Jeśli śledziłeś Boeinga przez ostatnie pięć lat, znasz tę historię. Uziemione samoloty, skandale produkcyjne, oskarżenia o obronę i wiele więcej. Firma przetrwała także pandemię, która zniszczyła popyt na podróże lotnicze, strajk, który sparaliżował produkcję i akcje, które w zasadzie nie wyszły donikąd, ponieważ indeks S&P 500 niemal się podwoił.
Ale jeśli poświęcimy chwilę na przyjrzenie się 109-letniej firmie lotniczej, coś się zmieni. I widać to w liczbach.
22 kwietnia 2026 r. Boeing ogłosił wyniki za pierwszy kwartał, które przekroczyły oczekiwania, z przychodami w wysokości 22,2 miliarda dolarów i stratą w wysokości 0,20 dolara na akcję, znacznie lepszymi niż prognoza Wall Street. Według Yahoo Finance akcje spółki również zwyżkowały w ciągu ostatniego roku o 35,84%, przewyższając wzrost indeksu S&P 500 o 32,23% w tym samym okresie.
UBS obserwował to wszystko i był niewzruszony. Bank podtrzymał rekomendację Kupuj i cenę docelową dla Boeinga (BA) na poziomie 285 USD. UBS podkreślił narrację ożywienia gospodarczego, która według niego zyskuje na trwałości z każdym mijającym kwartałem.
„Wykorzystujemy naszą dynamikę dzięki mocnemu rozpoczęciu roku i bezprecedensowo rosnącemu portfelowi zamówień w całej naszej firmie” – powiedziała prezes i dyrektor generalna Boeinga Kelly Ortberg. „Koncentrując się na bezpieczeństwie i jakości, dostarczamy wysokiej jakości produkty i usługi komercyjne i obronne, jednocześnie zwiększając produkcję, aby spełnić zobowiązania naszych klientów”.
Teraz pytanie do inwestorów brzmi, czy ożywienie Boeinga jest realne i na tyle trwałe, aby uzasadniać zakup akcji teraz. Nie chodzi nawet o to, czy Boeing wraca do zdrowia, bo najwyraźniej tak.
Dlaczego UBS podtrzymuje rekomendację kupuj dla Boeinga
Potępienie Boeinga (BA) przez UBS nie opiera się na krótkoterminowych wynikach. Jest to zakorzenione w księdze zamówień i docelowym zakresie wolnych przepływów pieniężnych, do którego osiągnięcia pozostało jeszcze cztery lata.
Jak wynika z noty, rekomendacja banku „kupuj” opiera się na dwóch filarach. Po pierwsze, w tym, co UBS określa jako „specyficzną narrację”, zwrot Boeinga wynika z ulepszeń w realizacji specyficznych dla firmy, które są w dużej mierze niezależne od warunków makroekonomicznych. Po drugie, docelowo ma wynieść 20 miliardów dolarów wolnych przepływów pieniężnych do 2030 r., co zdaniem UBS jest jeszcze nie wyceniane na obecnym poziomie, jak stwierdził Investing.com.
Powiązane: Ceny akcji Boeinga resetują się po zarobkach
Całkowity portfel zamówień Boeinga wzrósł w pierwszym kwartale 2026 roku do rekordowej kwoty 695 miliardów dolarów i obejmował ponad 6100 samolotów komercyjnych o wartości 576 miliardów dolarów, potwierdza oświadczenie o wynikach Boeinga. Portfel zamówień w dziedzinie obronności, przestrzeni kosmicznej i bezpieczeństwa osiągnął rekordową kwotę 86 miliardów dolarów, z czego 27% pochodziło od klientów spoza Stanów Zjednoczonych. Zakontraktowano już prawie 10 lat pracy.
Ta wskazówka dotycząca widoczności, twierdzi UBS, sprawia, że Boeing jest niezwykle atrakcyjny w niepewnym otoczeniu makroekonomicznym.
Banknot zawierał charakterystycznie trafną uwagę, którą również możesz zatwierdzić. Na każde dwa kroki Boeinga do przodu krok do tyłu jest coraz mniejszy. Według UBS ten schemat stale odbudowuje zaufanie instytucjonalne i ostatecznie pozwoli inwestorom zaprzestać dyskontowania długoterminowych wzrostów i zacząć je wyceniać.
W ramach programu Boeinga 737 produkowane są obecnie 42 samoloty miesięcznie, a do lata 2026 r. planuje się zwiększyć ich liczbę do 47 miesięcznie.
