We wtorek Bill Ackman na Pershing Square zaproponował przejęcie Universal Music Group w ramach transakcji wyceniającej firmę na około 64 miliardy dolarów.
Propozycja przeniosłaby największą wytwórnię płytową świata z Amsterdamu na giełdę w Nowym Jorku, zakładając, że rynki amerykańskie przyznają wyższą wycenę firmie stojącej za Taylor Swift, Drake, Kendrick Lamar i Bad Bunny.
Oferta ma miejsce po tym, jak akcje Universalu straciły prawie jedną trzecią swojej wartości od czasu pierwszej oferty publicznej spółki w 2021 r., mimo że światowy rynek nagrań muzycznych stale rośnie.
Ackman utrzymuje, że problem leży nie tyle w biznesie, ile w działaniach.
„Cena akcji UMG spadła z powodu splotu problemów niezwiązanych z wynikami jej działalności muzycznej” – powiedział we wtorek Ackman – „a co najważniejsze, dzięki tej transakcji wszystkie z nich można rozwiązać”.
Ich oferta dałaby akcjonariuszom Universalu 9,4 miliarda euro (około 11 miliardów dolarów) w gotówce plus 0,77 akcji nowo notowanej na giełdzie amerykańskiej spółki za każdą posiadaną przez nich akcję, co oznacza wartość około 30,40 euro (około 35 dolarów) za akcję, co stanowi 78% premię w stosunku do ceny, po której akcje zostały zamknięte w zeszłym tygodniu.
Inwestor-aktywista proponuje złożoną transakcję, która połączy Universal z Pershing Square SPARC Holdings, jego narzędziem przejęcia. Plan zakłada także przebudowę bilansu i utworzenie nowego zarządu, na którego czele stanie były superagenta Hollywood i prezes Disneya Michael Ovitz, przy jednoczesnym utrzymaniu na stanowisku dyrektora generalnego Luciana Grainge’a.
Universal Music Group i Vivendi nie odpowiedziały natychmiast na prośby o komentarz. Rzecznik Pershing Square odmówił komentarza wykraczającego poza publiczne materiały firmy.
Taylor Swift to jedna z artystek Universal Music Group odnoszących największe sukcesy.
Zdjęcie: JULIEN DE ROSA w serwisie Getty Images
Pole bitwy akcjonariuszy
Każde porozumienie napotyka potężną przeszkodę: Vincenta Bolloré.
Grupa Bolloré, do której należy 74-letni francuski miliarder, jest bezpośrednio właścicielem 18,5% Universalu i ma dodatkową ekspozycję za pośrednictwem Vivendi, która posiada 13,4%. Za pośrednictwem tych udziałów Bolloré kontroluje zdecydowaną większość praw głosu w Universalu, więcej niż jest to konieczne do zatwierdzenia transakcji.
Pogoń Ackmana za Universalem trwała latami. W 2021 roku ogłosił plany zakupu 10% udziałów za pośrednictwem SPAC, ale wysiłki te spotkały się z oporem organów regulacyjnych i akcjonariuszy. Ostatecznie kupił udziały za pośrednictwem swojego funduszu hedgingowego.
Powiązane: Verizon podnosi cenę kluczowej oferty ze zniżką dla klientów
Ackman dołączył do zarządu Universalu w 2022 r. i złożył rezygnację w 2025 r. Ostatnio Universal opóźnił długo planowane wejście na giełdę w USA ze względu na warunki rynkowe, co wydawało się wzmacniać argument Ackmana, że najczystszą drogą mogłaby być szersza transakcja.
Akcje Universalu wzrosły we wtorek aż o 13%, po czym straciły zyski i osiągnęły kurs o około 10% wyższy, wciąż znacznie poniżej proponowanej wyceny Pershinga. Wzrosły także akcje Vivendi i Bolloré Group.
Muzyczny gigant na rozdrożu
Oferta pojawia się w burzliwym momencie dla branży muzycznej.
Universal wraz z Sony Music i Warner Music Group kontroluje ponad 30% światowego rynku nagrań muzycznych.
Streaming pomógł uratować branżę przed upadkiem ery piractwa w pierwszej dekadzie XXI wieku, jednak wzrost uległ spowolnieniu, a wytwórnie muszą mierzyć się z presją platform dystrybuujących ich muzykę.
Sztuczna inteligencja dodała nowe źródło zakłóceń.
Utwory i deepfake generowane przez sztuczną inteligencję zaostrzyły spory dotyczące praw autorskich i zrodziły nowe pytania dotyczące tego, w jaki sposób wytwórnie chronią artystów i zarabiają na swoich katalogach.
Jeśli transakcja zostanie sfinalizowana przed końcem roku, zgodnie z oczekiwaniami Pershinga, nowo notowana amerykańska spółka odziedziczy katalog obejmujący utwory od Beatlesów po Bad Bunny, a także aktywa, w tym legendarne studia nagraniowe – Abbey Road Studios – w których swoje wielokrotnie nagradzane albumy nagrywali The Beatles, Pink Floyd, Queen, Oasis, Radiohead i Adele.
Powiązane: Goldman Sachs resetuje cenę docelową akcji Netflix na pozostałą część 2026 r
