł, że wzrost w kierunku średnich 70 000 dolarów lub niskich 80 000 dolarów niekoniecznie zakończy szerszą niedźwiedzią strukturę.
Ryzyko kwantowe nadal stanowi problem
Głównym powodem, dla którego Edwards nie chce być bardziej agresywny, jest ryzyko obliczeń kwantowych, które, jego zdaniem, ogranicza wzrost Bitcoina w sposób, jakiego nigdy nie miały poprzednie cykle. Twierdził, że rynek uwzględnił już większość tych obaw, ale dopóki programiści Bitcoin Core nie zaczną traktować tego jako poważnego priorytetu, zyski mogą pozostać ograniczone.
„Szczerze mówiąc, myślę, że nowe rekordy wszechczasów możemy nie osiągnąć, dopóki główny zespół się tym nie zajmie” – powiedział Edwards. „Szansa jest właściwie przesunięta na korzyść w tym sensie, że gdy tylko dwóch, trzech lub czterech głównych programistów zacznie otwarcie rozmawiać o tym, jak rozwiązać ten problem, myślę, że możemy uzyskać znaczną aprecjację w górę”.
To stawia Bitcoin w niezwykłej pozycji. Edwards widzi, że tło makro powinno faworyzować aktywa twarde, z dobrymi warunkami płynnościowymi i złotem w długoterminowym systemie lepszych wyników w porównaniu z akcjami. Zasugerował, że w normalnych okolicznościach byłoby to również środowisko wspierające dla Bitcoina. Na razie jednak postrzega rynek raczej jako obszar wartości niż naprawdę głęboką wartość, obiecujący, ale jeszcze nie przekonujący.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 71 466 dolarów.
Bitcoin musi przekroczyć 74 500 dolarów, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
