Dyrektor generalny BlackRock, Larry Fink, nie może spać z powodu bankructwa niektórych z największych graczy na rynku sztucznej inteligencji. Właściwie, możesz na to liczyć.
Podczas dyskusji panelowej na szczycie infrastrukturalnym BlackRock 2026 w tym tygodniu dyrektor generalny największego na świecie podmiotu zarządzającego aktywami wyjaśnił, że w miarę jak sztuczna inteligencja zmienia gospodarkę, co najmniej „jedna lub dwie” bankructwa są nieuniknione.
„Na tym polega kapitalizm. Będziemy mieli kilka wielkich hitów i kilka klap. Nie ma w tym nic złego. Nie przeszkadza mi to” – powiedział Fink.
Nie oznacza to jednak, że chcę, aby wielka technologia zakończyła swoje bardzo wysokie inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji. Zamiast tego chce więcej inwestycji, co jego zdaniem jest szczególnie ważne, aby Stany Zjednoczone pokonały Chiny w wyścigu AI.
„W krótkiej perspektywie mogą zainwestować za dużo, ale długoterminowy popyt nadrobi zaległości” – powiedział Fink.
Anonimowy dyrektor generalny firmy Hyperscaler powiedział Finkowi, że chętnie kontynuuje wydatki, nawet jeśli okaże się, że przeinwestuje. „Jedyne, co mogę ci powiedzieć na pewno, to to, że nie mogę być trzeci” – powiedział Fink, dyrektor generalny.
Według firmy doradczej Evercore ISI zajmującej się bankowością inwestycyjną, komentarze dyrektora generalnego BlackRock pojawiają się w związku z tym, że wydatki inwestycyjne podmiotów zajmujących się hiperskalem, takich jak Microsoft, Alphabet, Amazon i Meta, mają osiągnąć 650 miliardów dolarów w ciągu najbliższych 12 miesięcy. To prawie 70% wzrost w porównaniu z 380 miliardami dolarów zainwestowanymi w 2025 roku. Niektóre analizy wskazują, że wydatki te mogą sięgnąć bilionów w ciągu najbliższych trzech do pięciu lat.
Dla Finka tego typu konkurencja i inwestycje mają fundamentalne znaczenie dla funkcjonowania amerykańskiej gospodarki.
„Na tym polega piękno kapitalizmu, mój Boże, że pięciu naszych hiperskaliowców, sześciu hiperskaliowców i jeden nowy uczestnik prześcigają się, by stworzyć najlepszy model. To kapitalizm w najlepszym wydaniu” – powiedział.
BlackRock nie odpowiedział natychmiast na prośbę Fortune o komentarz.
Jednak duże wydatki na sztuczną inteligencję narażają niektóre duże firmy technologiczne na ryzyko ujemnych przepływów pieniężnych w wyniku wydawania więcej, niż pobierają, jak zauważyła Evercore w raporcie z zeszłego miesiąca. Chociaż nie oznacza to, że firma nie jest rentowna, Evercore stwierdziło, że jest to „czerwona flaga” dla wycen jej akcji.
Na razie te spółki technologiczne mają poziom zadłużenia przedsiębiorstw poniżej mediany spółek z S&P 500, ale poziomy te również rosną z powodu zwiększonych wydatków kapitałowych, zauważył Evercore.
Według analityka Bank of America Yuri Seliger, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft i Oracle wyemitowały w 2025 roku obligacje korporacyjne o wartości 121 miliardów dolarów, czyli znacznie więcej niż 28 miliardów dolarów, które spółki średnio osiągały w ciągu poprzednich pięciu lat.
Na tle innych wyróżnia się zwłaszcza Oracle, który w zeszłym roku wyemitował dług o wartości 26 miliardów dolarów, a w tym roku planuje wyemitować od 45 miliardów do 50 miliardów dolarów, jak podaje „Fortune”. Dla pewności Oracle w swoich ostatnich wynikach kwartalnych odnotował 22% wzrost swoich całkowitych przychodów w ujęciu rok do roku, wynikający z rosnących przychodów z infrastruktury chmurowej, która jest ściśle powiązana ze sztuczną inteligencją.
Pomogło to złagodzić obawy, że wydatki napędzane długiem ostatecznie się zwrócą. Ze swojej strony Fink się nie martwi.
„Ich zwrot z kapitału własnego jest nadal lepszy niż mój, a ja mam całkiem niezły zwrot z kapitału własnego” – powiedział ze śmiechem.
