Źródło obrazu: Getty Images
Nie można zaprzeczyć, że akcje Rolls-Royce’a zdominowały rynek brytyjski. Z zyskiem 1000% w ciągu zaledwie kilku lat, teraz zmieniają właściciela po ponad 1300 pensów za sztukę!
Choć gigant z branży lotniczej i obronnej w dalszym ciągu notuje spektakularne wyniki, nie mogę oprzeć się wrażeniu, że większość zysków jest już wliczona w cenę. Dla inwestorów wartościowych, poszukujących czegoś o większym potencjale wzrostu, myślę, że jeden z jego rywali wygląda bardziej obiecująco.
Obiecujący pretendent
Spółka Babcock International (LSE: BAB) była w zeszłym roku jedną z najlepiej notowanych spółek na indeksie FTSE 100. Przy wzroście o ponad 100% przekroczył on nawet imponujący wzrost Rollsa dzięki rosnącemu popytowi na usługi obronne i pomocnicze. Teraz inwestorzy zastanawiają się, czy Babcock byłby w stanie osiągnąć wzrost na poziomie Rollsa po pandemii.
To prawda, że obronność może budzić wątpliwości, ponieważ zawsze istnieje niepewność co do etyki jej produktów. Stanowi to zarówno ryzyko, jak i konsekwencje moralne, które inwestorzy powinni wziąć pod uwagę.
Przekręcanie liczb
W swoich najnowszych wynikach półrocznych do września 2025 r. Babcock odnotował wzrost zysków o 49% rok do roku, a przychody wzrosły o solidne 7,4%. Nie jest to nieoczekiwane: wynika z zaległości w kontraktach na okręty podwodne, lotnictwo i szkolenia w wysokości 9,9 miliarda funtów.
Dodatkowo marże operacyjne wzrosły umiarkowanie do 7,9%, co wskazuje na lepszą efektywność w zakresie uzyskiwania większych zysków ze sprzedaży. Prognozy na cały rok pozostają stabilne, a zarząd stawia sobie za cel dalszy wzrost.
Pod względem wyceny akcje spółki notowane są ze terminowym wskaźnikiem ceny do zysków (P/E) wynoszącym 24,6, nieco poniżej średniej dla spółek z branży lotniczej i obronnej. Jest to rozsądne, biorąc pod uwagę prognozy analityków, że w ciągu najbliższych kilku lat zyski będą rosły o 7,5% rocznie.
W porównaniu z rywalami, takimi jak BAE Systems, notuje transakcje po wartości godziwej, a nie na granicy, jak niektóre wysoko notowane firmy. Pomyśl o tym jak o zakupie niezawodnego samochodu ciężarowego, który przejechał kilka dodatkowych kilometrów, ale ma pełną historię serwisową. Solidne źródło dochodu bez wysokiej ceny.
Plusy i minusy
Naturalnie nikt nie chce niepotrzebnie przedłużać globalnych konfliktów. Niestety, właśnie w tym miejscu się znaleźliśmy, co oznacza, że brytyjskie wydatki na obronność wzrosną. Ponieważ rząd Wielkiej Brytanii zobowiązał się do wygenerowania 2,5% PKB do 2027 r., Babcock’s będzie w dalszym ciągu generować przychody w dającej się przewidzieć przyszłości.
Oczywiście nie jest to pozbawione ryzyka. Opóźnienia w kontraktach lub przekroczenia kosztów (częste w branży obronnej) mogą obniżyć marże. Co więcej, jakiekolwiek złagodzenie napięć geopolitycznych mogłoby osłabić nowe zamówienia. Ostrzejsze wahania na rynku mogą również mocno uderzyć w akcje.
Ostateczny wynik?
Jest mało prawdopodobne, że Babcock (ani jakikolwiek inny produkt) będzie w stanie powtórzyć wyjątkowe osiągi Rolls-Royce’a. Taki wzrost jest rzadko spotykany w przypadku spółek innych niż wysoce spekulacyjne spółki technologiczne i często następuje po nim duży spadek.
Biorąc jednak pod uwagę ostatnie wyniki i sprzyjające wiatry makroekonomiczne, uważam, że Babcock jest obecnie jedną z najbardziej atrakcyjnych perspektyw wzrostu. Stopa dywidendy na poziomie 1,6% może być nieco rozczarowująca dla inwestorów dochodowych, ale jeśli chodzi o wzrost, widzę duży potencjał.
Jeśli szukasz konsekwentnego, niezawodnego zwycięzcy, który ma długoterminowe wyniki, myślę, że warto to rozważyć. Bardziej zainteresowany dywidendami? Obecnie na indeksie FTSE 100 znajduje się również wiele atrakcyjnych spółek dochodowych…
