Bitcoin wykazuje wczesne oznaki ponownego popytu po okresie lutowym charakteryzującym się silną sprzedażą zarówno w przestrzeni detalicznej, jak i instytucjonalnej, mimo że szersze tło makroekonomiczne w dalszym ciągu nie sprzyja ryzykownym aktywom. Dane dotyczące przepływów w łańcuchu i funduszy ETF wskazują obecnie, że rynek stabilizuje się, choć nie jest jeszcze całkowicie wykończony.
Zmiana ta jest godna uwagi, ponieważ dokonuje się w trudnym kontekście. Jak ujął to Darkfost, współpracownik CryptoQuant: „Pomimo rosnących napięć w Iranie, Bitcoin w dalszym ciągu wykazuje pewien stopień odporności, szczególnie w porównaniu z akcjami i towarami, które w coraz większym stopniu wykazują lepsze struktury rynkowe. Jest to tym bardziej godne uwagi, biorąc pod uwagę, że nadchodzące posiedzenie FOMC raczej nie zakończy się obniżkami stóp procentowych”.
Innymi słowy, sytuacja na rynku poprawia się pomimo makroekonomii, a nie dzięki niej. Darkfost zauważył, że obecne kursy implikują około 99% szans na brak zmian ze strony Rezerwy Federalnej, co sprawia, że inwestorzy skupiają się mniej na natychmiastowych ruchach politycznych, a bardziej na przyszłych wytycznych, zwłaszcza jeśli urzędnicy ponownie otworzą drzwi do przyszłych podwyżek.
Powiązane lektury
W ramach tej konfiguracji dane dotyczące przepływu wymiany zaczęły wyglądać lepiej. Według Darkfost, 30-dniowa średnia ruchoma delta wolumenu na Binance i Coinbase powróciła do kupujących po głębokim ujemnym spadku w połowie lutego. 16 lutego wskaźnik ten wyniósł -145 milionów dolarów na Binance i -88 milionów dolarów na Coinbase, co oznacza, że „zarówno uczestnicy detaliczni, jak i instytucjonalni w dużej mierze skupiali się na stronie sprzedaży”. Obecnie średnie te powróciły do dodatniego poziomu na poziomie około +21 mln USD i +14 mln USD.
Delta wolumenu netto Bitcoin Spit (Coinbase i Binance) | Źródło: X @Darkfost_Coc
To pozostaje skromny środek. Jednak w porównaniu do warunków sprzed miesiąca oznacza to wyraźną zmianę tonu.
Dlaczego 79 962 dolarów pozostaje kluczowym oporem dla Bitcoina
Dane dotyczące przepływu ETF przedstawione przez współpracownika CryptoQuant, Axela Adlera Jr., przedstawiają podobną historię, aczkolwiek z ważnym zastrzeżeniem. W ciągu ostatniego miesiąca przepływy amerykańskich funduszy typu spot Bitcoin ETF przeszły od kapitulacji do ożywienia. Od 15 lutego do 24 lutego średni 7-dniowy przepływ netto pozostawał ujemny, osiągając najniższy poziom -1883 BTC dziennie 18 lutego.
Przepływy amerykańskich funduszy ETF Bitcoin | Źródło: Axel Adler Jr.
Odwrócenie tendencji rozpoczęło się 25 lutego, kiedy przepływy wzrosły do +2 305 BTC dziennie, po czym osiągnęły szczyt na poziomie +3 387 BTC dziennie 2 marca. Ostatni odczyt spadł do +1 472 BTC dziennie, podczas gdy całkowite zasoby ETF wzrosły z 1 264 982 BTC do 1 291 618 BTC w ciągu miesiąca, co stanowi wzrost o 26 636 BTC.
Powiązane lektury
Wniosek Adlera jest konstruktywny, ale wyważony. „Przepływy ETF powróciły po lutowym wyjściu, płynność powróciła do dodatniego poziomu i powrócił popyt” – napisał. „Ale dopóki spot nie zamknie się powyżej ceny zrealizowanej (~80 000 dolarów), kohorta ETF pozostanie pod wodą, a poziom ten prawdopodobnie stłumi wszelkie wzrosty”.
Amerykański ETF Bitcoin: Zrealizowana cena | Źródło: Axel Adler Jr.
Ta zrealizowana cena wynosi obecnie 79 962 USD, co stanowi nieco spadek z 80 501 USD w dniu 15 lutego. Nawet po tym, jak bitcoin wzrósł z 63 756 USD w dniu 24 lutego do 74 788 USD, cena spot nadal kształtuje się na poziomie 5 174 USD, czyli 6,5%, poniżej podstawy kosztowej zagregowanej kohorty ETF. To pozostawia dużą grupę posiadaczy z niezrealizowanymi stratami i stwarza ryzyko, że jakikolwiek ruch w stronę 80 000 dolarów spowoduje odcięcie podaży od inwestorów chcących wyjść blisko progu rentowności.
Na razie obaj analitycy opisują ten sam rynek: presja sprzedaży osłabła, powróciła aktywność zakupowa, a popyt instytucjonalny już się nie pogarsza. Ale potwierdzenie jest nadal ważne.
W momencie publikacji tej publikacji cena Bitcoina wynosiła 74 063 dolarów.
Bitcoin musi przekroczyć 74 500 dolarów, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
