Źródło obrazu: Getty Images
ITV (LSE: ITV) to prawdopodobnie jedna z najstarszych akcji dywidendowych w moim portfelu, którą posiadam od samego początku. W tym czasie przeżywał wiele wzlotów i upadków, ale zawsze utrzymywał ponadprzeciętne wyniki.
Ten rok był szczególnie trudny dla branży, w obliczu ostrej konkurencji ze strony usług cyfrowego przesyłania strumieniowego. W miarę spadku przychodów z tradycyjnego nadawania programów spółka skupiła się na oddziale ITV Studios.
Presja kosztowa oznacza, że cena akcji z trudem odzyskała szczyty sprzed pandemii. Od trzech lat nie zwiększała rocznej dywidendy.
Czy rok 2025 może być rokiem, w którym ITV w końcu zwiększy ostateczną dywidendę? Opublikowana dzisiaj aktualizacja biznesowa spółki za trzeci kwartał może dostarczyć pewnych wskazówek.
Kluczowe dane z aktualizacji za trzeci kwartał
Jednym z kluczowych wskaźników finansowych ITV są całkowite przychody z reklam (TAR), ponieważ w dużej mierze generują one zyski. Wraz z rozwojem cyfrowych usług transmisji strumieniowej, takich jak Netflix, w ciągu ostatniej dekady tradycyjni nadawcy, tacy jak ITV, odnotowali stały spadek przychodów z reklam.
Najważniejsze turnieje sportowe są obecnie kluczowym źródłem tradycyjnych przychodów z reklam, a przychody z reklam cyfrowych rosną powoli.
W zeszłym roku europejskie zawody mężczyzn wygenerowały ponadprzeciętny TAR. Jednak ze względu na brak większych wydarzeń sportowych w tym roku, TAR ITV spadł w trzecim kwartale o 5% rok do roku.
Na szczęście ITV Studios i reklama cyfrowa pomogły zwiększyć łączne przychody grupy o 2%. Przychody z usług cyfrowych wzrosły o około 13%, a liczba godzin transmisji strumieniowej wzrosła o 14% do 1,6 miliarda, co świadczy o rosnącej popularności usługi przesyłania strumieniowego ITVX.
Płynność pozostaje silna – 352 mln funtów w gotówce i 1 miliard funtów niewykorzystanych linii kredytowych, co pozostawia dług netto na poziomie 508 mln funtów.
posuwać się do przodu
Biorąc pod uwagę niepewne perspektywy gospodarcze przed jesiennym budżetem, nie jest to zły wynik. Jednakże utrzymujący się wpływ na popyt na reklamę oznacza, że przychody w czwartym kwartale będą niższe niż w roku ubiegłym.
Może to mieć realne przełożenie na wyniki całoroczne i potencjalnie wpłynąć na cenę akcji.
Ale mimo obaw stacja idzie do przodu. Ustaliła, że tymczasowe oszczędności w wysokości 35 milionów funtów w obszarze mediów i rozrywki (M&E) będą stanowić uzupełnienie zmniejszonego popytu na reklamę.
Dyrektor naczelna ITV Carolyn McCall powtórzyła wcześniejsze oczekiwania spółki, że w czwartym kwartale spółka osiągnie wyniki lepsze od rynku reklamy telewizyjnej. „Mamy mocny program na czwarty kwartał i na rok 2026, obejmujący Puchar Świata Mężczyzn 2026” – powiedział.
Patrząc w przyszłość, grupa oczekuje, że Studios utrzyma średni roczny wzrost przychodów organicznych na poziomie około 5%, przy marży do 15%. Natomiast w przypadku M&E oczekuje się spadku TAR o 9% rok do roku w czwartym kwartale i 6% w całym roku.
Co to oznacza dla inwestorów
Wraz ze spadkiem wartości akcji, stopa dywidendy ITV wzrosła w ostatnich miesiącach do 7,3%. To sprawia, że jest on coraz bardziej atrakcyjny dla inwestorów dochodowych, ale tylko wtedy, gdy jest zrównoważony.
Przy niskich zarobkach wskaźnik wypłat jest nieco wysoki, ale pokrycie gotówką jest nadal dobre. W związku z tym nie powiedziałbym, że istnieje ryzyko obniżki dywidendy w najbliższej przyszłości.
Perspektywy długoterminowe pozostają jednak wątpliwe. W przypadku nowych inwestorów rozważających tę akcję poczekałbym do wyników za cały rok, aby sprawdzić, czy przychody z reklam się poprawią.
Jednakże dla obecnych akcjonariuszy, takich jak ja, uważam, że na razie jest to przyzwoita dywidenda, którą warto się utrzymać.
