Złoto miało, delikatnie mówiąc, trudny marzec, ale UBS nie zamierza się wycofać. Szwajcarski bank podtrzymał swój byczy zakład na królewski metal, podwajając swój zakład na złoto, którego ceny wyniosą średnio 5000 dolarów za uncję w 2026 roku, pozostając blisko 4800 dolarów w 2027 i 4250 dolarów w 2028 roku.
Jednak nawet po gwałtownym spadku w marcu UBS widzi znaczną, zwyżkową przyszłość. To godna uwagi decyzja, biorąc pod uwagę, jak szybko zmieniły się nastroje na rynku.
Złoto spadło w marcu o około 14% pod wpływem rosnących rentowności obligacji, silniejszego dolara amerykańskiego i ponownych obaw o inflację w obliczu rosnących cen ropy. Naturalnie tego typu posunięcia rodzą pytania o to, czy wiec dobiegł końca.
Ale UBS widzi to inaczej.
Bank uważa, że długoterminowy scenariusz się nie zmienił, a niedawna słabość rynku stanowi raczej okazję do zakupów niż sygnał ostrzegawczy.
Jak złoto radziło sobie w kwietniu?
Reuters zauważył, że metal bezpiecznej przystani nie miał szans w kwietniu, po tym jak w marcu zanotowano najgorszy miesiąc od 2008 roku, gdy osłabły nadzieje na obniżki stóp procentowych.
Dla kontekstu podsumowanie danych rynkowych Reutersa (4 kwietnia) ujawniło, że cena złota na rynku kasowym wynosiła 4675,67 dolarów.
Złoto rozpoczęło miesiąc z optymizmem, wzrastając 31 marca o 3,2% do 4652,31 dolarów za uncję. Następnie 1 kwietnia cena wzrosła ponownie do 4 784,22 USD, najwyższego poziomu od 19 marca, w związku z dalszym osłabieniem dolara amerykańskiego i wzrostem nadziei na zmniejszenie napięcia na Bliskim Wschodzie.
Powiązane: Doświadczony analityk wysyła wiadomość do inwestorów Tesli po niepowodzeniu w pierwszym kwartale
Jednak to posunięcie nie zadziałało tak wyraźnie, jak oczekiwali inwestorzy.
Złoto spadło 2 kwietnia wraz z umocnieniem dolara, ceną ropy naftowej powyżej 100 dolarów i obawami o inflację ponownie wzrosły po tym, jak prezydent Donald Trump nie przedstawił jasnego harmonogramu zakończenia konfliktu z Iranem, podał MarketScreener.
Jak dotąd kwiecień wydawał się przeciąganiem liny pomiędzy popytem będącym bezpieczną przystanią a obawami, że stopy będą rosły dłużej.
Złoto i srebro wracają z czasem
Złoto 30 dni: -8,25%Złoto 6 miesięcy: +17,73%Złoto 1 rok: +53,20%Złoto 5 lat: +168,00%Złoto 20 lat: +691,88%Srebro 30 dni: -10,99%Srebro 6 miesięcy: +49,69%Srebro 1 rok: +145,96%Srebro 5 lata: +193,55%Srebro 20 lat: +520,28% Źródło: GoldPrice.org UBS stawia na złoto w dłuższej perspektywie
UBS przedstawia argumenty, aby oprzeć się na tej słabości.
W niedawnej notatce skierowanej do klientów bank dał jasno do zrozumienia, że niedawne wycofanie nie zmienia ogólnego obrazu sytuacji.
„Rośnie ryzyko, że złoto przedłuży hossę o kolejne kilka lat” – stwierdził UBS, wskazując na konfigurację makro, która w dalszym ciągu faworyzuje jasnożółty metal.
Powiązane: IRS dodaje technologię Palantir do wyszukiwania osób uchylających się od płacenia podatków
Bank utrzymuje, że pojawienie się oznak spowolnienia globalnego wzrostu mogłoby wywołać stymulację fiskalną lub monetarną, co najprawdopodobniej przełożyłoby się na mocne zyski na złocie.
Niższe stopy realne i duża płynność będą popchnąć inwestorów w stronę nierentownych aktywów, takich jak złoto.
Ponadto według UBS niedawny spadek oznacza raczej reset pozycjonowania.
„Wierzymy, że każde wycofanie stwarza inwestorom szansę na budowanie pozycji” – dodał UBS, podkreślając pogląd, że takie spadki należy raczej wykupywać, a nie się ich obawiać.
