Źródło obrazu: Getty Images
Zatem Nvidia (NASDAQ: NVDA) jest spółką wzrostową i zawsze dokonujemy rozróżnienia między nimi a spółkami wartościowymi, prawda? To znaczy, że w ciągu ubiegłych pięciu lat liczba ta wzrosła aż o 1300% i więcej. Po tak niesamowitych wynikach wycena ceny akcji (P/E) z pewnością musi być najwyższa.
Jak blisko jest Nvidia do P/E, którą widzimy u jej odpowiednika AI, Tesli? Akcje Tesli mają obecnie forward P/E na poziomie około 270. Ale Nvidia, nie… jej wskaźnik P/E wynosi zaledwie 22 w oparciu o wytyczne na bieżący rok finansowy. Jeśli prognozy na przyszły rok będą dobre, liczba ta spadnie do około 16. A do 2029 roku będziemy mogli go zobaczyć w wieku poniżej 14 lat.
Tani według obu standardów?
Ta kwestionowana wycena za rok 2029 sprawiłaby, że Nvidia wyglądałaby tanio nawet według standardów FTSE 100. A Footsies są tradycyjnie wyceniane znacznie poniżej indeksów amerykańskich. Indeks S&P 500 ma obecnie forward P/E na poziomie 25. Zatem w porównaniu z tym benchmarkiem Nvidia nawet dzisiaj wygląda na tanią spółkę wartościową.
Z pewnością w tym rozumowaniu muszą być pewne błędy, prawda? Może nie.
Wartość kontra wzrost
Akcje Nvidii powtórzyły poprzednie wzrosty na giełdach, ale jest jedna kluczowa różnica. W przeszłości akcje spółek rosły znacznie powyżej oczekiwanych zysków. Tak dzieje się obecnie w przypadku Tesli, gdzie wycena nie opiera się na sprzedaży samochodów. Nie, odzwierciedla nadzieję, że firma opanuje autonomiczną jazdę, robotykę i wiele innych rzeczy opartych na sztucznej inteligencji.
Ale zyski Nvidii już są. Przychody za czwarty kwartał, zgłoszone w lutym, wzrosły o 73% w porównaniu z tym samym kwartałem rok temu. Zysk na akcję wzrósł o 82% rok do roku. Aha, i wolne przepływy pieniężne wzrosły o 125% w porównaniu z czwartym kwartałem ubiegłego roku.
Jeżeli wzrost zysków będzie w stanie nadążać za wzrostem cen akcji, może to doprowadzić do gwałtownego wzrostu cen akcji i dotrzymania kroku wycenie. Czasami tak naprawdę nie ma różnicy pomiędzy akcjami wzrostowymi a akcjami wartościowymi.
Grupa dyskusyjna
Problem w tym, że obecna niska wycena P/E jest uzależniona od szeregu założeń. Kluczem jest to, że obecny poziom wydatków na sztuczną inteligencję będzie kontynuowany, a nawet przyspieszany. Oczekuje się, że Siedmiu Wspaniałych zainwestuje około 680 miliardów dolarów w nakłady inwestycyjne w 2026 r. Jednak widzieliśmy już pytania dotyczące zrównoważonego rozwoju.
Czy uważam, że sztuczna inteligencja zmieni świat? Tak. Pamiętasz, kiedy Internet zmieniał wszystko, ale wciąż nie wiedzieliśmy jak? Właśnie tam dzisiaj widzę sztuczną inteligencję. Jednak przed nami jeszcze długa droga i spodziewam się, że inwestycje i wdrażanie będą przerywane i rozpoczynane.
Zwycięzcy?
Spodziewam się też po drodze spektakularnych porażek. I nie będę udawać, że wiem, kto wyjdzie pierwszy za 10 czy 20 lat.
Jestem jednak przekonany, że niektórzy z dzisiejszych liderów AI w nadchodzących dziesięcioleciach znacznie wynagrodzą akcjonariuszy. I dlatego uważam, że zdecydowanie warto dziś rozważyć akcje Nvidii, niezależnie od tego, co tak naprawdę mówią obecne miary wyceny.