Obrazy AaronP/Bauer-Griffin/GC za pośrednictwem Getty Images
Najważniejsze wyniki Boeinga: Od początku roku: BA wzrósł o 7,84% w porównaniu do wzrostu S&P 500 o 3,84% Rok: BA wzrósł o 35,84% w porównaniu ze wzrostem S&P 500 o 32,23% Trzy lata: BA zyskał 14,14% w porównaniu do wzrostu S&P 500 o +71,97% Pięć lat: BA spadł o 1,77% w porównaniu do S&P 500 Zysk o 70,05% Źródło: Yahoo Finance
Liczby za trzy i pięć lat pokazują, ile gruntu pozostało Boeingowi do nadrobienia. A ile korzyści pozostanie, jeśli wykonanie zostanie utrzymane. Według publikacji wyników Boeinga z 22 kwietnia wyniki były imponujące jak na firmę znajdującą się w fazie ożywienia gospodarczego.
Wyniki Boeinga w pierwszym kwartale 2026 r. obejmowały: Przychody w wysokości 22,2 miliarda dolarów, odzwierciedlające głównie 143 dostawy komercyjne. Strata na akcję według GAAP wynosząca 0,11 USD, strata podstawowa na akcję wynosząca 0,20 USD. 3,1% Marża operacyjna Global Services wynosząca 18,1% po zbyciu Digital Aviation Solutions Źródło: Wyniki Boeinga za pierwszy kwartał 2026 r.
Według Searching Alpha od strony komercyjnej program 737 kontynuuje produkcję 42 samolotów miesięcznie, a do lata 2026 r. planuje się osiągnąć 47 samolotów miesięcznie.
Według Boeinga certyfikacja wariantów 737-7 i 737-10 ma nastąpić w 2026 r., a pierwsze dostawy w 2027 r.
Powiązane: Boeing zawiera kolejny duży kontrakt wojskowy
Program 787 ustabilizował produkcję na poziomie ośmiu samolotów miesięcznie i uzyskał certyfikat FAA dla samolotów 787-9 i 787-10 za wyższą maksymalną masę startową. Program 777X przeszedł do fazy zezwoleń inspekcyjnych typu 4a w ramach certyfikacyjnych testów w locie.
Boeing złożył w tym kwartale 140 zamówień komercyjnych netto, w tym 30 samolotów 787-10 dla Delta Air Lines, 25 samolotów 737-10 i 25 737-8 dla Aviation Capital Group oraz 20 samolotów 737-8 dla Air India.
UBS twierdzi, że wojna w Iranie nic nie zmienia dla Boeinga
Jak wspomniałem w mojej poprzedniej analizie dotyczącej Boeinga, przed publikacją raportu o wynikach, portfel zamówień Boeinga o wartości 695 miliardów dolarów działa jak bufor chroniący przed niepewnością makroekonomiczną. UBS twierdzi, że nawet wojna w Iranie tego nie zmieniła. BA nie odnotowała zakłóceń wynikających z napięć na Bliskim Wschodzie ani wyższych cen ropy, pomimo ich wpływu na linie lotnicze.
Popyt na samoloty pozostaje duży, a klienci są skłonni przyspieszyć dostawy, jeśli inni je opóźniają, dzięki czemu portfel zamówień jest nie tylko duży, ale także elastyczny. Dzięki nadsubskrybowaniu terminów dostaw Boeing ma teraz taką siłę ustalania cen i negocjacji, jakiej brakowało dwa lata temu.
Więcej Wall Street
JPMorgan resetuje cenę docelową S&P 500 na pozostałą część 2026 r. Vanguard rzuca wyzwanie S&P 500 jako kompleksowa strategiaGoldman Sachs resetuje prognozę akcji Broadcom
Potwierdza to tezę UBS o makroodporności. Zaległości obejmujące prawie dekadę produkcji dają Boeingowi niezwykłą widoczność przychodów jak na firmę przemysłową. Według Seeking Alpha, BA planuje pozyskać od 1 miliarda do 3 miliardów dolarów wolnych przepływów pieniężnych do 2026 r., pozostając nadal w fazie ożywienia gospodarczego, podczas gdy cel na poziomie 20 miliardów dolarów do 2030 r. pozostaje celem długoterminowym.
Analitycy są na ogół konstruktywni. Cel UBS na poziomie 285 dolarów mieści się w przedziale odzwierciedlającym rosnące zaufanie instytucjonalne, nawet jeśli pięcioletnia rentowność Boeinga wynosząca -1,77% jest niższa od wzrostu S&P 500 wynoszącego 70%.
Powiązane: Boom w portfelu zamówień Boeinga wystawia przepływy pieniężne na próbę