W rezultacie UBS nie wycofał się z szerszego poglądu, że złoto osiągnie w tym roku nowe maksima, nawet po nieznacznym obniżeniu swojej prognozy średniej ceny na 2026 rok.
UBS argumentuje, że wycofywanie się złota pomija szerszą historię, która ma miejsce w następstwie niedawnego osłabienia cen.
Raa/NurPhoto/Getty Images
Cele Wall Street w zakresie złota
Niedawna ospałość złota nie zachwiała długoterminowym przekonaniem Wall Street o jasnożółtym metalu.
Największe banki w dalszym ciągu dostrzegają znaczną poprawę sytuacji, nawet w obliczu krótkoterminowej zmienności, która budzi niepokój inwestorów.
JP Morgan (koniec roku 2026): 6 300 USD Deutsche Bank (2026): 6 000 USD Société Générale (koniec roku): 6 000 USD Goldman Sachs (koniec 2026 r.): 5 400 USD HSBC (pierwsza połowa 2026 r.): 5 000 USD Dane dotyczące przepływu złota
Tło makroekonomiczne dla złota pozostaje imponujące, chociaż zaobserwowaliśmy, że nastroje spekulacyjne nieco opadły.
Najnowsze dane sugerują, że oficjalny popyt w sektorze pozostaje zielony, podczas gdy nabywcy funduszy ETF w dalszym ciągu zwiększają ekspozycję.
Inwestorzy na kontraktach terminowych nadal wycofują swoje bycze zakłady, ale ogólnie rzecz biorąc, wygląda to bardziej na reset nastrojów niż załamanie popytu.
Według Gold.org banki centralne nadal kupują. Banki zabezpieczyły w lutym 19 ton złota netto, po zabezpieczeniu 5 ton w styczniu. Liczba ta jest niższa od średniej z poprzednich 12 miesięcy wynoszącej 27 ton, co podkreśla, że szersza tendencja dywersyfikacji zapasów pozostaje niezmieniona. Jak zauważył Gold.org, pieniądze z ETF nadal napływają. Globalne fundusze ETF oparte na fizycznie złocie dodały w lutym 5,3 miliarda dolarów, kończąc swoją passę dziewięciu kolejnych miesięcy napływów. Ponadto stan posiadania wzrósł o 26 ton do rekordowego poziomu 4171 ton, a zarządzane aktywa osiągnęły najwyższy w historii poziom 701 miliardów dolarów. Pozycja Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) uległa ochłodzeniu, ale pozostaje optymistyczna. W przypadku kontraktów terminowych na złoto COMEX niekomercyjni inwestorzy posiadali długie 207 602 kontrakty i 44 400 krótkich kontraktów na dzień 31 marca, pozostawiając w sumie 163 202 kontraktów netto. Choć było to mniej w porównaniu z 5125 kontraktami z poprzedniego tygodnia, rynek wyraźnie zmniejszył ryzyko. Kolejne duże testy na złoto
Kolejna makrokontrola złota nastąpi w nadchodzących dniach.
Wyniki mają znaczenie, ponieważ pokazują, jak dane wpływają na prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych, rentowności i dolara.
Protokół Rezerwy Federalnej, 8 kwietnia: Rezerwa Federalna utrzymała w marcu stopy procentowe na poziomie od 3,5% do 3,75%. Jeśli protokół wskaże, że komisja skłania się bardziej w stronę bardziej agresywnego stanowiska, może to potencjalnie wywrzeć presję na złoto w wyniku przekroczenia oczekiwań w zakresie wyników. Indeks cen towarów i usług konsumenckich (CPI), 10 kwietnia: Ostatni raport CPI wskazał, że w lutym inflacja zasadnicza wyniosła 2,4% rok do roku, a inflacja bazowa wyniosła 2,5% w lutym, podało Biuro Statystyki Pracy. Jeśli w marcu zobaczymy słabsze dane, wzbudziłoby to nowe nadzieje na złagodzenie notowań, torując drogę do silniejszych notowań złota. Raport o zatrudnieniu, 8 maja: W marcu zatrudnienie wzrosło o 178 000, stopa bezrobocia utrzymała się na stałym poziomie 4,3%, a średnie godzinowe zarobki wzrosły o 3,5% rok do roku. Raport o chłodniejszym zatrudnieniu będzie w naturalny sposób wspierać złoto.
Powiązane: Powell wysyła wiadomość na temat amerykańskiej gospodarki i obaw przed utratą miejsc pracy związaną ze sztuczną inteligencją
