Źródło obrazu: Getty Images
Obecnie (7 kwietnia) jest wiele spółek indeksu FTSE 250, które wypłacają hojne dywidendy. Czasami jednak pomija się udziały w dochodach na rzecz akcji postrzeganych jako bardziej interesujące, na przykład tych, które mają lepsze perspektywy wzrostu.
Jednakże reinwestycja dywidend umożliwia zakup niektórych wysokodochodowych akcji FTSE 250 i powtórzenie sukcesu spółek wzrostowych.
Liderem
Obecnie w indeksie znajduje się osiem spółek, które osiągają stopę zwrotu przekraczającą 10%. Jego średnia wynosi 11,4%.
Zwrot akcji (%)SDCL Efficiency Income Trust (LSE:SEIT)15.1Foresight Environmental Infrastructure11.8The Renewables Infrastructure Group11.4Bluefield Solar Income Fund10.9Energean Oil & Gas10.8Greencoat UK Wind10.5Victrex10.4TwentyFour Income Fund10.1Średnia11.4Źródło: dywidenda.co.uk
Jeśli ten poziom wyników zostanie utrzymany, inwestycja w wysokości 20 000 funtów wzrośnie do 297 276 funtów po 25 latach. Myślę, że inwestor, który generalnie woli akcje spółek wzrostowych od spółek dywidendowych, byłby zadowolony z tego wyniku.
Zatem tak, odpowiadając na moje główne pytanie, istnieje możliwość zamiany 20 000 funtów na znacznie większą kwotę. Do dużych zysków należy jednak podchodzić ostrożnie. Istnieje ogólna zasada, że jeśli rentowność akcji jest bliska dwukrotności stopy 10-letnich obligacji Wielkiej Brytanii (obecnie około 5%), wówczas dywidenda prawdopodobnie zostanie obniżona.
Szczyt stosu
Bliższe przyjrzenie się pokazuje, że liderem indeksu FTSE 250 jest fundusz SDCL Efficiency Income Trust. Inwestuje wyłącznie w sektor efektywności energetycznej i posiada portfel o wartości ponad 1 miliarda funtów.
Poniższa tabela pokazuje, że załamanie kursu akcji trustu w największym stopniu przyczynia się do jego ponadprzeciętnych wyników.
Rok Wartość aktywów netto na akcję (w pensach) Dywidenda na akcję (w pensach) Cena akcji (w pensach) Rentowność (%)31.3.21102.55.501115.031.3.22108.45.621184.831.3.23101.56 .00847.231.3.2490.56.245910.631.3.2590.66.324813.231.3.2687.6 (stan na 30.9.25)6.36 (docelowo)4215.2Źródło: London Stock Exchange Group/Company Reports
Od marca 2021 r. akcje spółki spadły o ponad 60%, a dywidenda wzrosła o około 15%. Gdyby cena akcji pozostała niezmieniona, rentowność wynosiłaby obecnie 5,7%. Choć nadal robi wrażenie, podejrzewam, że zadzwoni mniej dzwonków alarmowych.
Tabela pokazuje również rosnącą rozbieżność pomiędzy ceną akcji a wartością aktywów netto (NAV) na akcję.
Widać, że nie wszystko jest w porządku. Na szczęście łatwo jest zobaczyć, w czym tkwi problem.
Co się dzieje?
Na dzień 30 września 2025 r. SDCL zadeklarowała dług w wysokości 71,9% swojej NAV, naruszając własne zasady ograniczające je do 65%. Zaciąganie dodatkowych pożyczek zostało zawieszone. Częściowo wzrost dźwigni wynika z przyjęcia przez zarządzającego inwestycjami „bardziej ostrożnego podejścia do niektórych czynników wyceny” na niestabilnym rynku.
Mówiąc bardziej zasadniczo, przy obliczaniu wskaźnika dźwigni traktujesz teraz „podatkową pożyczkę pomostową” jako dług. Odpowiada to 6% jego NAV.
Od momentu przekroczenia progu trust próbuje sprzedać część swoich aktywów. Ale zajęło to więcej czasu, niż oczekiwano. W marcu ogłosił, że zebrał 105 milionów funtów. To stawia go z powrotem blisko swojego limitu 65%. Planowane są kolejne sprzedaże.
Ostatnie przemyślenia
Obawiam się jednak, że do transakcji doszło z 9% dyskontem w stosunku do wartości księgowej aktywów. Zaufanie przypisuje to rynkowi nabywców.
Bieżące kalkulacje wyceny zakładają, że inwestycje SDCL będą miały dostęp do niezbędnego finansowania, aby pomóc im się rozwijać. Jeżeli trust nie będzie w stanie odblokować wymaganego zadłużenia, może zostać zmuszony do wykorzystania części środków pieniężnych przeznaczonych na dywidendę. Wygląda na to, że inwestorzy już to wyceniają.
Trust działa w sektorze wzrostowym i nie widzę bezpośredniego zagrożenia dla jego dywidendy. Jednak wokół akcji narosło zbyt wiele negatywnych emocji, aby je kupować. Mimo to istnieje wiele innych spółek o wysokich wynikach, na które warto zwrócić uwagę.
